家用电器23W16周观点：社零及地产竣工超预期，关注家电需求修复

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 家用电器 2023 年 04 月 23 日 家用电器 优于大市（维持） 证券分析师 谢丽媛 资格编号：S0120523010001 邮箱：xiely3＠tebon.com.cn 贺虹萍 资格编号：S0120523020003 邮箱：hehp3＠tebon.com.cn 邓颖 资格编号：S0120523020001 邮箱：dengying3＠tebon.com.cn 研究助理 宋雨桐 邮箱：songyt＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 1.《新宝股份深度跟踪：从专利与数 据 拆 解 探 估 值 与 业 绩 拐 点 趋势》，2023.4.17 2.《萤石网络 22A&23Q1 点评：云服务&境外快增彰显潜力，Q1 盈利超预期改善》，2023.4.16 3.《从多家财报超预期和 3月数据看后续趋势与机会——23W15 周观点》，2023.4.16 4.《关注扫地机拐点，预期3月降幅收窄；关注年报行情》，2023.4.9 5.《荣泰健康 22 年报点评：疫情承压 弹 性 可 期 ， 盈 利 修 复 持 续 推 进》，2023.4.7 社零及地产竣工超预期，关注家电需求修复——23W16 周观点 [Table_Summary] 投资要点：  社零：3 月社会消费品零售同比增长 10.6%，消费提振明显 3 月社会消费品零售总额为 37,855 亿元，单月同比增加 10.6%，单月同比增幅较 2月增加 7.1pct；1-3 月社会消费品零售总额累计 114,922 亿元，同比增加 5.8%，增幅较 1-2 月增加 2.3pct。家用电器和音像器材市场：3 月零售额同比下降1.4%，当月及累计降幅收窄。3 月家用电器和音像器材类零售额 723 亿元，单月同比下降 1.4%，较 2 月降幅缩窄 0.5pct；1-3 月家用电器和音像器材类零售额累计 1,989 亿元，同比下降 1.7%，降幅较 1-2 月收窄 0.2pct。  地产：3 月地产销售面积维稳，竣工同比高增 35.4% 3 月全国住宅销售面积单月同比增加 0.17%。3 月全国住宅销售面积单月同比增加0.17%至 12,864.21 万平方米；1-3 月全国住宅累计销售 26,251.39 万平方米，同比上升 1.4%，累计同比由 1-2 月下降 0.6%转正。3 月全国住宅竣工面积同比大幅增加35.4%至 4,614.41 万平方米；1-3 月全国住宅竣工面积累计 14,395.91 万平方米，同比增加 16.8%，增幅较 1-2 月扩大 7.1pct。3 月全国住宅新开工面积同比下降 27%，房地产开发额同比下降 7.25%。3 月全国住宅新开工面积 7,828.05 万平方米，单月同比下降 27%；1-3 月全国住宅新开工面积累计 17,719.09 万平方米，同比下降17.8%，累计降幅较 1-2 月扩大 9.1pct。3 月全国房地产开发投资完成额 12,304.47亿元，单月同比下降 7.25%；1-3 月全国房地产开发投资完成额累计 25,973.72 亿元，同比下降 5.8%，较 1-2 月降幅增加 0.1pct。 社零数据修复，消费需求有望逐步回暖，看好家电消费后续回暖。一季度地产竣工提振明显，家电销售滞后地产竣工两个季度左右，有望带动厨电、白电等地产后周期情绪提升。  进入年报季，本周多家家电公司已发布 2022 年年报，建议关注年季报行情。  行情数据 本 周 家 电 板 块 周 涨 幅+3.8%， 其 中 白 电/黑 电/小 家 电/厨 电 板 块 分 别+5.8%/+2.9%/+1.0%/-1.0%。原材料价格方面，LME 铜、LME 铝、塑料价格环比分别-2.93%、+1.38%、+0.90%。  投资建议 国内线下客流量持续恢复，家电内销有望提振，线下门店占比高、安装属性较强的品类修复弹性较大。另外，近期地产政策放松，竣工、二手房交易已有回暖迹象，地产回暖将有助于家电板块估值提振。 建议把握多条主线：1）性价比中低端+年轻人定位，顺应当前消费需求，全品类布局+极强选品能力和反应速度，Q1 业绩亮眼的小熊电器；3 月扫地机销量降幅收窄，叠加 Q2 旺季来临，行业拐点或将到来，建议关注科沃斯+石头科技；2）Q1 空调需求回暖，Q2 渠道补库存弹性大，叠加地产竣工数据改善，Q2 白电需求有望进一步好转，建议关注白电龙头格力电器、美的集团、海尔智家；3）近期竣工数据已有改善，滞后的新开工数据好转+保交付政策托底，Q2 竣工数据有望进一步回暖，从而带动地产后周期情绪提升，建议关注厨电龙头老板电器、火星人、亿田智能。4）公司治理优化，盈利能力持续修复，业绩有望向上改善的海信家电、海信视像。  风险提示：原材料涨价；需求不及预期；疫情反复；汇率波动；芯片缺货涨价。 -15%-10%-5%0%5%10%15%2022-042022-082022-12沪深300 行业周报 家用电器 2 / 17 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 关注社零及地产竣工超预期修复 .................................................................................. 5 1.1. 社零：3 月社会消费品零售同比增长 10.6%，消费提振明显 ............................. 5 1.2. 地产：3 月地产销售面积维稳，竣工同比高增 35.4% ........................................ 6 2. 周度投资观点 ............................................................................................................... 9 3. 行情数据 ....................................................................................................................... 9 4. 各板块跟踪 ..................................