宏观海外周报：美国消费放缓但5月加息概率未减

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 宏观 美国消费放缓但 5 月加息概率未减 华泰研究 研究员 易峘 SAC No. S0570520100005 SFC No. AMH263 evayi@htsc.com +(852) 3658 6000 联系人 胡李鹏，PhD SAC No. S0570122120062 hulipeng@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 胡昊，PhD SAC No. S0570122090198 huhao@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 齐博成 SAC No. S0570122080197 qibocheng@htsc.com +(86) 21 2897 2228 2023 年 4 月 16 日│中国内地 海外周报 海外一周概览 美国 3 月零售增速明显放缓、消费边际降温；3 月 CPI 在需求放缓下边际走弱，但通胀绝对水平仍偏高。美欧日（G3）央行资产规模持续回落，银行流动性应急需求减弱。日央行行长与美联储官员的会议表态均延续此前货币政策定调。全球航班出行愈加活跃，美国出行活动则降温。市场加息预期抬升，美债曲线上行，油价涨势不断，大宗商品涨多跌少，全球主要股指普涨。 美国 3 月零售增速明显放缓，美国消费出现边际降温迹象。受汽油和耐用品消费拖累，3 月美国零售消费环比连续第二个月为负，录得-1.0%，大幅低于彭博一致预期的-0.5%，同比增速下降 3.0pct 至 2.9%。从分项来看，汽油、汽车、耐用品消费均明显下滑，部分服务相关消费增速也出现放缓。虽然零售不及预期，但是核心零售销售好于预期，剔除汽车和汽油的核心零售环比为-0.3%，高于彭博一致预期的-0.6%。 美国 3 月 CPI 在需求放缓下边际走弱，但通胀绝对水平仍偏高。美国 3 月CPI 环比从 0.4%放缓至 0.1%，低于彭博一致预期的 0.2%，同比增速快速下行至 5.0%，低于彭博一致预期的 5.1%。核心 CPI 环比小幅下行至 0.4%，同比增速回升 0.1pct 至 5.6%，均与彭博预期一致。CPI 同比大幅回落主要来自能源分项的拖累，住房以及其他核心服务分项环比回落，显示需求放缓。 美欧日（G3）央行资产规模持续回落，银行流动性应急需求减弱。最新一周 G3 央行总资产下降 588 亿美元。美联储总资产连续第三周回落，但降幅收窄，4 月 5 日-12 日总资产下降 176 亿美元，贷款各项自银行风波以来首次均下降。欧央行总资产变动不大；日央行国债购买量仍然维持在相对低位。 联储会议纪要显示 5 月会议还可能继续加息，而日央行行长延续此前货币政策定调。美联储 3 月会议纪要显示，由于银行业动荡，联储工作人员预计美国将今年晚期陷入轻度衰退，但暗示 5 月会议还可能继续加息。日本央行行长植田和男在就职发布会上表示，收益率曲线控制（YCC）和负利率政策与当前经济形势匹配，“当前阶段”将继承黑田的大规模宽松政策。 全球航班出行愈加活跃，美国出行活动受假期影响降温。上周全球航班总数、商务航班数量持续攀升，反映全球出行热度不减。受复活节与逾越节等影响，美国 TSA 安检人数小幅回落，纽约地铁客运量明显减少，美国酒店入住率由66.2%下滑至61.3%。3月底美国消费总指标与分项高频数据均环比下降，对应 3 月美国零售活动降温。 市场加息预期抬升，美债曲线上行，油价继续上涨，大宗商品涨多跌少，全球主要股指普涨。3 月核心零售超预期，推升市场对美联储 5 月加息的预期；美国国债收益率曲线较前一周上行，美国 2 年和 10 年国债收益率分别上升 11bp 和 13bp 至 4.08%和 3.52%；美元指数继续下行 0.5%至 101.6。美国能源部长称计划尽快补充战略石油储备，WTI 原油上涨 2.3%至 82.5美元/桶。大宗商品涨多跌少：粮食板块涨幅较小，金属板块涨幅明显，除铁矿石延续小幅下跌（-1.1%），镍（+7.4%）、银（+4.4%）、锌（+3.3%）涨幅居前。黄金价格上涨 0.9%，收于 2019 美元/盎司。全球主要股指普涨，北美三大股指（道琼斯、标普、纳斯达克）分别上涨 1.2%、0.8%、0.3%。 下周五（4 月 21 日）将公布 4 月美国、欧元区制造业与服务业 PMI。 风险提示：美国中小银行挤兑风波升级，美联储货币政策收紧超预期。 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 宏观研究 正文目录 全球金融条件和领先指标一览 ...................................................................................................................................... 4 全球居民收入和消费活动高频指标 ............................................................................................................................... 5 全球制造业、地产、外贸指标追踪 ............................................................................................................................... 7 全球主要商品及航运价格监测 ...................................................................................................................................... 9 海外央行跟踪 .............................................................................................................................................................. 10 资产价格：利率、汇率、全球股市 ............................................................................................................................. 11 利率 ..................................................................................................................................