金融工程专题-中欧蓝小康：行稳致远，价值为王

证券研究报告 | 金融工程专题 http://www.stocke.com.cn 1/12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 金融工程专题 报告日期：2023 年 04 月 20 日 中欧基金蓝小康：行稳致远，价值为王 核心观点 中欧基金蓝小康先生结合自下而上甄选资产和自上而下把握周期的投资方法论，坚持价值投资理念，注重安全边际。任职基金经理期间，经历中美贸易战、新冠疫情、石油价格战、俄乌冲突、美联储加息等复杂市场情景和外部冲击，为投资人带来了良好的投资回报。 蓝小康先生管理的中欧价值回报即将开始募集，该产品以价值投资为核心理念，在中特估的背景下，有望带来良好投资体验和风险收益。 ❑ 自下而上，甄选资产 蓝小康先生对自下而上的投资方法中关于投资标的要求严格。在考虑投资公司时，要求其具备良好的经营基本面和商业模式。同时，公司的经营管理能力和风险控制能力也要达到一定的标准。此外，企业文化和诚信也被看作是投资决策的重要因素。对于估值较高的股票，也会更为谨慎投资。 ❑ 自上而下，周期共舞 蓝小康先生通过考虑宏观经济、各部门和产业之间的复杂网络关系来做出投资决策。各个产业都是宏观经济不可或缺的组成部分，即使在某些发展早期呈现弱相关，长期而言也无法独立于总量经济之外。在不同产业间进行价值回归投资，可以基于各行业都会经历繁荣与衰退周期的事实，并利用市场情绪的放大找到较好的投资时机。 ❑ 风格稳健，价值为王 以蓝小康先生管理的中欧红利优享作为主要研究对象，拆分其回报在各个因子和风格上的暴露。该基金风格稳健。因子方面，基金稳定暴露于价值因子和盈利因子；风格方面，基金稳定暴露于大盘价值和小盘价值。 ❑ 风险提示 本文结果基于历史数据建模推算，未来实际情况的不确定性与模型推测结果存在偏差，不作为投资参考建议。 模型测算风险：超参数设定对模型结果有较大影响；收益指标等指标均限于一定测试时间和测试样本得到，收益指标不代表未来。 分析师：陈冀 执业证书号：S1230522110001 chenji@stocke.com.cn 研究助理：陆达 luda@stocke.com.cn 相关报告 金融工程专题 http://www.stocke.com.cn 2/12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 中欧蓝小康：严选资产，共舞周期 ........................................................................................................... 4 1.1 蓝小康先生履历 ................................................................................................................................................................. 4 1.2 基金经理投资方法论及理念 ............................................................................................................................................. 4 1.2.1 自下而上严选标的 .................................................................................................................................................. 4 1.2.2 自上而下周期共舞 .................................................................................................................................................. 4 2 业绩分析—以中欧红利优享为研究对象 ................................................................................................... 5 2.1 基金在 FF5 因子的暴露 ..................................................................................................................................................... 6 2.2 前十大重仓股表现 ............................................................................................................................................................. 8 2.3 基金行业配置迁移 ............................................................................................................................................................. 8 2.4 持股集中度 ......................................................................................................................................................................... 9 2.5 市值风格跟踪 ..................................................................................................................................................................... 9 3 中欧价值回报投资价值分析 ..................................................................................................................... 10 4 风险提示 .....................................................................................