交通运输行业交运一周天地汇：航运碳中和欧洲“Fit-for-55”获重要进展，关注港口板块估值修复行情

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 交通运输 2023 年 04 月 22 日 航运碳中和欧洲“Fit-for -55” 获重要进展，关注港口板块估值修复行情 看好 ——申万宏源交运一周天地汇（20230417-20230421） 相关研究 "美线集运提价，货代单箱利润低点已现，关注跨境物流板块底部机会-申万宏源交运一周天地汇（20230410-20230414）" 2023 年 4月 16 日 "关注港口、跨境物流领先指标较少板块超预期情况-交通运输行业 2023 年一季 报前瞻" 2023 年 4 月 12 日 证券分析师 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 研究支持 罗石 A0230122080009 luoshi@swsresearch.com 邹杰伟 A0230121060001 zoujw@swsresearch.com 刘衣云 A0230122100009 liuyy@swsresearch.com 联系人 邹杰伟 (8621)23297818× zoujw@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 造船：克拉克森新造船价格指数报 167 点上涨 1 点。江南造船获 4 艘全球最大双燃料 VLGC 订单，4 月 18 日，欧洲议会批准了“ Fit-for -55”的几项关键立法法案达成的协议，包括碳排放交易体系改革、碳边境碳调整机制（即碳关税）和新的气候社会基金设立。Fit-for -55 计划指欧盟到 2030 年将温室气体净排放量与 1990 年的水平相比至少减少 55%的目标。其中影响最大的是 FuelEUMaritime，加快欧洲相关航线的环保燃料更新意愿。继续推荐中国船舶，关注中船防务、中国重工。 ⚫ 港口：关注中特估港口板块 PE 向 DCF 切换背景下估值修复行情，关注青岛港、招商港口、唐山港、上港集团。 ⚫ 原油运：受制于季节性因素、亚洲炼厂利润率下降、尼日利亚地中海出口不可抗力中断等影响，本周运价走弱但 OPEC+减产压力下韧性仍在运价同比仍相对坚挺。VLCC-TCE 跌 10%至 53820 美元/天，苏伊士跌 16%至 51635 美元/天，阿芙拉回落 18%至 49733 美元/天。成品油运：炼厂检修季，苏伊士以西运价回落，苏伊士以东坚挺上行。LR2 涨 21%至 48406 美元/天，MR 跌 10%至 29964 美元/天，苏伊士以东新加坡-澳大利亚涨 1%至 35798 美元/天。散货：澳洲台风过后，远期运费 FFA 市场上涨，北大西洋运力紧张，散货市场走强，主要货种贸易强劲。BDI 涨 7%至 1504 点，好望角型涨 9%至 1962点。集运：北美航线签约季，航商控制运力规模，集运租船费率维持涨势，货代 FBX 报价大涨。FBX 涨 14%至 1599 点，SCFI 涨 0.3%至 1037 点，美西上周上涨后本周回落 2.1%至 1633 美元/FEU，欧线上涨 1.4%至 883 美元/TEU。内贸集运：PDCI 跌 6%至 1418 点；市场整体呈现淡季行情，大宗货源玉米、淀粉货源下游消费市场较弱。推荐中谷物流，华贸物流。 ⚫ 快递： 1）据国家邮政局，3 月快递业务量完成 104.8 亿件，同比增长 22.7%；快递业务收入完成 972.4 亿元，同比增长18.8%。3 月行业单票收入为 9.28 元/票，同比下降 3.2%，环比增长 0.2%，金额环比涨幅达 0.02 元/票。其中义乌区域 3月单价 3.1 元/票，明显企稳。2）快递公司公布 3 月月度数据，单价环比下滑，业务量增速分化，申通增速领跑。单价环比变动：行业（+0.02 元）>申通（-0.01 元）>韵达（-0.07 元）>圆通（-0.08 元）>顺丰（-0.2 元），各公司环比均有下滑。业务量同比增速：申通（+33.9%）>顺丰（+28.6%）>圆通（+25.5%）>行业（+22.7%）>韵达（-8.5%），增速进一步分化，申通领跑行业。 3）投资分析意见：快递高质量竞争延续，行业格局改善带来的投资机会越来越近。建议重点关注长期逻辑清晰、中期有望受益宏观经济修复、短期业绩持续改善的顺丰控股，加盟快递板块关注数字化转型顺利、业绩稳健增长的圆通速递，关注持续改善的韵达股份、申通快递，关注港股中通快递。 ⚫ 航空机场：（1）a）2023 年一季度，国内旅游总人次 12.16 亿，比上年同期增加 3.86 亿，同比增长 46.5%。b）民航局表示，从机票预订数据看，目前今年“五一”假期订票已超 600 万人次。预计“五一”假期民航将运输旅客约 900 万人次。3）截至目前，海南已恢复或新开通境外客运航线 11 条航空区域门户枢纽作用逐渐显现。（3）投资分析意见：国内市场出行需求持续处于较高水平，叠加国际市场客流量持续提升，继续推荐航空机场板块复苏机会，推荐受国际市场恢复影响较小，且飞机利用率持续提升的吉祥航空，同时提示关注东南亚航线布局较多的南方航空在今年有望领先复苏。推荐中国国航、吉祥航空、南方航空、春秋航空；继续看好国内免税市场空间，在国内国际客流量逐步恢复下，机场业绩恢复可期，关注白云机场、美兰空港、海南机场、上海机场。 ⚫ 公路铁路：迁徙规模指数：本周全国居民迁徙规模指数小幅震荡下降，但整体中枢值仍在高位。全国范围看，北上广三地迁入指数有所下降，但迁出指数本周呈上升趋势。中国化工产品价格指数：本周化工产品指数继续下滑，与 WTI 期货价差持续扩大。化学品开工率：甲醇、烯烃本周开工率为 71.23/75.72，同比上周有所上升，PTA、醋酸为 78.38/80.48，同比上周有所下降。投资分析意见：本周规模迁徙指数小幅震荡下降，但整体中枢值仍在高位，居民出行意愿仍在逐步复苏中。五一假期即将到来，居民出行旅游意愿强，出行链有望受益于居民旺季出行意愿增强。从化工行业主要产品价格指数及开工率来看，行业整体景气度未来有望提升。推荐：永泰运，京沪高铁，思维列控，交控科技。关注：招商公路，深高速，密尔克卫。 ⚫ 风险提示：新造船订单大幅增加、船厂产能大幅扩张、原油补库存结束、经济增速及预期。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共19页 简单金融 成就梦想 回顾基本面及市场变化：1）交通运输行业指数下跌 1.09 %，跑赢沪深 300 指数 0.37 个百分点(下跌 1.45 %)。交运三级子行业中，港口板块涨幅最大，为 1.77%，中间产品及消费品供应链板块跌幅最大，为-6.23%。2）数据回顾：中国沿海干散货运价指数收于1,091.06 点，周下跌 1.65%；上海出口集装箱运价指数收于 1,037.07 点，周上涨 0.33%；波罗的海干散货指数报收于 1,504.00 点，周上涨 4.81%；原油油轮运价指数报收于1,146.00 点，周下跌 7.73%。 FBX 全球集装箱指数报收于 1599 美元/FEU，周上涨 13.