基础化工行业周报：板块库存逐步去化，新材料技术持续突破

敬请参阅最后一页特别声明 1 本周化工市场综述 本周市场有所承压，其中申万化工指数下跌 3.65%，跑赢沪深 300 指数 2.2%。估值方面，本周板块估值分位数进一步下降，当前行业 PB 历史分位数为 41%，PE 历史分位数为 31%。标的方面，本周大部分标的有所承压，尤其是财务数据不佳的标的。产品价格方面，需求持续扰动着产品价格，我们认为这种状态将持续一段时间。投资方面，虽然板块的估值性价比逐步凸显，但考虑到弱复苏+去年 Q1Q2 板块业绩高基数，投资机会仍需等待。 本周大事件 大事件一：中国石化在第三十五届中国国际塑料橡胶工业展览会上，正式发布“专精特新”系列新产品。其中，POE 弹性体采用中国石化自主开发的从催化剂到产品加工应用的成套技术，并开始建设工业装置。中国石化是国内首家具有 POE 成套自主知识产权的技术专利商。 大事件二：中国经济一季度“成绩单”重磅发布，GDP 同比增长 4.5%，超出市场预期的 4%，环比为增长 2.2%。国家统计局新闻发言人付凌晖表示，考虑到去年二季度受疫情影响基数较低，今年二季度经济增速可能比一季度明显加快；随着基数升高，三、四季度增速会有所回落。 投资建议 在存量资金博弈+风格极致的背景下，最佳的板块投资策略在于降低仓位等待机会，通过本周的观察，我们认为部分标的已经进入到了价值布局区间。方向上，我们更加建议新材料及农药板块，建议重点关注东材科技、润丰股份、中旗股份。 投资组合推荐 东材科技、润丰股份、中旗股份 风险提示 国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 一、本周市场回顾 ................................................................................ 4 二、国金大化工团队近期观点 ...................................................................... 7 三、本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化 ....................................................... 14 四、本周行业重要信息汇总 ....................................................................... 21 五、风险提示 ................................................................................... 22 图表目录 图表 1： 本周板块变化情况........................................................................ 4 图表 2： 4 月 21 日化工标的 PE-PB 分位数 ........................................................... 4 图表 3： A 股全行业估值分布情况（按各行业估值分位数降序排列） .................................... 5 图表 4： A 股全行业 PB 分位数分布情况（按各行业 PB 分位数降序排列） ................................ 5 图表 5： 化工细分子版块估值分布情况（按各子版块估值分位数降序排列）.............................. 6 图表 6： 化工细分子版块 PB 分位数分布情况（按各子版块 PB 分位数降序排列）.......................... 6 图表 7： 重点覆盖子行业近期产品跟踪情况.......................................................... 7 图表 8： 4 月 14 日-4 月 21 日化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况............................. 14 图表 9： 燃料油新加坡高硫 180cst（美元/吨） ..................................................... 14 图表 10： 原油布伦特（美元/桶）................................................................. 14 图表 11： 国际汽油新加坡（美元/桶）............................................................. 15 图表 12： 国内石脑油中石化出厂（元/吨）......................................................... 15 图表 13： 二氯甲烷华东地区（元/吨）............................................................. 15 图表 14： 液氯华东地区（元/吨）................................................................. 15 图表 15： 苯胺华东地区（元/吨）................................................................. 15 图表 16： 工业级碳酸锂四川 99.0%min（元/吨） .................................................... 15 图表 17： 三氯乙烯华东地区（元/吨）............................................................. 16 图表 18： 电池级碳酸锂四川 99.5%min（元/吨） .................................................... 16 图表 19： 聚丙烯-丙烯（元/吨）.................................................................. 16 图表 20： 聚合 MDI 价差（元/吨）................................................................. 16 图表 21： DAP 价差（元/吨） ..................................................................... 16 图表 22： 煤头尿素价差（元/吨）.................................................................