建筑材料行业周报：竣工超预期回暖，关注玻璃和消费建材和投资机会

建筑材料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 24 建筑材料 2023 年 04 月 23 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《玻璃价格持续反弹，消费建材 Q2业绩可期—行业周报》-2023.4.16 《基本面持续修复，关注建材板块投资机会—行业周报》-2023.4.9 《地产销售修复&玻璃持续去库，推荐玻璃底部机会—行业周报》-2023.4.2 竣工超预期回暖，关注玻璃和消费建材投资机会 ——行业周报 张绪成（分析师） 朱思敏（联系人） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003 zhusimin@kysec.cn 证书编号：S0790122050026  竣工超预期回暖，关注玻璃和消费建材投资机会 本周二（4 月 18 日）国家统计局发布 2023 年一季度房地产数据，2023Q1 全国房地产开发投资 25974 亿元，同比下降 5.8%；2023Q1 新开工/施工/竣工/商品房销售面积同比增速分别为-19.2%/-5.2%/+16.8%/-1.8%；3 月新开工/竣工/商品房销售面积同比增速分别-29.0%/+32.0%/-3.5%。由于刚需刚改需求集中释放，2023Q1地产销售加速回暖，但 4 月成交热度环比回落，需关注地产销售修复的持续性；随着保交楼政策逐步落地以及天气回暖，竣工端超预期回暖，建议关注玻璃、消费建材板块业绩超预期机会。4-5 月是上半年传统施工旺季，且地产项目复工进展整体呈现逐步修复态势，玻璃基本面加速修复，本周玻璃库存环比下降11.29%，价格环比增长 6.31%；随着保交楼政策持续发力，2023Q2 竣工有望持续改善，短期内玻璃价格仍具备上涨动力。中长期来看，随着 2023 年 6-9 月 500万吨天然碱、300 万吨联氨碱陆续投产，盈利弹性有望加速释放，但需持续关注下半年需求释放弹性以及玻璃生产商复产节奏。受益标的：信义玻璃、旗滨集团。受年报季报披露的情绪扰动，近期消费建材板块回调明显。家装需求具有时滞性，受益于 2023Q1 地产新房、二手房销售超预期修复，2023Q2 消费建材 C 端业务有望实现高速增长，优先推荐布局零售业务的消费建材企业。消费建材板块，受益标的：（1）业绩修复弹性较大的东方雨虹和三棵树，受益地产销售回暖以及渠道布局完善，零售业绩兑现预期较强，在节后未出现疫情高峰的背景下，业绩有望超预期。（2）经营稳健的伟星新材，深耕零售业务，地产下行周期背景下业绩呈现较强韧性。受益于财政前置，2023Q1 基建投资（不含电力）持续高速增长，2023Q1 同比增速达 8.8%；其中水利管理投资同比增长 10.3%。国家将“优先支持在建项目、尽快形成实物工作量”作为主要目标，基建项目有望加速落地，进一步带动水泥、管材、防水需求。受益标的：上峰水泥、华新水泥、海螺水泥、东方雨虹、科顺股份、伟星新材。“双碳”时代下，风电、光伏成为能源低碳转型的重要途径，受益于政策红利以及产业技术迭代，产业链景气度有望显著提升。2023 年或是光伏、风电装机大年，碳纤维、光伏玻璃、玻纤将会持续受益需求的增长。受益标的：光威复材、中复神鹰、旗滨集团、福莱特、中国巨石、中材科技、金晶科技、耀皮玻璃。  行情回顾 本周（2023 年 4 月 17 日至 4 月 21 日）建筑材料指数下跌 3.66%，沪深 300 指数下跌 1.45%，建筑材料指数跑输沪深 300 指数 2.21 个百分点。近三个月来，沪深300 指数下跌 4.02%，建筑材料指数下跌 8.57%，建材板块跑输沪深 300 指数 4.55个百分点。近一年来，沪深 300 指数上涨 6.57%，建筑材料指数下跌 6.20%，建材板块跑输沪深 300 指数 12.76 个百分点。  板块数据跟踪  水泥：截至 4 月 23 日，全国 P.O42.5 散装水泥均价 376.58 元/吨，环比下跌1.39%；水泥-煤炭价差为 235.79 元/吨，环比下跌 0.97%；全国熟料库容比66.32%，环比上升 5.41pct。  玻璃：截至 4 月 23 日，全国浮法玻璃现货均价 1980.48 元/吨，环比上涨 117.54元/吨，涨幅为 6.31%；光伏玻璃均价为 162.5 元/重量箱，环比上涨 0.32%。浮法玻璃-纯碱-石焦油价差为 39.04 元/重量箱，环比提升 17.19%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为 25.23 元/重量箱，环比提升 28.04%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为 28.44 元/重量箱，环比上涨 24.11%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为91.05 元/重量箱，环比上升 1.38%。  玻璃纤维：截至 4 月 23 日，无碱 2400 号缠绕直接纱主流出厂价为 3800-4100元/吨不等，SMC 合股纱 2400tex 主流价为 4600-5200 元/吨，喷射合股纱2400tex 主流价为 6600-7600 元/吨。  风险提示：经济增速下行风险；疫情反复风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。 -29%-19%-10%0%10%19%29%2022-042022-082022-12建筑材料沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 24 目 录 1、 市场行情每周回顾：本周下跌 3.66%，跑输沪深 300 .......................................................................................................... 5 1.1、 行情：本周建材板块下跌 3.66%，跑输沪深 300 指数 2.21pct .................................................................................. 5 1.2、 估值表现：本周 PE 为 17.62 倍，PB 为 1.56 倍 ......................................................................................................... 6 2、 水泥板块：全国均价环比下跌，熟料库存上升 ..................................................................................................................... 7 2.1、 基本面跟踪：全国均价环比下跌，熟料库存上升 ...................................................................................................