免税行业周报(4月第2周)：一季度海南离岛免税店总销售额达203亿元，同比增长29%

证券研究报告 | 行业周报 | 社会服务 http://www.stocke.com.cn 1/11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 社会服务 报告日期：2023 年 04 月 16 日 一季度海南离岛免税店总销售额达 203 亿元，同比增长 29% ——免税行业周报（4 月第 2 周） 投资要点  本周行情回顾（4.10-4.14）  本周沪深 300 指数-0.76%，上证指数+0.32%；旅游及休闲指数周涨幅-1.93%，排名 79/109。  免税运营商相关个股周涨幅：中国中免-3.87%，中国中免 H-1.33%，海汽集团-6.75%，王府井-5.21%。  免税物业方相关个股周涨幅：上海机场-3.77%，白云机场-4.25%，海南机场-3.93%，美兰空港 H-2.35%。  海南离岛免税跟踪  海口美兰机场：1）本周航班量：根据航班管家，本周（4.8-4.14）日均航班执行量 470 班次，环比上周+4%。2）本周旅客吞吐量：本周（4.8-4.14）美兰机场旅客运输量日均约 6.6 万人次，环比上周+8%，恢复至 19 年的108%。  三亚凤凰机场：1）本周航班量：根据航班管家，本周（4.8-4.14）日均航班执行量 378 班次，环比上周+2%。2）上周旅客吞吐量：上周（4.3-4.9）三亚机场旅客运输量日均约 6.0 万人次，环比+2%，恢复至 19 年的 124%。  免税折扣跟踪：本周日上直邮（88 折）、中免海南（87 折）、中服（约 75折）、海控（约 7-75 折）、海旅（约 75 折）、深免（约 7-8 折）折扣力度环比持平。  本周免税行业重点资讯回顾  一季度海南离岛免税店总销售额达 203 亿元，同比增长 29%。  4 月 9 日王府井首家离岛免税店正式营业。  机场免税跟踪：国际客运航班执行量整体呈回升态势  国际航班量整体呈回升态势：本周（4.8-4.14）我国国际及地区航班执行量6124 班次，环比增加 6.0%，恢复至 19 年的 33.8%。  一线机场国际及地区旅客吞吐量环比回升：2023 年 3 月，广州白云机场、北京首都机场国际及地区旅客吞吐量分别为 42.2、32.4 万人次，环比分别+58%、+76%，恢复至 19 年同期的 26%、15%。  海外旅游零售跟踪 韩国免税店 2 月销售数据：销售额恢复至 19 年的 55%。  销售额：2 月，韩国免税店销售额约 8.6 亿美元，环比+33%，恢复至 22 年同期的 71.8%，恢复至 2019 年同期的 55%。1）按游客分类：国内游客销售额约 1.6 亿美元，同比 22 年+154%，恢复至 2019 年同期的 52%；外国游客销售额约 7.0 亿美元，同比 22 年-38%，恢复至 2019 年同期的 56%。2）按业态分类：市内免税、机场免税、离岛免税渠道销售额分别约 7.32、0.86、0.39 亿美元，占比分别约 85.5%、10.0%、4.5%。  购物人次：2 月，韩国免税店购物人次约 139 万人次，环比-3%，同比 22 年+144%，恢复至 2019 年同期的 37%。其中，国内游客 118 万人次，占比85%，环比-1%，同比 22 年+122%，恢复至 2019 年同期的 49%；外国游客21 万人次，占比 15%，环比-15%，同比 22 年+431%，恢复至 2019 年同期的 16%。 行业评级: 看好(维持) 分析师：李丹 执业证书号：S1230520040003 lidan02@stocke.com.cn 研究助理：李逸 liyi01@stocke.com.cn 相关报告 1 《一季度海南离岛免税销售额169 亿元，同比增长 18%》 2023.04.09 行业周报 http://www.stocke.com.cn 2/11 请务必阅读正文之后的免责条款部分  人均消费额：2 月，韩国免税店人均消费额为 618 美元，同比 22 年-71%；其中，国内游客人均消费额 132 美元，同比 22 年+14%；外国游客人均消费额 3345 美元，同比 22 年-88%。  投资建议 推荐白云机场、上海机场：1 月白云机场免税客单价超预期，随着国际客流恢复，机场免税销售额亦将恢复，公司有望迎来业绩&估值双重修复。 推荐中国中免：在离岛+线上+机场+市内全方位布局下，公司仍有较大成长空间，21 年、22 年旗下离岛免税店密集扩容，增量效应有望在 2023 年显现。 推荐美兰空港 H、海南机场：短期受益于海南客流回升、离岛免税销售额环比改善；中长期将持续享离岛免税高速发展红利。  风险提示 免税销售额不及预期，政策不及预期。 行业周报 http://www.stocke.com.cn 3/11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 本周行情回顾 ............................................................................................................................................... 5 2 免税行业跟踪 ............................................................................................................................................... 5 2.1 海南离岛免税 ..................................................................................................................................................................... 5 2.1.1 海南机场客流跟踪：上周三亚机场客流恢复至 19 年的 124% .......................................................................... 5 2.1.2 离岛免税折扣跟踪 .................................................................................................................................................. 6 2.2 机场免税：本周国际及地区客运航班量恢复至 19 年的 33.8% .................................................................................... 7 2.3 我国免税行业重点资讯回顾 .................