微观流动性跟踪：股票型ETF放量，北向两融净流出

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 策略周报 2023 年 05 月 11 日 策略周报 证券分析师 吴开达 资格编号：S0120521010001 邮箱：wukd＠tebon.com.cn 研究助理 孙希民 邮箱：sunxm3＠tebon.com.cn 相关研究 股票型 ETF 放量，北向两融净流出 微观流动性跟踪(2023.4.23-2023.5.7) [Table_Summary] 投资要点：  微观流动性整体：存量股票型 ETF22 年来最高，产业资本全行业净减持。本期资金供给合计 556 亿元，资金需求 876 亿元，整体对于市场净流出 320 亿元。1）存量股票型 ETF 周度净申购 22 年以来最高，且超过次高值的两倍；2）本期北向、两融净流出较明显；3）产业资本全行业净减持。  偏股型公募新发：3 年维度尚处低位，2022 年以来较高位。本期偏股型公募新发份额为 269.02 亿份，相较于上期 51.42 亿份变化 423.16%。最近一周新发水平位于过去三年的 30%分位。但就 2022 年以来周度分位数来看，最近两周分别为 96%、66%，基民情绪整体优于 2022 年。  北向资金：北向资金阶段性重回净流出态势。本期北向资金整体净流入-73.80 亿元，相较于上期净流入 50.94 亿元变化-244.88%。北向资金阶段性重回净流出态势。  两融资金：三个月以来首次净流出。市场融资余额回升至 15205 亿，融券余额为919 亿，整体占全 A 流通市值比例为 2.24%。两融交易额占全 A 成交额比例环比小幅上升至 8.13%，本期双周两融表现为净流入-194 亿元，较上期增加-357.36%，从 2023 年 2 月 3 日至 2023 年 5 月 5 日，除 4 月 22 日至 2 月 28 日一周净流出外其余均为净流入。  存量股票型 ETF：净申购历史最高。本期存量股票型 ETF 净申购额为 555 亿元，相比于上期 123 亿元变化+351%。其中 4 月 24 日至 4 月 30 日一周净申购 491 亿元，为 2022 年以来的最高值，而且超过之前最高值的两倍，主要为规模型 ETF 。  股权融资：回落至单周百亿水平。以发行日统计，本期股权融资规模 692 亿，相比于上期 736 亿元变化-6%。在连续两周单周 500 亿水平后，5 月初股权融资回归单周百亿水平。  产业资本：周净减持规模回落至 50 亿以下。本期产业资本表现为净减持 127 亿元，相比于上期净减持 95 亿元变化 34%，23/4/29~23/5/5 单周净减持仅 46 亿元，是 2022 年 10 月下旬以来的单周净减持较低水平（随着公告披露，近期净减持数据仍可能稍有放大）。  限售解禁：未来两周整体解禁在千亿水平。本期限售解禁市值为 1950 亿元，相比于上期 2390 亿元变化-18.44%。未来两周预计解禁 1010 亿元，解禁市值上百亿的有新产业。5 月后，整体解禁规模将逐步走高。  南向资金：净流入持续走低。本期南向资金净流入 58 亿元，相比于上期净流入 148亿元变化-62%，在 3 月南向资金净流入达到一个峰值之后，南向资金流入持续走低。  风险提示：股市流动性出现超预期变化，客观数据对股价变动解释能力有限，数据测算误差。 仅供内部参考，请勿外传 策略周报 2 / 15 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 微观流动性整体：存量股票型 ETF 历史最高，产业资本全行业净减持 ...................... 4 2. 资金供给 ...................................................................................................................... 4 2.1. 偏股型公募新发：3 年维度低位，2022 年以来较高位 ...................................... 4 2.2. 北向资金：北向资金阶段性重回净流出态势 ..................................................... 5 2.2.1. 整体情况 ................................................................................................. 5 2.2.2. 资金流向 ................................................................................................. 6 2.3. 两融资金：三个月以来首次净流出 .................................................................... 7 2.3.1. 整体情况 ................................................................................................. 7 2.3.2. 资金流向 ................................................................................................. 8 2.4. 存量股票型 ETF：净申购历史最高 ................................................................... 9 3. 资金需求 .................................................................................................................... 11 3.1. 股权融资：回落至单周百亿水平 ..................................................................... 11 3.2. 产业资本：周净减持规模回落至 50 亿以下 ..................................................... 11 3.3. 限售解禁：未来两周整体解禁在千亿水平 ............................................