实体经济图谱2023年第9期：假期消费热度攀升

假期消费热度攀升实 体 经 济 图 谱2 0 2 3 年 第 9 期陈兴 博士财通宏观首席分析师S01605230300022023年5月2日1证券研究报告结论：假期消费热度攀升• 4月全国制造业PMI回落至荣枯线下，供需双双放缓，而从中观高频数据来看，一方面，终端需求有稳中有升，4月各口径地产销量增速均有放缓，但仍在高位，而乘联会乘用车批发和零售销量增速均显著上行；另一方面，受假期来临影响，工业生产边际转弱，低基数效应下沿海电厂发电耗煤增速虽有上行，但钢厂钢材产量增速降幅持续走扩，而汽车、钢铁、化工等主要行业开工率也是多数回落。• 作为疫情防控政策优化后的首个五一小长假，在促消费活动的提振下，居民出行及相关消费热情高涨。从出行数据来看，一方面，境内出行活跃度显著回升，携程数据显示，境内机票搜索热度超过去年同期近三倍，基本恢复至2019年同期水平，此外，交运部预计假期前3天全国发送旅客总量较去年同期增长162%；另一方面，境外出行也有修复，节前一周国际航班架次数创年内新高。同时，电影、餐饮和旅游消费均呈火热态势，五一档电影票房收入和观影人次较去年同期大幅回升；商务部数据显示，假期首日重点餐饮企业销售额同比增长约37%，5月1日同比增速已超过60%；旅游出行的快速修复带动酒店住宿回暖，境内酒店搜索热度达到去年同期的9倍以上，较2019年同期增长近200%。整体来看，当前服务消费的修复态势较强劲，而相较而言，汽车和家电等大宗消费恢复尚有滞后。• 风险提示：政策变动，经济恢复不及预期。2pOwPpNnNpQrNnNyQqPnRnO8ObPbRoMpPtRoNlOrRsPjMoOtP9PrQtPxNmRpRvPtPmN各行业量价速览资料来源：WIND，财通证券研究所3量升升升升降价降升降升升降降分化平电力客运货运煤炭有色原油玻璃水泥钢铁化工机械农副食品休闲服务纺服乘用车房地产收入行业基础设施消费服务升降生产制造升重要政策回顾来源：能源局、国办、银保监会、中共中央政治局、WIND等，财通证券研究所4部门/会议文件/主题国家能源局《关于加强新型电力系统稳定工作的指导意见（征求意见稿）》国办《关于优化调整稳就业政策措施全力促发展惠民生的通知》银保监会《关于2023年加力提升小微企业金融服务质量的通知》中共中央政治局经济形势和经济工作分析会议内容国家能源局综合司就《关于加强新型电力系统稳定工作的指导意见（征求意见稿）》公开征求意见。其中提出，加强电力市场管理。将提高电力系统安全稳定水平作为电力市场建设的重要目标之一，强化交易合同履约，完善中长期市场连续运营机制，加快建设更能体现灵活调节能力的现货市场。持续完善辅助服务市场，丰富调频、备用、转动惯量等辅助服务交易品种，建立健全基础保障性和系统调节性电源容量补偿机制。推动建立容量市场，激励支撑调节资源建设。完善电力市场交易安全稳定校核制度，强化市场化的电力市场风险应急处置机制，保证各类市场运作场景下电力系统稳定可控。国办发布《关于优化调整稳就业政策措施全力促发展惠民生的通知》。具体措施包括，激发活力扩大就业容量。加大对吸纳就业能力强的行业企业扩岗政策支持、支持金融机构开展稳岗扩岗服务和贷款业务、发挥创业带动就业倍增效应、加大技能培训支持力度、继续实施失业保险稳岗返还政策；拓宽渠道促进高校毕业生等青年就业创业。鼓励企业吸纳就业、鼓励引导基层就业、支持国有企业扩大招聘规模、稳定机关事业单位岗位规模、稳定机关事业单位岗位规模、实施2023年百万就业见习岗位募集计划，广泛动员各类企事业单位、社会组织等，募集不少于100万个青年见习岗位，对吸纳就业见习人员的给予见习补贴，政策实施期限截至2023年12月31日。银保监会发布《关于2023年加力提升小微企业金融服务质量的通知》，《通知》明确了全年工作目标：形成与实体经济发展相适应的小微企业金融服务体系，2023年总体继续保持增量扩面态势，优化服务结构，提升重点领域服务精准度，拓展保险保障渠道。贷款利率总体保持平稳，推动小微企业综合融资成本逐步降低。《通知》聚焦重点领域小微企业需求，要求银行保险机构加强精准支持。立足纾困解难、扩大内需和稳定就业，支持住宿、餐饮、零售、教育、文化、旅游、体育、交通运输、外贸等领域小微企业的合理金融需求，促进经济复苏。立足现代化产业体系建设需要，支持制造业、科技型、专精特新小微企业发展，助力产业升级。积极研发符合个体工商户生产经营特征的信贷产品，更好满足其用款急、期限短、频度高的资金需求。1）会议认为，今年以来，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。2）当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。3）会议指出，要加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系，既要逆势而上，在短板领域加快突破，也要顺势而为，在优势领域做大做强。要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险。4）恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在。积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力，形成扩大需求的合力。要多渠道增加城乡居民收入，改善消费环境，促进文化旅游等服务消费。要发挥好政府投资和政策激励的引导作用，有效带动激发民间投资。5）要坚持“两个毫不动摇”，破除影响各类所有制企业公平竞争、共同发展的法律法规障碍和隐性壁垒，持续提振经营主体信心，帮助企业恢复元气。各类企业都要依法合规经营。要下决心从根本上解决企业账款拖欠问题。要推动平台企业规范健康发展，鼓励头部平台企业探索创新。6）要全面深化改革、扩大高水平对外开放。认真落实党和国家机构改革方案，推进国家治理体系和治理能力现代化。要把吸引外商投资放在更加重要的位置，稳住外贸外资基本盘。要支持有条件的自贸试验区和自由贸易港对接国际高标准经贸规则，开展改革开放先行先试。7）要有效防范化解重点领域风险，统筹做好中小银行、保险和信托机构改革化险工作。要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策，支持刚性和改善性住房需求，做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展，推动建立房地产业发展新模式。在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设。规划建设保障性住房。要加强地方政府债务管理，严控新增隐性债务。要继续抓好新冠疫情防控工作。8）要切实保障和改善民生，强化就业优先导向，扩大高校毕业生就业渠道，稳定农民工等重点群体就业。要以“时时放心不下”的责任感，持续抓好安全生产。要做好迎峰度夏电力供应保障。要巩固拓展脱贫攻坚成果，抓好粮食生产和重要农产品供应保障，全面推进乡村振兴。要加强生态环境系统治理。各级领导干部要带头大兴调查研究，奔着问题去，切实帮助企业和基层解决困难。基础设施生产制造目录房地产：4月35城地产销量增速放缓，百城房价同、环比增速稳定。乘用车：4月前22天乘用车销量增速跃升，节前一周开工率回落。纺服：3月子行业营收增速涨多跌少，库销