2022年年度报告点评：业绩实现稳健增长，加大研发布局未来

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 4 [Table_Main] 公司研究|信息技术|软件与服务 证券研究报告 普联软件(300996)公司点评报告 2023 年 04 月 16 日 [Table_Title] 业绩实现稳健增长，加大研发布局未来 ——普联软件(300996.SZ)2022 年年度报告点评 [Table_Summary] 事件： 公司于 2023 年 4 月 14 日收盘后发布《2022 年年度报告》。 点评：  深耕大型集团信息化领域，营业收入与归母净利润实现稳健增长 2022 年，公司实现营业收入 6.94 亿元，同比增长 19.31%；实现归母净利润 1.58 亿元，较上年同期增长 14.32%。公司综合毛利率为 47.81%，同比提高 1.39pct。按下游行业来看，石油石化行业为公司第一大下游，实现收入 4.27 亿元，同比增长 42.29%；建筑地产行业为公司第二大下游，实现收入 1.35 亿元，同比下降 26.42%，主要系部分主要客户项目启动延迟，对业务拓展和产品交付造成了不利影响；金融行业收入 0.62 亿元，同比增长 60.42%，主要系监管与保险业务稳定增长，同时积极拓展期货、债券等相关行业监管披露系统。  石油行业与建筑行业双轮驱动，深度服务战略客户 公司持续深耕石油石化行业，中国石油、中国石化、中国海油、国家管网四家战略客户业务均取得较高增长，同时积极把握信创国产化机会，信创 ERP研发工作全面启动，拓展石油行业设备管理领域业务并取得进展；完成对世圭谷公司的全资收购，将业务领域延伸至战略规划、综合统计和炼化企业生产管理等方面，进一步完善了公司石油石化行业的业务布局。在建筑地产行业，公司集团财务管控业务保持稳定；完成了对思源时代收购，行业经验和业务能力得到加强；数字建造业务方面，完成产品研发和持续迭代，加强在房建、基建等多业务领域的产品竞争力。  核心产品持续完善，基于平台的交付模式提升公司产能 在智能财务共享领域，公司加强智能化技术和商业模式创新的融合，进一步丰富完善产品功能，形成了“业财资税档一体化+数智化”财务共享解决方案及产品体系；在 XBRL 数据应用领域，公司继续加大风险管理产品研发投入和应用拓展，完成保险行业客户偿二代二期全面升级，并实现数十家已有客户的应用拓展；成功拓展新一代期货监管系统建设项目和中央结算公司信披报告平台建设项目。公司持续提升 OSP 平台能力，已完成主要国产CPU、操作系统、中间件和数据库的兼容性支持工作。基于平台的交付模式，提高了项目交付质量和交付效率，有效提升了公司产能。  盈利预测与投资建议 公司将积极拓展石油行业经营管理、生产管理领域业务，面向建筑行业加快推进数字建造产品研发工作，未来成长空间广阔。预测公司 2023-2025 年的营业收入为 9.56、12.54、16.04 亿元，归母净利润为 2.25、3.05、4.01亿元，EPS 为 1.57、2.12、2.79 元/股，对应 PE 为 30.98、22.90、17.40倍。上市以来公司 PE TTM 主要运行在 22-78 倍之间，给予公司 2023 年40 倍的目标 PE，对应的目标价为 62.80 元。维持“买入”评级。  风险提示 公司客户较为集中的风险；业绩季节性波动的风险；市场竞争加剧的风险；技术创新的风险；核心技术人员流失和核心技术泄露的风险。 [Table_Invest] 买入|维持 [Table_TargetPrice] 当前价/目标价： 48.50 元/62.80 元 目标期限： 6 个月 [Table_Base] 基本数据 52 周最高/最低价（元）： 59.15 / 20.72 A 股流通股（百万股）： 85.19 A 股总股本（百万股）： 143.77 流通市值（百万元）： 4131.87 总市值（百万元）： 6973.07 [Table_PicQuote] 过去一年股价走势 资料来源：Wind [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券公司研究-普联软件(300996.SZ)2022 年第三季度报告点评：营收规模不断扩大，央企司库需求旺盛》2022.11.02 《国元证券公司研究-普联软件(300996.SZ)2022 年半年度报告点评：营收实现稳健增长，地产建筑行业占比提升》2022.08.17 [Table_Author] 报告作者 分析师 耿军军 执业证书编号 S0020519070002 电话 021-51097188-1856 邮箱 gengjunjun@gyzq.com.cn -25%11%47%83%118%4/197/1810/161/144/14普联软件沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 4 图 1：普联软件上市以来 PE-Band 资料来源：Wind，国元证券研究所 [Table_Finance] 附表：盈利预测 财务数据和估值 2021 2022 2023E 2024E 2025E 营业收入(百万元) 581.93 694.28 956.27 1253.89 1604.48 收入同比(%) 37.86 19.31 37.74 31.12 27.96 归母净利润(百万元) 138.58 158.42 225.11 304.57 400.85 归母净利润同比(%) 66.18 14.32 42.10 35.30 31.61 ROE(%) 14.99 14.66 16.74 19.27 21.22 每股收益(元) 0.96 1.10 1.57 2.12 2.79 市盈率(P/E) 50.32 44.02 30.98 22.90 17.40 资料来源：Wind，国元证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 / 4 [Table_FinanceDetail] 财务预测表 资产负债表 单位: 百万元 利润表 单位: 百万元 会计年度 2021 2022 2023E 2024E 2025E 会计年度 2021 2022 2023E 2024E 2025E 流动资产 1025.37 1177.34 1447.39 1710.46 2045.30 营业收入 581.93 694.28 956.27 1253.89 1604.48 现金 371.56 357.05 521.67 692.56 943.22 营业成本 311.79 362.31 497.42 650.98 831.30 应收账款 228.47 377.00 460.64 556.60 639.39 营业税金及附加 3.82 4.03 6.22 8.02 10.11 其他应收款 8.52 12.18 14.82 17.30 20.06 营业费用 15.47 17.82 25.15 32.73 41.40 预付账款 0.02 0.23 0