化学制品行业周报：3月我国新发放个人住房贷款利率同比下降1.35%，钛白粉价格环比上周持平

1 敬请关注文后特别声明与免责条款 [Table_Summary] 3 月我国新发放个人住房贷款利率同比下降1.35%，钛白粉价格环比上周持平 方正证券研究所证券研究报告 行业周报 行业研究 化学制品行业 2023.04.21/推荐 [TABLE_ANALYSISINFO] 分析师： 任宇超 登记编号： S1220522100002 [Table_Author] 重要数据： [Table_IndustryInfo] 上市公司总家数 284 总股本(亿股) 1868.12 销售收入(亿元) 17140.59 利润总额(亿元) 2205.16 行业平均 PE 37.43 平均股价(元) 21.66 行业相对指数表现： [TABLE_QUOTEINFO] -13%-7%-1%5%11%17%2022/42022/72022/102023/1化学制品沪深300 数据来源：wind 方正证券研究所 相关研究 [TABLE_REPORTINFO] 《万华化学：业绩超预期，MDI 盈利回暖、新材料销量环比高增》2023.04.15 《钛白粉行业周报：行业龙头发布调价函，本周钛白粉板块普遍上涨》2023.04.15 《金宏气体：业绩符合预期，特气收入稳步增长》2023.04.12 《万华化学：市场监管总局附加限制性条件批准公司收购烟台巨力，TDI 供给格局进一步改善》2023.04.09 一、钛白粉行业近期投资观点 今年以来，受益于下游地产复苏超预期，国内钛白粉市场景气度旺盛，钛白粉厂商订单激增，产品价格多次提涨。2023 年一季度全国 100 个城市新建住宅平均价格累计上涨 0.01%，3 月平均价格为 16178 元/平方米，环比上涨 0.02%，新房价格逐渐企稳。未来随着宏观经济复苏带动房屋需求上升及“保交楼”政策推动下房屋竣工面积的增加，钛白粉景气度有望继续上行。 二、本周重点产品跟踪 钛白粉：供给端：本周，下游需求的恢复速度并未跟上产量增加的速度，供过于求情况持续，利空钛白粉价格走势。现有主力生产企业装置基本稳定生产，部分生产企业降低了自身的开工水平以巩固当前的市场价格的稳定。生产企业交投承压，行业整体开工积极性窄幅降低。需求端：除出口市场表现相对较好外，国内下游需求始终平平。市场商谈气氛转淡，下游需求多刚需为主，下游至终端行业对后市信心不足，行业总体供需关系并未发生实质性改变。而且主要下游涂料、油墨等工厂普遍反映总体订单量同比往年减少明显。且产业链整体运行情况较去年同期也出现明显转弱，行业景气度同比下滑。成本端：本周成本面价格松动明显。硫酸市场酸价宽幅走降，主要表现在华东及山西地区，华东酸价下调是受湖北价格下滑造成消息面利空影响。山西地区则是受河南地区低价酸的冲击，且省内酸企库存有一定压力，最终导致酸价下行；由于近期钛矿市场成交情况不佳，下游对于高位报价抵触心态增强，中小矿商高端报价逐渐消失，整体市场报价偏向于合理范围，实际成交价有小幅回落，但还未出现明显的大面积降价。短期看：成本虽有一定支撑，但整体市场供应存充裕预期，主力下游消费量存下降预期，整体趋势性稳中偏弱情况或将延续。金红石型钛白粉市场均价约为 1.58 万元/吨左右，商谈价格波动区间在300-500 元/吨左右，实际成交价格视订单量及厂家库存水平一单一议为主。 钛精矿：供给端：本周攀西地区钛中矿可流动货源较少，在市场行情偏弱的情况下，仍然保持高位报价，且价格执行比较坚决，成交价比较贴近高位报价。钛精矿企业在原料货紧价俏且成交零星的情况下，生产开工稍有下滑，但大厂订单充足，攀矿市场整体产量下滑幅度并不十分明显。进口矿方面，市场供应紧张的情况有所缓解，部分生产企业正常开工生产中。需求端：下游钛白粉方面，下游需求的恢复速度并未跟上产量增加的速度，供过于求情况持续，利空钛白粉价格走势。现有主力生产企业装置基本稳定生产，部分生产企业降低自身的开工水平以巩固当前的市场价格的稳定。生产企业交投承压，行业整体开工积极性窄幅降低。钛矿整体需求面表现较差。成本端： 2 [Table_Page] 化学制品-行业周报 敬请关注文后特别声明与免责条款 本周中小厂家表示目前市场上可流通钛中矿稀少，在市场行情趋弱的情况下，市场趋向于通过原料供应来减缓价格降速，在钛中矿供应紧张的情况下，报价高位持稳，且成交价格靠近高端报价，少量品质较高的货源，有高于市场价格成交的情况。整体来看，钛精矿成本面存在支撑。短期看：综合来看钛矿市场后市依然看空，但价格下降幅度预计温和为主。由于前期钛白粉调涨函的加持，部分矿商挺价情绪渐涨。预计下周钛矿成交价格小幅回落，预计（46%,10）矿主流报价 2200-2300 元/吨。 三、建议关注 龙佰集团：氯化法有望提升盈利中枢，布局新能源打开成长空间。龙佰集团是目前国内唯一掌握大型沸腾氯化法技术的企业。当前公司氯化法钛白粉产能 66 万吨/年，占公司钛白粉总产量43.71%。氯化法钛白粉产能未来或进一步扩大，有望在未来提升公司盈利中枢。公司副产品硫酸亚铁和氢气、烧碱、双氧水可直接用于锂电池正负极材料生产。公司进军新能源赛道，20万吨/年磷酸铁锂生产线（一期 5 万吨/磷酸铁），年产 20 万吨锂离子电池材料（一期 5 万吨/磷酸铁锂）于 2022 年 10 月达标达产。公司计划建设 10 万吨/年人造石墨生产线，其中一期 2.5万吨/年的生产线已经建成，进入试生产阶段。预计 2023 年初公司将拥有 10 万吨/年磷酸铁、5 万吨/年磷酸铁锂和 7.5 万吨/年负极材料的生产能力。随公司新能源项目持续达产，公司成长空间有望进一步打开。 四、风险提示：疫情反复风险、竞争加剧风险、价格下跌风险。 3 [Table_Page] 化学制品-行业周报 敬请关注文后特别声明与免责条款 1.1 本周钛白粉板块普遍下跌 图表1： 本周国内钛白粉板块普遍下跌 国 内 公 司收 盘 价(元 /股 )周 涨 跌 幅(% )月 涨 跌 幅(% )PB(LF)PB分 位 数(2013-)PE(TTM)PE分 位 数(2013-)市 值(亿 元 )中核钛白6.5-6.9%-0.5%2.129.4%30.184.1%250惠云钛业10.3-9.2%-7.0%3.210.0%67.160.9%41安纳达12.9-6.7%-4.9%2.47.3%10.4-28金浦钛业3.3-5.4%-4.1%1.732.5%-123.5-33龙佰集团19.0-5.8%-6.0%2.227.1%11.330.8%454鲁北化工6.1-5.6%-6.3%1.10.0%-36.3-32海 外 龙 头收 盘 价(USD/股 )周 涨 跌 幅(% )月 涨 跌 幅(% )PB(LF)PB分 位 数(2013-)PE(TTM)PE分 位 数(2013-)市 值(亿 美 元 )科慕28.7-3.6%-4.0%3.8520.8%7.440.9%294康诺斯9.3-0.3%0.4%1.111.8%10.246.5%7