交通运输仓储行业研究：3月快递业务量高增长 “五一”预计民航单日客流超2019年

敬请参阅最后一页特别声明 1 板块市场回顾 本周（4/17-4/21）交运指数下跌 1.2%，沪深 300 指数下跌 1.5%，跑赢大盘 0.3%，排名 10/29。交运子板块中港口板块涨幅最大(+1.9%)，公交板块跌幅最大(-4.4%)。 行业观点 快递：3 月快递业务量高增长，头部企业增速分化。3 月份，考虑去年同期低基数影响，全国快递业务量完成 104.8亿件，同比增长 22.7%；快递业务收入完成 972.4 亿元，同比增长 18.8%；快递单票收入 9.28 元，同比下降 3.2%。2023年 3 月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量分别为 10.3 亿票、14.5 亿票、17.8 亿票、13.2 亿票，同比分别+28.6%、-8.5%、+25.4%、+33.8%，市场份额分别为 9.9%、13.8%、16.9%、12.6%, 环比分别+0.3%、-1.2%、0.0%、-0.8%。伴随全国多地优化疫情防控措施，消费潜力释放，将刺激快递业务量的强劲复苏。价格战监管持续，叠加资本开支高峰或已过去，产能跟业务量更加匹配，盈利有望持续释放。推荐顺丰控股，关注圆通速递。 物流：化学品船龙头公司市占率有望提升，海晨股份新业务成效显著。盛航股份拟发行 7.4 亿元可转债，拟用于船舶新置项目（1.2 亿）、船舶置换购置项目（1.1 亿）、船舶购置项目（3 亿）及补充流动资金（2.1 亿元）；兴通股份拟定向增发募集 11.2 亿元，主要用于化学品船购建（6.49 亿）、LPG 船购建（1.75 亿）、补充流动资金（3 亿）。危化品航运市场龙头份额有望持续提升，高盈利能力可持续。海晨股份发布年报及一季报，2022 年公司营业收入为 18 亿元，同比增长 22.7%，其中来自新能源业务的营收同比大幅增长 217%；归母净利润为 3.6 亿元，同比增长 15.8%。2023Q1公司归母净利润为 0.6 亿元，同比下降 34.8%，主要系深圳新项目仍在爬坡。推荐宏川智慧、密尔克卫。 航空机场：本周国际地区航班量继续提升，“五一”预计民航单日客流超 2019 年。本周（4 月 15 日-4 月 21 日）全国日均执飞航班量 13592 班，恢复至 2019 年 96%（+1pct）；其中国内线日均 12693 班，为 2019 年 109%（+1pct）；国际线日均 659 班，为 2019 年 32%（+1pct）；地区线日均 241 班，为 2019 年 47%（+1pct）。根据民航局，预计五一假期民航将运输旅客 900 万人次左右，日均 180 万人次，高于 2019 年同期（日均 173 万），其中国际客运方面，五一假期中外航空公司预计执行 3500 班国际客运航班；国内方面，预计国内航班达到 6.5 万班，运力供给超过 2019 年同期水平。至暗时刻已过，预期 2023 年起航司机场业绩将持续改善；中长期航空需求终将恢复增长，且航空业将出现供需增速差，叠加票价市场化业绩将大幅反弹。国际客流恢复后，国际枢纽机场投资价值亦将凸显。推荐吉祥航空。 航运：油运长期供需好转逻辑不改。集运：本周 CCFI 环比-0.8%，同比-70.0%；SCFI 环比+0.3%，同比-75.7%。油运：本周 BDTI 环比-7.7%，同比-31.8%；BCTI 环比+1.0%，同比-8.0%。干散货运输：本周 BDI 环比+4.8%，同比+46.2%。多家航运公司披露年报，2022 年中远海能归母净利润为 15 亿元，同比+129%；招商轮船归母净利润为 51 亿元，同比+41%；招商南油归母净利润为 14 亿元，同比+384%；中远海控归母净利润为 1096 亿元，同比+23%；海丰国际归母净利润为 135 亿元，同比+67%；中谷物流归母净利润为 27 亿元，同比+14%；太平洋航运归母净利润为 49 亿元，同比-17%；中远海特归母净利润为 8 亿元，同比+170%。伴随全球经济复苏，油运需求逐步恢复，供给端受环保政策、新订单有限、船台产能等影响受限，建议关注油运复苏机会。 风险提示 需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 一、本周交运板块行情回顾........................................................................ 4 二、行业基本面状况跟踪.......................................................................... 5 2.1 航运港口 ................................................................................ 5 2.2 航空机场 ................................................................................ 8 2.3 铁路公路 ............................................................................... 10 2.4 快递物流 ............................................................................... 11 三、风险提示................................................................................... 12 图表目录 图表 1： 本周各行业涨跌幅 ....................................................................... 4 图表 2： 本周交运子板块涨跌幅 ................................................................... 4 图表 3： A 股交运板块周涨幅排名前十公司.......................................................... 5 图表 4： A 股交运板块周涨跌幅排名后十公司........................................................ 5 图表 5： 出口集运 CCFI 走势 ...................................................................... 5 图表 6： 出口集运 SCFI 走势 ...................................................................... 5 图表 7： CCFI 美东航线运价指数........................