医药行业周报：23Q1基金加仓中药和仿转创，当前中特估表现抢眼

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 医药生物 2023 年 04 月 23 日 医药生物 优于大市（维持） 证券分析师 陈铁林 资格编号：S0120521080001 邮箱：chentl＠tebon.com.cn 刘闯 资格编号：S0120522100005 邮箱：liuchuang＠tebon.com.cn 研究助理 市场表现 相关研究 1.《西藏药业（600211.SH）：新活素快速放量，被低估的心衰生物药龙头》，2023.2.24 2.《康缘药业（600557.SH）：22 年业绩迎来加速增长，23 年有望持续高增长》，2023.2.21 3.《一品红(300723.SZ)：行稳致远，深 耕 儿 童 慢 性 病 药 细 分 市 场 》， 2023.2.13 医药行业周报：23Q1 基金加仓中药和仿转创，当前中特估表现抢眼 [Table_Summary] 投资要点：  行情回顾：2023 年 4 月 17 日-4 月 21 日，申万医药生物板块指数下降 4.2%，跑输沪深 300 指 2.7%，医药板块在申万行业分类中排名第 26；2023 年初至今申万医药生物板块指数上涨 0.9%，跑输沪深 300 指数 3.28%，在申万行业分类中排名第 15 位。本周涨幅前五的个股为祥生医疗（35.55%）、莎普爱思（15.60%）、佛慈制药（14.13%）、三生国健（11.86%）、华润双鹤（10.91%）。  23Q1 公募基金医药持仓环比下降，加仓中药，减仓 CXO：2023Q1，公募基金医药占比 10.8% ，环比下降 0.2pct，同期 A 股医药总市值 7.5 万亿，占 A 股总市值的比例为 7.9%。具体来看，公募基金 23Q1 整体加仓了中药板块和仿转创、减持了 CXO、医疗服务相关个股；2023Q1 持股基金数量的前三名为：迈瑞医疗、药明康德和恒瑞医药；公募持股占流通股比例前三的个股分别为：普瑞眼科、健之佳、华厦眼科。  投资策略及配置思路：本周 A 股和港股医药指数均显著跑输大盘，周五在中特估和新疫情报道带动下有所表现，医药整体缺乏热点，很多公司一季报披露后有所调整，我们判断主要系兑现或担忧 Q2 增长持续性。从细分领域看，中短期创新药+中药+中特估三个方向较好。其中创新药还有 ASCO 利好催化，中药有基药目录调整期待，中特估主要为低估值标的，市场未来或将有所表现。当前我们仍延续 23年年度策略判断：2023 年医药有望戴维斯双击，将迎结构化牛市，有业绩和政策两大支持：业绩上-国内进入后疫情时代，就诊和消费复苏明确，2023 年医药业绩向好；估值上-医保政策释放积极信号，政策关注点正从医保控费逐步转向国家对医疗的投入力度加大；我们认为医药行情持续性强，医药消费、科技和制造将依次崛起，具体细分看好如下：  一、医药消费崛起：疫后复苏为 23 年关键词，从产品到服务均将恢复，从 23Q2开始业绩有望超预期：1）中药：民族瑰宝，国家鼓励传承与创新，23 年业绩有望超预期，看好中药企业国企改革和品牌传承，以及配方颗粒和中药新药的创新方向，关注：太极集团、昆药集团、康缘药业、方盛制药、桂林三金、同仁堂、健民集团、红日药业、华润三九和中国中药等；2）疫苗：看好小孩苗复苏和成人苗放量，关注：智飞生物、万泰生物、康泰生物、百克生物和欧林生物等；3）消费药械：关注：长春高新、华东医药、泰恩康、一品红、我武生物、九典制药、鱼跃医疗、麦澜德和美好医疗等；4）零售药店：一心堂和健之佳等；5）医疗服务及临床 CRO：医院诊疗活动恢复正常，关注：爱尔眼科、普瑞眼科、锦欣生殖、泰格医药、诺思格、普蕊斯、通策医疗、三星医疗、国际医学和何氏眼科等；  二、医药科技崛起：创新为永恒主线，关注宏观流动性改善，大品种 23 年或将进入放量期，创新药及产业链将依次崛起：1）创新药：恒瑞医药、百济神州、康方生物、康诺亚、再鼎医药、海思科、海创药业、君实生物、荣昌生物等；2）创新药产业链：海内外二级市场回暖有望带动一级投融资复苏，CXO 关注：药明康德、药明生物、和元生物、百诚医药和阳光诺和等；3）创新器械：建议关注有望即将进入兑现阶段的创新品种，三诺生物、佰仁医疗、正海生物、迈普医学等。  三、医药制造崛起：医保集采和 DRG/DIP 三年行动计划以及国家战略要求的底层逻辑均为进口替代，同时设备板块还受益新基建和贴息贷款：1）医疗设备：重点关注替代空间大的影像设备和内窥镜等，关注：联影医疗、开立医疗、海泰新光、澳华内镜和迈瑞医疗等；2）体外诊断：政策缓和，看好免疫诊断，关注：普门科技、迪瑞医疗、迈瑞医疗、安图生物、新产业和浩欧博等；3）高值耗材：替代空间大的电生理、骨科和吻合器等，关注微电生理、惠泰医疗、威高骨科、三友医疗、-29%-24%-20%-15%-10%-5%0%5%2022-022022-062022-10沪深300 行业周报 医药生物 2 / 23 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 春立医疗、戴维医疗、天臣医疗、康拓医疗等；4）生命科学和药械制造上游：产业链自主可控下的进口替代，关注：华大智造、多宁生物、东富龙、楚天科技、奥浦迈、纳微科技、康为世纪和近岸蛋白、迈得医疗等；  本周投资组合：西藏药业、桂林三金、再鼎医药、恒瑞医药、华润双鹤、重药控股；  四月投资组合：西藏药业、贵州三力、麦澜德、桂林三金、普门科技、一心堂；  风险提示：行业需求不及预期；上市公司业绩不及预期；市场竞争加剧风险。 行业周报 医药生物 3 / 23 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 板块观点及投资策略 ............................................................................................