医药生物行业：1-8批国采续标结果出炉，具有规模效应的存量龙头相对受益

请务必阅读正文之后的重要声明部分1-8 批国采续标结果出炉，具有规模效应的存量龙头相对受益医药生物证券研究报告/行业定期报告2026 年 02 月 11 日评级：增持（维持）分析师：祝嘉琦执业证书编号：S0740519040001Email：zhujq@zts.com.cn基本状况上市公司数502行业总市值(亿元)73,023.15行业流通市值(亿元)67,026.08行业-市场走势对比相关报告1、《JPM 2026 隐含大药机遇详细梳理 ； 积 极 布 局 医 药 底 部 资 产 》2026-02-092、《战略重视原料药板块，价格修复+新业务增量；积极把握医药底部机会》2026-02-023、《基金持仓重回底部，建议持续加配医药底部资产》2026-01-25重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2023A2024A2025E2026E2027E2023A2024A2025E2026E2027E科伦药业32.041.641.831.261.601.8317.56 16.33 25.50 20.06 17.55增持华 海药业16.140.560.760.360.610.6326.19 23.42 45.34 26.28 25.70增持京新药业17.000.720.830.941.091.2517.70 15.48 18.01 15.53 13.55增持天宇股份25.570.080.160.931.221.60319.6 159.8 27.55 20.98 15.97买入司太立10.510.13-0.110.140.420.71109.0 -77.59 76.31 24.89 14.77增持备注：未覆盖公司预测数据取自 Wind 一致预期报告摘要2026 年 2 月 10 日，国家组织药品集中采购 1—8 批接续采购拟中选结果正式公布，预计本次续采或将利好存量龙头、原料药制剂一体化、多品种布局企业。本次接续采购涵盖前八批集采的 316 个常用药品，涉及抗感染、抗肿瘤、降糖、降压、降脂等 26个治疗领域。全国共有 5.1 万家医药机构参与报量，1091 家国内外企业的 4623 个产品参与投标，最终 1020 家企业的 4163 个产品拟中选，结果预计 2026 年 3 月底落地执行，采购周期至 2028 年底。本次接续采购是国家集采化学药品首次全国统一接续，由江苏、河南、广东三省医保局联合牵头、全国各省全覆盖，实现采购规则统一规范。企业线上一次性投标，中选后即可全国销售，显著降低投标成本。呈现四大特点：1）企业参与度高，中选产品供给充足。具备资质企业踊跃参与，整体中选率达 93%，单个品种平均 14 家中选，供应主体多元，临床选择丰富。2）贴合临床需求，患者用药保持稳定。实行按厂牌报量，医药机构填报厂牌需求匹配率约 88%；原中选产品续选率达 98%，大幅减少用药替换。3）投标门槛提升，质量管控更趋严格。在坚持要求投标药品为参比制剂或通过质量和疗效一致性评价的基础上，进一步要求相关企业具有同类型药品生产经验、生产线 2 年内无违反药品生产质量管理规范记录等，防范因缺乏生产经验而产生的质量风险，提高中选药品的质量稳定性和可靠性。4）中选预期更加明确，鲜明体现“反内卷”导向。本次接续采用询价方式，主要基于以往中选价格形成最高有效申报价和询价基准，企业能够精确测算成本收益，理性报价，中选和带量预期明确，实现了稳定中选价格和行业预期的效果。本次续采体现了集采政策从 “降价扩面” 向 “稳价保质、优化生态” 的转变。1）利好原中选龙头，格局加速集中。续选率 98%、按厂牌报量锁定高份额，存量市场稳固。报价≤基准即可稳拿≥80% 带量，竞争焦点从 “拼最低价” 转向质量、产能、成本、合规、品牌的综合竞争，行业从无序走向理性。新增“同类型生产经验、生产线 2 年无 GMP 违规” 要求，质量门槛提升，原中选龙头凭借存量优势、合规能力与规模效应进一步巩固地位，中小弱厂加速出清。代表龙头企业中，华 海药业拟中选 52 种，降压、抗癫痫、抗血栓等大品种续选率高。科伦药业 78 种，注射剂领域优势显著。石药集团 72 种，心脑血管、抗感染、代谢类疾病药优势明显，多个品种报量占比领先。2）利好原料药、制剂一体化企业，集采价格透明，自供原料可显著压低成本，更容易满足 “≤询价基准” 要求，保障利润与带量份额。采购周期至2028 年底，中选企业锁定 3 年全国市场，利于产能规划与成本优化保障长期供应与质量稳定。代表企业：科伦药业、华 海药业、普洛药业、天宇股份、国邦医药等。3）利好对于质量合规、产能稳定的中型企业，可凭借稳定质量与合理报价中选，切入全国市场。代表：京新药业、司太立、苑东生物等风险提示：行业政策变化风险、市场竞争加剧风险、环保与安全生产风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。行业定期报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分图表 1：各产品中标情况来源：广东省医疗保障局，智识解码站，中泰证券研究所行业定期报告- 3 -请务必阅读正文之后的重要声明部分图表 2：各产品中标情况来源：广东省医疗保障局，智识解码站，中泰证券研究所图表 3：各企业中标情况行业定期报告- 4 -请务必阅读正文之后的重要声明部分来源：广东省医疗保障局，智识解码站，中泰证券研究所行业定期报告- 5 -请务必阅读正文之后的重要声明部分投资评级说明评级说明股票评级买入预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在 15%以上增持预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在 5%~15%之间持有预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间减持预期未来 6~12 个月内相对同期基准指数跌幅在 10%以上行业评级增持预期未来 6~12 个月内对同期基准指数涨幅在 10%以上中性预期未来 6~12 个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间减持预期未来 6~12 个月内对同期基准指数跌幅在 10%以上备注：评级标准为报告发布日后的 6~12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中 A 股市场以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普 500 指数或纳斯达克综合指数为基准（另有说明的除外）。$$LargePositionMessageStart$$$$LargePositionMessageEnd$$重要声明中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只