纺织服装行业双周报(2308期)：3月服装社零回暖，制造出口订单景气度回升

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年04月22日超 配纺织服装双周报（2308 期）3 月服装社零回暖，制造出口订单景气度回升核心观点行业研究·行业周报纺织服饰超配·维持评级证券分析师：丁诗洁联系人：刘璨0755-819813910755-81982887dingshijie@guosen.com.cnliucan5@guosen.com.cnS0980520040004市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《纺织服装行业快评-国际运动休闲品牌去库顺利，左侧布局出口链》 ——2023-04-15《纺织服装双周报（2307 期）-看好国内品牌增长加速，制造出口订单回暖》 ——2023-04-14《纺织服装海外跟踪系列二十八-露露乐檬 2022 财年收入增长30%，库存去化加速》 ——2023-04-06《纺织服装品牌力跟踪月报 202303 期-品牌上新营销积极，国内运动品牌热度提升》 ——2023-04-03《纺织服装 3 月投资策略暨一季报前瞻-品牌服饰增长环比提速，海外品牌去库进展良好》 ——2023-04-03行情回顾：本月至今，A 股纺织服装板块涨幅前五分别为锦泓集团、希努尔、新澳股份、太平鸟、朗姿股份。港股纺织服装板块涨幅前五分别为魏桥纺织、安宁控股、361 度、新沣集团、普拉达。随疫后复苏，社交商务服饰与女性服饰需求恢复、上游开机率好转等基本面利好，市场信心提振，基本面率先反弹或低估值标的呈现更大弹性。数据跟踪：1）零售方面，3 月服装社零同比增长 17.7%，环比增加 12.3%，增速快于整体社零。2）制造方面，中国 3 月出口表现良好；盛泽开机率延续回升。3 月中国纺织品/服装出口同比+9%/+32%，扭转连续 6 个月的同比下滑趋势；越南纺织出口 1-3 月同比分别为-24%/0%/-17%。盛泽织机开机率同比增加 7 百分点至 74%，环比改善明显，订单景气度向上。3）原材料方面，棉价近一周环比小幅上涨，锦纶丝价格维稳。内外棉吨价分别为 15568 元/16311 元，内棉价格环比+1.3%；锦纶丝价格环比上周持平，2023 年至今累计上涨 9%。4）线上销售，3 月重点品牌天猫旗 舰 店 ， 耐 克 / 阿 迪 同 比 43%/-34% ， 安 踏 /FILA/ 李 宁 / 特 步 同 比-10%/+42%/-13%/-9%，比音勒芬/报喜鸟/哈吉斯同比+10%/-1%/+27%，2023 年至今随着线下客流大幅回暖，线上增长相对放缓。2 月，得物平台潮鞋销售额前三的品牌分别为耐克/李宁/阿迪达斯，耐克/阿迪三叶草/李宁/安踏 GMV 环比-9%/+1%/-10%/-13%。行业动态：优衣库母公司迅销集团销售额同比增加 20.4%，优衣库日本销售额增加 11.9%，涵盖中国市场的优衣库国际销售额大涨 27.3%。印度泰米尔纳德邦政府周一表示，全球最大运动鞋代工宝成国际的一个子公司将投资 230.2 亿卢比约合 2.81 亿美元，在当地建设一家生产厂。风险提示：1.疫情反复；2.竞争恶化；3.原材料价格波动；4.系统性风险。投资建议：二季度国内消费复苏加速，制造端关注订单回暖。品牌端，国内服饰品牌在 3 月较低基数下增长良好，进入二季度基数走低、库龄改善，增长弹性加速释放，看好景气赛道保持成长性优势以及低估值补涨弹性，重点推荐李宁、比音勒芬、报喜鸟、安踏体育、波司登、特步国际、滔搏。制造端，国际品牌业绩显示库存去化向好，国内品牌随终端回暖开始去化库存，织机开机率同比回升，3 月国内纺织服装出口好转，关注二季度海外品牌订单拐点，把握左侧低位布局中长期成长个股良机，重点推荐申洲国际、华利集团、台华新材、伟星股份、盛泰集团。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（RMB）（亿元）2022E2023E2022E2023E02331李宁买入50.213221.541.8632.627.002020安踏体育买入87.223632.803.4431.225.4002832比音勒芬买入31.61801.381.7122.918.5002154报喜鸟买入5.4770.360.4514.911.903998波司登买入3.63940.210.2616.913.801368特步国际买入8.22150.350.4323.319.006110滔搏买入6.64070.350.4118.616.102313申洲国际买入69.010353.043.1622.721.8300979华利集团买入49.85962.762.8118.017.8603055台华新材买入10.8970.300.5335.720.3002003伟星股份买入9.3950.470.4819.819.4605138盛泰集团买入9.4530.790.9911.89.5资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录行情回顾 ...................................................................... 4数据跟踪 ...................................................................... 4行业动态 ...................................................................... 9行业新闻和海外业绩 ................................................................... 9投资建议：二季度国内消费复苏加速，制造端关注订单回暖 ......................... 10免责声明 ..................................................................... 12请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 社会消费品零售总额和服装零售当月同比 ................................................ 5图2： 实物商品网上零售和穿类商品网上零售累计同比 .......................................... 5图3： 中国纺织品和服装、越南纺织品出口金额当月同比 ........................................ 5图4： 内外棉价（元/吨） ................................................................... 5图5： PA66 价格与变化 ......................................................................6图6： 锦纶丝 FDY 和 DTY 价格与变化 ........................