食品饮料行业周报：去库存仍是主线，大众品强复苏途中

2023 年 05 月 14 日 去库存仍是主线，大众品强复苏途中 —食品饮料行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：孙山山 S1050521110005 sunss@cfsc.com.cn 分析师：何宇航 S1050522090002 heyh1@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 食品饮料(申万) -1.9 -11.8 -1.1 沪深 300 -3.8 -5.0 -1.3 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业专题报告：餐饮复苏叠加成本下行，行业恢复有望加快》2023-05-10 2、《食品饮料行业周报：五一反馈积极，板块趋势向好》2023-05-07 3、《食品饮料专题报告：曙光将至，全年向好》2023-05-07 ▌ 一周新闻速递 行业新闻：1）5 月上旬全国白酒价格指数上涨。2）贵州发布 41.2 亿酱酒项目 。 公司新闻：1）贵州茅台：茅台集团与长隆集团签订战略合作协议。 2）洋河股份：洋河品牌价值再创新高，773.17 亿。3）燕京啤酒：拟在经营范围增加威士忌白酒销售。 ▌ 投资观点 当前我们仍维持之前子板块顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：本周五粮液、泸州老窖、山西汾酒和今世缘先后召开业绩说明会，整体反馈五一积极，库存环比继续下降，整体渠道库存已明显改善。我们继续重点推荐 2+4+3 产品矩阵，即泸州老窖+五粮液+次高端四杰+老白干酒+金种子酒+今世缘，关注洋河股份和古贡酒。 大众品板块：进入二季度，原材料价格下降趋势有望在报表端体现，叠加去年同期低基数，看好二季度利润弹性。我们看好啤酒、软饮料等旺季行情，零食专营渠道继续演绎，调味品餐饮端恢复、预制菜子行业变化。现阶段重点推荐3+3+3+3 产品矩阵，即休闲食品三剑客（盐津铺子+甘源食品+劲仔食品）+啤酒三杰（重庆啤酒+青岛啤酒+燕京啤酒）+调味品三杰（中炬高新+日辰股份+晨光生物）+预期差三杰（涪陵榨菜+佳禾食品+有友食品）。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌ 风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 -30-20-100102030(%)食品饮料沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2023/5/12 股价 EPS PE 投资评级 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 600519.SH 贵州茅台 1706.4 58.26 67.65 77.75 29.29 25.22 21.95 买入 000858.SZ 五粮液 169.37 8.05 9.32 10.66 21.04 18.17 15.89 买入 000568.SZ 泸州老窖 213.82 8.66 10.57 12.73 24.69 20.23 16.80 买入 600809.SH 山西汾酒 233.8 8.63 10.69 13.05 27.09 21.87 17.92 买入 002304.SZ 洋河股份 143.35 7.48 8.97 10.59 19.16 15.98 13.54 买入 000799.SZ 酒鬼酒 105.37 4.01 4.91 5.95 26.28 21.46 17.71 买入 600702.SH 舍得酒业 160 6.45 8.04 9.87 24.81 19.90 16.21 买入 600779.SH 水井坊 61.63 2.92 3.41 3.92 21.11 18.07 15.72 买入 000596.SZ 古井贡酒 280.61 7.75 9.67 11.95 36.21 29.02 23.48 买入 603369.SH 今世缘 58.07 2.64 3.34 4.17 22.00 17.39 13.93 买入 603589.SH 口子窖 56.61 3.16 3.72 4.33 17.91 15.22 13.07 买入 603198.SH 迎驾贡酒 59.58 2.76 3.45 4.23 21.59 17.27 14.09 买入 600199.SH 金种子酒 22.87 0.04 0.19 0.39 571.75 120.37 58.64 买入 603919.SH 金徽酒 24.4 0.79 1.03 1.3 30.89 23.69 18.77 买入 600197.SH 伊力特 27.84 0.73 1.13 1.57 38.14 24.64 17.73 买入 600559.SH 老白干酒 30.01 0.83 1.11 1.42 36.16 27.04 21.13 买入 603288.SH 海天味业 67.06 1.47 1.7 1.95 45.62 39.45 34.39 买入 603027.SH 千禾味业 23.88 0.48 0.61 0.77 49.75 39.15 31.01 买入 603317.SH 天味食品 16.13 0.41 0.53 0.68 39.34 30.43 23.72 买入 600872.SH 中炬高新 36.19 1.02 1.21 1.41 35.48 29.91 25.67 买入 002507.SZ 涪陵榨菜 24.61 1.12 1.31 1.52 21.97 18.79 16.19 买入 600305.SH 恒顺醋业 11.34 0.19 0.24 0.3 59.68 47.25 37.80 买入 603755.SH 日辰股份 33.88 0.93 1.24 1.65 36.43 27.32 20.53 买入 603170.SH 宝立食品 22.3 0.68 0.86 1.08 32.79 25.93 20.65 买入 300999.SZ 金龙鱼 42.16 0.98 1.28 1.66 43.02 32.94 25.40 买入 300908.SZ 仲景食品 44.97 1.66 1.91 2.17 27.09 23.54 20.72 买入 600298.SH 安琪酵母 38.83 1.68 2.04 2.39 23.11 19.03 16.25 买入 300138.SZ 晨光生物 18.02 1.02 1.27 1.58 17.67 14.19 11.41 买入 300755.SZ 华致酒行 26.48 1.7 2.36 3.11 15.58 11.22 8.51 买入 605499.SH 东鹏饮料 173 4.67 5.97 7.41 37.04 28.98 23.35 买入 603711.SH 香飘飘 22.39 0.68 0.83 0.98 32.93 26.98 22.85 买入 605337.SH 李子园 25.5 1.02 1.22 1.46 25.00 20.90 17.47 买入 600132.SH 重庆啤酒 96.8