广告营销行业2022及1Q23总结：五一消费强劲行业复苏持续，AIGC技术应用加速

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 传媒行业 行业研究 | 深度报告 ⚫ 广告营销公司 1Q23 业绩表现环比改善，体现在： ⚫ 1）1Q23 收入实现正增长企业环比增加。广告营销板块（申万二级行业分类，剔除ST 公司）1Q23 整体收入 yoy-5.1%，虽然尚未恢复正增长，但增速降幅环比 4Q22缩窄 4.6pp，有 16 个公司（占比约 55%）1Q23 的同比增速环比 4Q22 提升。包括包括：蓝色光标（YoY 26%）、利欧股份（YoY 10%）、思美传媒（YoY 43%）、遥望科技（YoY 37%）等。数字媒体板块 1Q23 整体收入同比增长 4.7%，收入增速环比由负转正（4Q22 收入同比下滑 4.2%）。 ⚫ 2）1Q23 毛利率同比下降幅度环比改善。广告营销板块 1Q23 毛利率同比下降2.4pp，毛利率同比降幅环比 4Q22 有所缩窄（下降 4.2pp），有 14 个公司（占比48%）的毛利率实现了同比增长。数字媒体板块整体毛利率在 4Q22 已经开始实现同比改善，1Q23 毛利率同比、环比基本保持稳定。 ⚫ 3）经营利润（用毛利-三费来代表）环比改善：广告营销板块 1Q23【毛利-三费】yoy-39.3%，同比降幅环比 4Q22 的-72.8%有所缩窄，且【毛利-三费】绝对额环比4Q22 提升了 90%以上，有 8 个公司实现了【毛利-三费】正增长，包括：三人行（YoY 60%）、省广集团（YoY 56%）、智度股份（YoY 51%）等。数字媒体板块【毛利-三费】4Q22 开始已经实现增速的转正，4Q22、1Q23【毛利-三费】同比增长了 8.9%、26.7%。 ⚫ 五一消费强劲，行业二季度、下半年板块有望加速复苏：2023 年“五一”假期国内旅游出游人次同比增长 70.83%，按可比口径恢复至 2019 年同期的 119.09%；“五一”假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长 18.9%； 4/28~5/3 全国网络零售额同比增长 15.9%，实物商品网络零售额同比增长 9.5%。五一期间的强劲消费趋势为二季度、下半年的消费复苏奠定良好基础，广告主投放需求有望逐步修复，广告营销企业有望受益于此进一步实现业绩的修复。 ⚫ AIGC 技术应用逐步落地，多公司将 AI 作为 2023 年战略重点。多个公司已开始探索 AIGC 在广告营销、电商领域方面的应用，包括广告文案、图片/视频素材的生成、数字人等，并将 AIGC 技术的探索作为 2023 年的工作重点。例如：蓝色光标提出“ All in AI”，和微软等头部厂商达成合作，同时打造自身的 AIGC 工具矩阵，也在内部增加对 AIGC 应用和掌握的考核；遥望科技今年决定“All in AI”，将“遥望云”全面升级为“遥望云 AIOS”，并将 AI 技术应用到任务分配和智能选品上，打开直播电商产能瓶颈，另外也已经开始测试数字人直播业务； 值得买建立了 AI 实验室，并储备算力资源，旗下购物类社区“什么值得买”有望受益于公司在 AI 内容生成提效、消费指数 AI 生成、AI 辅助社区氛围治理、生成式 AI 消费决策机器人等方面的技术能力积累。 消费复苏趋势显现，AIGC 应用落地加速，建议关注在广告营销领域有媒体资源优势、客户资源优势，且快速拥抱 AI 技术的公司：蓝色光标(300058，未评级)、遥望科技(002291，未评级)、三人行(605168，未评级)、利欧股份(002131，未评级)、天下秀(600556，未评级)、易点天下(301171，未评级)、省广集团(002400，未评级)、浙文互联(600986，未评级)、引力传媒(603598，未评级)、天地在线(002995，未评级)、值得买(300785，买入)。 风险提示 AI 技术落地慢于预期，宏观经济改善不及预期 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 传媒行业 报告发布日期 2023 年 05 月 10 日 项雯倩 021-63325888*6128 xiangwenqian@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020003 香港证监会牌照：BQP120 吴丛露 wuconglu@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520020003 香港证监会牌照：BQJ931 李雨琪 021-63325888-3023 liyuqi@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520050001 香港证监会牌照：BQP135 詹博 021-63325888*3209 zhanbo@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521110001 崔凡平 021-63325888*6065 cuifanping@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521050003 行业内公司逆势增长，大模型应用潜力巨大：——出版行业深度报告及 23 年 Q1 总结 2023-05-04 五一票房复盘：票房较去年同期大幅回升，影视行业复苏可期 2023-05-04 AI 跟踪：欧盟提案要求生成式 AI 披露版权信息，关注数据源及版权方 2023-05-04 广告营销行业 2022 及 1Q23 总结：五一消费强劲行业复苏持续，AIGC 技术应用加速 看好（维持） 仅供内部参考，请勿外传 传媒行业深度报告 —— 广告营销行业2022及1Q23总结：五一消费强劲行业复苏持续，AIGC技术应用加速 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 广告营销、数字媒体板块上市公司业绩回顾 ................................................... 4 1. 收入情况：1Q23 收入实现正增长企业环比增加 ............................................................. 4 2. 毛利率情况：1Q23 毛利率同比改善企业数环比增加 ...................................................... 5 3. 经营利润/净利润：1Q23 降幅缩窄 ................................................................................. 5 4. 广告营销板块重点公司 2022&1Q23 业绩情况 ................................................................ 8 5. 多公司加快 AIGC 在各业务条线的应用 .........................................