建筑行业周报：疫后经济逐步复苏，基建投资有序推进

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 建筑装饰 2023 年 04 月 23 日 疫后经济逐步复苏，基建投资有序推进 看好 ——申万宏源建筑周报（20230417-20230421） 证券分析师 袁豪 A0230520120001 yuanhao@swsresearch.com 研究支持 唐猛 A0230121080006 tangmeng@swsresearch.com 联系人 唐猛 (8621)23297818× tangmeng@swsresearch.com 本期投资提示：  一周板块回顾：板块表现方面，SW 建筑装饰指数下跌-0.94%，沪深 300 指数下跌-1.45%，相对收益为+0.61pct，板块表现强于大市，在 31 个板块排名中排第 7 位。周涨幅最大的三个子行业分别为国际工程（+3.41%）、基建央企（ +1.01% ） 、 基 建 国 企 （ +0.08% ） ， 对 应 行 业 内 三 个 公 司 ： 中 工 国 际（+13.84%）、中国铁建（+9.62%）、龙建股份（+10.98%）；年涨幅最大的三个子行业分别是国际工程（+68.77%）、基建央企（+32.46%）、基建国企（+18.33%） ， 对 应行 业 内 三 个公 司 ： 北 方国 际 （+85.58%） 、 中 国 中铁（+58.09%）、龙建股份（+45.60%）。  行业个股表现：个股中，周度涨幅前 5 名为中铝国际（+15.64%）、ST 天龙（+15.08%）、中工国际（+13.84%）、罗曼股份（+13.67%）、华图 山鼎（ +12.98% ） ， 周 度 涨 幅 后 5 名 的 是 *ST 奇 信 （ -21.69% ） 、 甘 咨 询 （-20.17%）、 全筑 股 份 （-14.35%）、 奥 雅股 份 （-13.90%） 、山 水 比 德（-13.87%）。  行业主要变化：宏观方面，一季度国内生产总值同比增长 4.5%。行业方面，1）基础设施投资（不含电力等）同比增长 8.8%；2）国务院提出，国资央企要坚定不移做强做优做大，不断提高核心竞争力、增强核心功能、积极服务国家战略。  重点公司主要变化：1）中国建筑：2022 年营业收入 20.6 万亿，同比+8.6%，归母 净 利润 510 亿元 ， 同 比-1.2%，2023Q1 新 签 合同 1.08 万 亿 ， 同比+20.9%；2）中国铁建：2022 年营收 1.10 万亿元，同比+7.48%，归母净利润266 亿元，同比+7.90%，2023Q1 新签合同 5396 亿元，同比+15.8%。  投资分析意见：我们认为，随着国资委对央企考核体系的改变，将有效带动企业自身提质增效，同时在市场外部环境的变化中，央企凭借自身的竞争优势将大有可为，重点看好央企价值重估的投资机会，配置角度，1）大央企推荐中国建筑、中国中铁、中国电建，关注中国交建、中国化学、中国铁建、中国中冶；2）一带一路板块推荐中钢国际、中材国际，关注中工国际、北方国际；3）高弹性成长赛道推荐志特新材、鸿路钢构，关注建发合诚、苏文电能、东南网架。  风险提示：经济恢复不及预期，基建投资不及预期，上市公司订单低于预期等。 核心推荐标的：  中国建筑：预计 23 年 13%增长，PE4.7X。中国房建龙头，资产质量优异，地产行业格局优化下子公司中海地产受益，国企改革构成上行催化，综合发展前景广阔。  志特新材：预计 23 年 35%增长，PE19.1X。建筑铝模板租赁龙头，20 年租赁业务市占率约 4.8%。公司产能持续扩张，同时凭借信息化科技赋能，公司有望突破管理瓶颈，进一步抢占铝模板市场。  中钢国际：预计 23 年 32%增长，PE13.3X。国际冶金工程龙头，23 年海外业务景气度持续回升，带动海外业务增量，公司同时积极开展低碳冶金自主集成技术研发和工程实践，随着双碳政策持续推进，有望率先抢占市场份额。  中国电建：预计 23 年 14%增长，PE10.8X。中国水利水电建设龙头，“懂水熟电”打造核心优势，布局新能源运营业务寻求第二增长曲线，抽水储能政策规划带动主营业务，拉长经营久期。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 11 页 简单金融 成就梦想 1．建筑装饰行业市场表现 1.1 建筑行业周涨幅-0.94%，子行业国际工程表现最好 上周建筑行业涨幅-0.94%，跑赢深证成指（-2.96%）、中小板（-3.89%）、上证综指（-1.11%）、创业板（-3.58%）。 图 1：建筑行业周涨幅-0.94% 资料来源：Wind，申万宏源研究 周涨幅最大的三个子行业分别为国际工程（+3.41%）、基建央企（+1.01%）、基建国 企 （ +0.08% ） ， 对 应 行 业 内 三 个 公 司 ： 中 工 国 际 （ +13.84% ） 、 中 国 铁 建（ +9.62% ） 、 龙 建 股 份 （ +10.98% ）； 年 涨 幅 最 大 的 三 个 子 行 业 分 别 是 国 际 工 程（+68.77%）、基建央企（+32.46%）、基建国企（+18.33%），对应行业内三个公司：北方国际（+85.58%）、中国中铁（+58.09%）、龙建股份（+45.60%）。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 11 页 简单金融 成就梦想 图 2：周子行业涨幅（%） 图 3：年初至今子行业涨幅（%） 资料来源：Wind，申万宏源研究 资料来源：Wind，申万宏源研究 表 1:子行业个股涨跌幅排行 子行业 周涨幅最大公司 涨幅% 年初至今涨幅最大公司 涨幅% 钢结构 富煌钢构 (3.28) 鸿路钢构 14.03 基建民企 正平股份 0.95 腾达建设 5.47 专业工程 中铝国际 15.64 深桑达 A 76.87 设计咨询 华图山鼎 12.98 新城市 81.62 装饰幕墙 维业股份 0.40 维业股份 26.01 基建国企 龙建股份 10.98 龙建股份 45.60 生态园林 ST 交投 0.79 ST 交投 29.11 基建央企 中国铁建 9.62 中国中铁 58.09 国际工程 中工国际 13.84 北方国际 85.58 家装 名雕股份 (4.26) 东易日盛 11.27 资料来源：Wind，申万宏源研究 个股中，周度涨幅前 5 名为中铝国际（+15.64%）、ST 天龙（+15.08%）、中工国际（+13.84%）、罗曼股份（+13.67%）、华图山鼎（+12.98%），周度涨幅后 5 名的是*ST 奇信（-21.69%）、甘咨询（-20.17%）、全筑股份（-14.35%）、奥雅股份（-13.90%）、山水比德（-13.87%）。 表 2：一周涨跌幅前 5 名排行榜 涨幅前 5 名