公司信息更新报告：AI赋能跨境电商业务增长，包装业务出海打开空间

商贸零售/互联网电商 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 吉宏股份（002803.SZ） 2026 年 04 月 01 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/3/31 当前股价(元) 17.11 一年最高最低(元) 20.84/9.93 总市值(亿元) 77.06 流通市值(亿元) 49.39 总股本(亿股) 4.50 流通股本(亿股) 2.89 近 3 个月换手率(%) 224.73 股价走势图 数据来源：聚源 《预告 2025 年高增长，GEO（AI）赋能拓展海外市场—公司信息更新报告》-2026.1.21 《上半年营收业绩亮眼，AI 赋能+全球化布局驱动成长—公司信息更新报告》-2025.8.27 《主营业务有所承压，AI 赋能+海外拓展打开成长空间—公司信息更新报告》-2025.4.10 AI 赋能跨境电商业务增长，包装业务出海打开空间 ——公司信息更新报告 黄泽鹏（分析师） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001  2025 年营收同比增长 21.6%，归母净利润同比增长 52.2% 公司发布年报：2025 年实现营收 67.22 亿元（同比+21.6%，下同）、归母净利润2.77 亿元（+52.2%），单 2025Q4 实现营收 16.83 亿元（+3.1%）、归母净利润 0.61亿元（+29.5%）。我们认为，公司持续数智化赋能跨境电商业务，包装业务出海打开成长空间。我们维持公司 2026-2027 年盈利预测不变并新增 2028 年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为3.60/4.42/5.33亿元，对应EPS为0.80/0.98/1.18元，当前股价对应 PE 为 21.4/17.4/14.5 倍，维持“买入”评级。  跨境社交电商业务持续拓展，包装业务拓宽业务并积极出海 分业务看，（1）跨境社交电商：2025 年实现营收 43.73 亿元（+29.9%）、毛利率61.0%（+0.2pct）、归母净利润 1.07 亿元（+86.8%），报告期内公司在巩固传统优势市场的同时，积极拓展欧洲等区域，并推出“电商合伙人计划”，将公司成熟的“技术+运营”能力模块化、产品化，进一步激活区域销售增长潜力。（2）包装：2025 年实现营收 23.45 亿元（+11.7%）、毛利率 20.7%（+2.8pct）、归母净利润1.84 亿元（+27.7%），报告期内公司积极响应国家“走出去” 战略，加码食品包装并布局烟草包装，拓宽业务领域。盈利能力方面，2025 年公司综合毛利率 46.9%（+3.0pct）、净利率 5.0%（+1.6pct），同比提升明显。费用方面，2025 年销售/管理/研发费用率分别为 35.4%（+1.9pct）/3.8%（-0.7pct）/2.0%（-0.2pct）。  AI 持续赋能跨境电商智能化升级，包装业务出海打开新空间 跨境电商：（1）自主研发并持续迭代“Giikin”平台，平台通过在训练和应用中不断自我进化，形成“数据飞轮”效应，巩固公司“AI 电商”优势。（2）公司后续将投入“视频+AI”双引擎，持续加大研发，将 AI 技术深度植入选品、营销、供应链及物流全流程，进一步夯实竞争壁垒。包装：公司 2025 年 2 月启动阿联酋包装生产基地建设，项目稳序进行，逐步实现从“产品出海”向“产能出海”的跨越，为公司打开新成长空间。  风险提示：电商行业竞争加剧、目标市场政策变化、新业务拓展不及预期等。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 5,529 6,722 8,277 10,000 11,660 YOY(%) -17.4 21.6 23.1 20.8 16.6 归母净利润(百万元) 182 277 360 442 533 YOY(%) -47.3 52.2 30.0 22.8 20.5 毛利率(%) 43.9 46.9 48.3 49.2 50.0 净利率(%) 3.3 5.0 5.4 5.5 5.7 ROE(%) 8.4 12.1 14.1 15.0 15.5 EPS(摊薄/元) 0.40 0.61 0.80 0.98 1.18 P/E(倍) 42.4 27.8 21.4 17.4 14.5 P/B(倍) 3.5 2.9 2.5 2.2 2.0 数据来源：聚源、开源证券研究所 -24%0%24%48%72%2025-042025-082025-12吉宏股份沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 公司研究 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 1974 2728 3309 3922 4499 营业收入 5529 6722 8277 10000 11660 现金 764 1262 1554 1877 2189 营业成本 3100 3568 4281 5078 5836 应收票据及应收账款 551 626 823 928 1114 营业税金及附加 16 18 22 27 32 其他应收款 55 136 99 185 146 营业费用 1850 2376 3038 3750 4431 预付账款 21 28 33 41 45 管理费用 247 254 290 350 408 存货 448 516 641 732 845 研发费用 124 136 166 200 233 其他流动资产 136 160 160 160 160 财务费用 7 27 10 10 10 非流动资产 1529 1594 1797 1997 2168 资产减值损失 -10 -12 -10 -10 -10 长期投资 107 180 252 324 397 其他收益 39 30 35 35 35 固定资产 897 895 1023 1154 1255 公允价值变动收益 0 0 0 0 0 无形资产 112 113 114 112 110 投资净收益 12 20 23 26 29 其他非流动资产 413 407 408 407 407 资产处置收益 -0 3 0 0 0 资产总计 3503 4322 5106 5920 6667 营业利润 217 378 511 628 757 流动负债 1084 1242 1615 1973 2170 营业外收入 2 1 1 1 1 短期借款 109 230 317 673 536 营业外支出 1 3 1 1 1 应付票据及应付账款 718 696 1000 1011 1300 利润总额 218 375 511 628 757 其他流动负债 258 316 298 288 334 所得税 34 41 61 75 91 非流动负债 210 329 291 252 209 净利润 1