信息技术产业行业周报：关注AI带来的需求驱动和反转机会

敬请参阅最后一页特别声明 1 投资逻辑 电子板块：继续看好 Ai、自主可控及需求反转受益产业链。随着各大厂商大模型的发展部及 Ai+应用的落地，催生了大量的算力需求，算力芯片吃紧，开始涨价，英伟达 H100 在 eBay 上挂牌价从 3.99 万美元到 4.6 万美元不等，而过去售价约为 3.6 万美元。我们从产业链了解到，受益于 Ai 需求拉动，电子产业链明显感受了拉货需求，首先是英伟达向台积电追加了 AI 芯片订单，根据芯片生产周期，大概在三季度出来，产业链的其他环节也在积极备货。AI 服务器需要 BMC（远端服务器控制器芯片）数量一般三颗，传统服务器使用 1 颗 BMC，我们从服务器 BMC 龙头了解到，目前客户大量增加 Ai 服务器 BMC 芯片研发项目，目前公司 AI 服务器用 BMC 芯片的开案数占比高达 50%，较之前有数倍增长，预计这部分明年开始产生营收。我们从 CPU/GPU 均热片龙头公司了解到，从客户需求来看，服务器 CPU 二季度环比增长 10%~20%，三季度环比增长 10%~20%。AI GPU 二季度环比增长 50%~60%，三季度预计继续提升。我们从服务器 PCIe Retimer 芯片龙头公司了解到，AI 服务器出货二季度环比提升 20%~30%，三季度环比提升 50%~60%，四季度环比提升 20%。整体来看，我们认为电子半导体行业业绩将逐季向上，下半年有望在需求回暖+补库存的拉动下迎来业绩向上拐点，继续看好 AI 新技术需求驱动、自主可控（半导体设备、零部件、材料）及需求反转受益产业链。 通信板块：建议超配通信板块，关注运营商和三条主线。ICT 产业二十年产业轮动与 AI 时代 IPhone 时刻共振，以联接和算力为基础的新一代 ICT 基础设施迎来长周期投资机遇。我们持续看好运营商，同时建议关注三条主线：从 0 到0.1、困境反转与强制造。从 0 到 0.1: 长期看行业渗透率仍处在早期高速发展阶段，23 年有望实现渗透率 10%突破的细分板块包括充电桩、车载光学等；困境反转：短期受供应链扰动、疫情影响需求下滑等导致经营出现困境，但基本面最坏情况已经或正在过去，包括物联网模组、云计算等细分领域；强制造：重点看好具备优秀供应链管理能力和海外布局的通信制造类公司，随着上游高价原材料去库存接近尾声，欧美制造成本大幅上升订单转移，今年此类公司上游和下游两端改善，存在利润超预期可能，包括物联网智控器、数字能源等细分领域。建议重点关注中国移动、中兴通讯、中际旭创、拓邦股份、移远通信、和而泰、视源股份、光峰科技、美格智能等。 计算机板块：中长期看，计算机依旧处于机会期。基本面角度，内生的看，需求端 To G 和大 B 的特点，决定收入端的韧性和率先回暖，人员投入节奏决定利润端弹性的释放，外部环境看，相关政策不断出台，ChatGPT 带来技术变革的期待。交易角度，估值分位数处于历史中枢偏下位置，行业比较来看，收入主要来源于国内，更受益于回暖复苏，在科技成长板块内部也具备资金吸引力，机构持仓持续提升。因此我们总体看好计算机板块的机会。中短期看，在前期确定性相对高、估值不高的头部市值企业陆续开始修复后，市场风险偏好提升下，行情演绎到有边际变化、位置不高的中小市值公司。预计后续要观察 4 月份一季报披露期间，其他科技成长类板块的景气度，或计算机板块内部细分领域的景气度变化，决定资金的分散和汇聚。投资方向上，我们依旧认为主线是两条，底层的“安全”-即国产替代、自主可控，和应用层的“发展”-即数字化、智能化。在长期确定性、中期景气度、短期边际变化、估值分位数的评估体系下，映射到具体细分领域，值得关注的是信创、工业软件、网络安全、人工智能、数字经济、金融 IT、能源IT、建筑 IT、智能驾驶等 推荐组合：澜起科技、圣邦股份、江丰电子、正帆科技、中国移动、中兴通讯、移远通信、恒生电子、中望软件、海康威视 风险提示 新能源车/智能手机销量不及预期；中美科技博弈风险等 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 一、细分行业观点................................................................................ 4 1、新能源、消费电子、功率半导体............................................................. 5 2、半导体代工、设备及材料................................................................... 5 3、IC 设计领域 .............................................................................. 6 4、工业、汽车、安防、消费电子............................................................... 6 5、PCB 行业 ................................................................................. 6 6、人工智能基础设施......................................................................... 7 7、物联网产业链............................................................................. 8 8、计算机产业链观点......................................................................... 8 二、行业重要资讯............................................................................... 11 三、行业数据................................................................................... 12 1、报告期内行情............................................................................ 12 2、全球半导体销售额........................................................................ 13 3、中关村指数.............................................................................. 13 4、台湾电子行业指数变化.....................................................