互联网行业周报：互联网估值安全边际高，推荐布局当下热点标的

互联网行业周报 证 券 研究报告 请务必阅读投资评级定义和免责条款 互联网估值安全边际高，推荐布局当下热点标的 互联网行业周报 2023-05-08 星期一 研究部 姓名：李承儒 SFC：BLN914644 电话：0755-21519182 Email:licr@gyzq.com.hk ➢ 行情回顾： 上周（2023 年 05 月 02 日-2023 年 05 月 05 日），港股市场表现平稳，其中互联网科技板块估值已经进入稳定的阶段。美股市场道琼斯指数受加息事件影响而大幅下跌，标普、纳指则表现平稳，而中概股则表现依然较弱。其中恒生指数周涨跌幅为 0.78%，恒生科技指数周涨跌幅为-0.15%。美股市场，道指、标普 500、纳指周涨跌幅分别为-1.24%、-0.80%、0.07%，纳斯达克互联网指数周涨跌幅-0.01%，纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为-1.49%。 上周资讯科技行业周涨跌幅为-0.03%，表现于港交所一级行业排名中中游靠后。其中二级行业中，软件板块表现平稳，媒体板块表现为大幅下跌，截至 2023 年 05 月 05 日，软件与服务板块 PE-TTM 为 26.57x，位于近一年的 11.02%分位；软件与服务板块 PS-TTM 为 3.36x，位于近一年的 52.05%分位。 按美国中资股板块分类，云计算、电商、互联网技术板块涨幅均超-1%。 行业要闻： ➢ 二十届中央财经委员会第一次会议：把握人工智能等新科技革命浪潮 ➢ 阿里云产品降价：核心产品最高降幅达 50% ➢ 微软“搜索+浏览器”重大升级 ➢ OPEN AI 不使用客户数据来训练模型 ➢ 小红书筹建大模型团队，推出 AI 绘画应用 ➢ 京东物流新增电商仓 ➢ 国家邮政局发布 2023 年 4 月中国快递发展指数报告。 ➢ SENSORTOWER 发布 2023 年 4 月中国手游发行商收入排名 投资建议： 我们认为行业的整体安全边际已经较高，投资者可以适当配置互联网相关热点标的，从宏观来看，预计今年行业基本面逐步修复，互联网企业通过技术升级及降本增效的红利会逐步体现。同时人民币国际化进程持续推进，中国资产在海外市场上吸引力不断提升。我们依然认为布局 AIGC、文化娱乐复苏概念是目前互联网板块的首选。推荐重点关注热点标的，包括阅文集团（772.HK）、腾讯（700.HK）、百融云（6608.HK）、百度（BIDU.US）、IGG（799.HK）。 仅供内部参考，请勿外传 互联网行业周报 2 1. 行情回顾 1.1 板块表现 上周（2023 年 05 月 02 日-2023 年 05 月 05 日），港股市场表现平稳，其中互联网科技板块估值已经进入稳定的阶段。美股市场道琼斯指数受加息事件影响而大幅下跌，标普、纳指则表现平稳，而中概股则表现依然较弱。其中恒生指数周涨跌幅为0.78%，恒生科技指数周涨跌幅为-0.15%。美股市场，道指、标普 500、纳指周涨跌幅分别为-1.24%、-0.80%、0.07%，纳斯达克互联网指数周涨跌幅-0.01%，纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为-1.49%。 图 1：恒生科技指数 VS 纳斯达克互联网指数表现 图 2：恒生科技指数 VS 纳斯达克互联网指数周涨跌幅 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 港股市场分行业来看，上周资讯科技行业周涨跌幅为-0.03%，表现于港交所一级行业排名中中游靠后。其中二级行业中，软件板块表现平稳，媒体板块表现为大幅下跌，截至 2023 年 05 月 05 日，软件与服务板块 PE-TTM 为 26.57x，位于近一年的11.02%分位；软件与服务板块 PS-TTM 为 3.36x，位于近一年的 52.05%分位。我们认为港股互联网行业及中概科网股短期安全边际已经较高，虽然当前国内宏观经济面临一定不确定性，但人工智能技术不断发展，企业也在不断寻求新的发展赛道，我们认为互联网科技企业目前机遇和风险并存。 图 3：上周港股一级行业各行业周涨跌幅 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 4006008001,0001,2001,4001,6002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,000恒生科技 HSTECH.HI纳斯达克互联网 QNET.O-15-10-505101520恒生科技 HSTECH.HI纳斯达克互联网 QNET.O-2 %-1 %0 %1 %2 %3 %4 %仅供内部参考，请勿外传 互联网行业周报 3 图 4：上周港股二级行业各行业周涨跌幅 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 图 5：软件与服务板块市盈率 图 6：软件与服务板块市销率 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 上周美股市场，按美国中资股板块分类，其中云计算、电商、互联网技术板块涨幅均超-1%。 图 7：纳斯达克中国金龙指数 VS 纳斯达克指数表现 图 8：中概股各行业周涨跌幅 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 -5 %-4 %-3 %-2 %-1 %0 %1 %2 %3 %4 %5 %6 %010203040506070恒生科技指数PE-TTM恒生科技指数PE中位数软件与服务PE-TTM软件与服务PE中位数00.511.522.533.544.5恒生科技指数PS-TTM恒生科技指数PS中位数软件与服务PS-TTM软件与服务PS中位数4,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00011,00012,00013,00014,000纳斯达克中国金龙指数 HXC.GI纳斯达克指数 IXIC.GI-10 %-5 %0 %5 %10 %15 %20 %25 %30 %35 %40 %45 %仅供内部参考，请勿外传 互联网行业周报 4 1.2 个股表现 我们重点跟踪的软件、视频娱乐、电商、游戏四大板块个股表现较淡，在我们重点跟踪的股票池中： ➢ 软件板块：板块以下跌为主，美团、百度、微盟集团、移卡逆势上扬。 ➢ 视频娱乐板块：云音乐、赤子城科技、快手逆势上扬。 ➢ 电商板块：京东、宝尊电商表现较优。 ➢ 游戏板块： 网易、心动公司逆势上扬。 表 1：本周互联网板块重点公司表现 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 细分板块证券代码证券名称周涨跌幅与所在指数对比年初至今涨跌幅收盘价市值（亿人民币）3690.HK美团-W2.01.2-22.4132.007,453.59888.HK百度集团-SW3.52.77.2115.302,947.8软件0241.HK阿里健康-1.8-2.6-17.15.34656.10268.HK金蝶国际-2.7-3.4-30.211.56357.59878.HK汇通达网络-4.6-5.4-22.831.50154.60354.HK中国软件国际0.4-0.4-23.05