建筑材料：1-3月国家统计局建材行业数据点评-地产竣工修复明显加速，基建投资维持高增

请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 地产竣工修复明显加速，基建投资维持高增 ——1-3 月国家统计局建材行业数据点评 建筑材料 证券研究报告/行业月报 2023 年 4 月 20 日 [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：孙颖 执业证书编号：S0740519070002 Email：sunying@zts.com.cn 分析师：聂磊 执业证书编号：S0740521120003 Email：nielei@zts.com.cn 分析师：韩宇 执业证书编号：S0740522040003 Email：hanyu@zts.com.cn 研究助理：刘毅男 Email：liuyn@r.qlzq.com.cn Email：liuyn@r.qlzq.com.cn Email：liuyn01 研究助理：刘铭政 Email：liumz01@zts.com.cn 基本状况 上市公司数 82 行业总市值(亿元) 11445 行业流通市值(亿元) 9290 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 《地产竣工修复亮眼，基建投资持续景气》20230316 《二手房全面修复&新房预期修复下，建材投资望由 C 端扩散》20230307 《2023 策略：新材料选景气龙头，传统建材峰回路转看α》20221223 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 东方雨虹 31.55 1.7 0.8 1.7 2.4 18.9 37.6 19.0 13.1 3.1 买入 北新建材 26.22 2.1 1.9 2.2 2.7 12.6 14.1 12.0 9.8 2.2 买入 伟星新材 22.98 0.8 0.8 1.0 1.1 29.8 27.4 23.5 20.3 8.2 买入 旗滨集团 11.57 1.6 0.5 1.0 1.3 7.3 22.7 12.2 9.2 2.6 增持 三棵树 111.15 -1.1 1.0 3.0 4.4 -100.1 115.8 37.1 25.2 19.3 增持 坚朗五金 77.7 2.8 0.2 1.8 2.5 28.2 457.1 42.9 31.3 5.5 买入 备注：股价取自 2023 年 4 月 19 日收盘价 投资要点  基建维持高增，水利管理及道路运输投资提速。据国家统计局数据，23 年 1-3 月全国固定资产投资（不含农户）10.7 万亿，YoY+5.1%（前值+5.5%）；基建投资（不含电力）YoY+8.8%（前值+9.0%）。其中水利管理、公共设施管理、道路运输、铁路运输投资分别YoY+10.3%/+7.7%/+8.5%/+17.6%（前值+3.0%/+11.2%/+3.0%/+17.8%）。3 月固定投资增速略有放缓，基建投资仍维持较快增速。从结构上看，水利管理、道路运输投资增速扩大，公共设施管理与铁路运输投资略有降速。23 年 3 月《政府工作报告》中提到，23 年财政赤字率拟按 3%安排，比 22 年提高 0.2 个百分点；拟安排新增地方政府专项债券 3.8 万亿元，比 22 年增加 1500 亿元；据财政部一季度财政收支发布会，23Q1 新增专项债累计发行规模达到 1.3 万亿，占提前批额度 60%，整体上更加注重高质量基建项目投资，通过快发快用尽早形成实物工作量，我们预计后续基建端仍有望保持较强韧性。  地产竣工修复明显加速，销售继续回暖。据国家统计局数据，23 年 1-3 月，全国房地产开发投资额 2.6 万亿，YoY-5.8%（前值-5.7%），单 3 月YoY-7.2%；商品房累计销售面积 3.0 亿平，YoY-1.8%（前值-3.6%），单 3 月YoY-3.5%；商品房累计销售金额 3.1 万亿，YoY+4.1%（前值-0.1%），单 3 月YoY+6.3%；房屋新开工面积 2.4 亿平，YoY-19.2%（前值-9.4%），单 3 月YoY-29.0%；房屋施工面积 76.5 亿平，YoY-5.2%（前值-4.4%），单 3 月YoY-34.2%；房屋竣工面积 1.9 亿平，YoY+14.7%（前值+8.0%），单 3 月YoY+32.0%。从资金端来看，23 年 1-3 月房地产开发企业到位资金 3.5 万亿，YoY-9.0%（前值-15.2%），拆分来看，国内贷款/利用外资/自筹资金/定金及预收款/个人按揭贷款YoY分别-9.6%/-22.7%/-17.9%/-2.8%/-2.9%（前值-15.0%/-34.5%/-18.2%/-11.4%/-15.3%）。总体来看，竣工端修复明显加速，销售持续回暖，开工及施工端仍显疲弱。年初以来，地产销售复苏趋势已现，3 月 70 个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比上涨，一线城市商品住宅销售价格同比上涨、二三线城市同比降幅收窄；3 月居民中长期信贷高增受地产销售大幅改善推动，居民购房信心逐步增强。预期改善和信心修复下，地产销售恢复仍具备较强支撑，进而有望带动竣工环节持续修复。  3 月产量同比提高，行业需求修复在途。23 年 1-3 月，全国水泥产量 4.0 亿吨，YoY-0.6%（前值-15.2%），单 3 月YoY+10.4%。一季度全国水泥市场需求逐步恢复正常，累计产量同比小幅增长，产量为 2018 年来同期次高水平，仅低于 2021 年同期；且 3 月单月产量创历史同期最高水平。据数字水泥网，3 月末全国P.O42.5 水泥均价 439 元/吨，环比上月+9 元/吨，同比-71 元/吨；全国水泥出货率 60.5%，环比上月+10.7pct，同比+4.7pct。一季度全国水泥市场需求呈现同比小幅增长，主要原因在于：一方面春节假期提前，市场启动早于往年同期，且不利天气因素影响较少；另一方面基础设施投资快速增长，重点工程项目加速推进，支撑部分区域需求同比提升。全年维度受益基建支撑+地产修复，水泥需求望弱复苏。  玻璃库存持续去化，旺季来临望促需求持续改善。23 年 1-3 月，全国平板玻璃产量 2.3亿重量箱，YoY-8.0%（前值-6.6%），单 3 月YoY-7.9%。3 月以来玻璃需求持续修复，厂商库存去化明显。据卓创资讯，截止 4 月 20 日，全国重点省份浮法玻璃库存 4446 万重箱，自 3 月起连续七周下滑，累计降幅达 37%。我们认为，本轮降库启动虽源自下游贸易商及加工商常规补库需求推动，但从降库持续时间及地产竣工数据看，下游需求改善或在一定程度超预期。据卓创资讯，截止 4 月 19 日，全国浮法玻璃均价 1984 元/吨，较年初已累积上涨 20%。目前行业供给已降至 2018-19 年水平，当前价格下行业盈利虽-40%-35%-30%-25%-20%-15%