食品饮料行业周报：财报验证期，寻找α机会

2023 年 04 月 16 日 财报验证期，寻找 α 机会 —食品饮料行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：孙山山 S1050521110005 sunss@cfsc.com.cn 分析师：何宇航 S1050522090002 heyh1@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 食品饮料(申万) -4.0 -10.8 -1.9 沪深 300 3.9 -1.1 -2.3 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料动态研究报告：食品饮料板块一季报前瞻：白酒进一步分化，大众品弱复苏》2023-04-13 2、《食品饮料行业周报：春糖反馈符合预期，消费有望加快复苏》2023-04-10 3、《食品饮料行业周报：财报密集发布期，继续看好春糖行情》2023-04-02 ▌ 一周新闻速递 行业新闻：1）3 月酒类价格上涨 1.1%。2）抖音电商 2022 年食品饮料行业规模同增 133%。 公司新闻：1） 洋河股份：“洋河大曲（经典版）”重磅发布。2） 顺鑫农业：牛栏山陈酿系列提价。3）郎酒：要做浓酱兼香市场第一，官宣 3 个阶段性百亿目标。 ▌ 投资观点 春糖会顺利落下帷幕，我们本周二亦发布一季报业绩前瞻，坚定看好子板块顺序如下：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：春糖会结束后，市场进入财报验证期，我们认为去库存是行业未来主线之一，预计五一商务宴请、婚喜宴场景将加快恢复，提升经销商信心；下半年主要观察中秋旺季表现。进入一季报，白酒板块将进一步分化，次高端因基数效应致一季报承压，进入二季度后将逐步恢复正常。继续重点推荐 2+4+3 产品矩阵，即泸州老窖+五粮液+次高端四杰+老白干酒+金种子酒+今世缘，关于洋河股份和古井贡酒。 大众品板块：目前消费特别是餐饮端消费仍处于弱复苏，但整体成本端如大豆、包材等原材料处于下行区间，成本环比继续改善，利润弹性预计二季度有所体现。进入二季度，餐饮端加快复苏，消费场景基本恢复，我们看好啤酒、软饮料等旺季行情，零食专营渠道继续演绎，关注调味品餐饮端恢复、预制菜子行业变化。现阶段重点推荐 3+3+3+3 产品矩阵，即休闲食品三剑客（盐津铺子、甘源食品及劲仔食品）+啤酒三杰（重庆啤酒+青岛啤酒+燕京啤酒）+调味品三杰（中炬高新+日辰股份+晨光生物）+预期差三杰（仲景食品+佳禾食品+有友食品）。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌ 风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 -30-20-1001020(%)食品饮料沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2023/4/14 股价 EPS PE 投资评级 2022E 2023E 2024E 2022E 2023E 2024E 600519.SH 贵州茅台 1713.42 49.93 58.26 67.65 34.32 29.41 25.33 买入 000858.SZ 五粮液 175.59 6.91 8.06 9.32 25.41 21.79 18.84 买入 000568.SZ 泸州老窖 229.55 7.07 8.69 10.54 32.47 26.42 21.78 买入 600809.SH 山西汾酒 243.31 6.48 8.34 10.48 37.55 29.17 23.22 买入 002304.SZ 洋河股份 149.94 6.37 7.63 9.08 23.54 19.65 16.51 买入 000799.SZ 酒鬼酒 118.99 3.34 4.00 5.14 35.63 29.75 23.15 买入 600702.SH 舍得酒业 181.56 5.06 6.45 8.04 35.88 28.15 22.58 买入 600779.SH 水井坊 68.34 2.49 2.93 3.48 27.45 23.32 19.64 买入 000596.SZ 古井贡酒 277.27 5.77 7.28 9.08 48.05 38.09 30.54 买入 603369.SH 今世缘 58.71 1.98 2.49 3.08 29.65 23.58 19.06 买入 603589.SH 口子窖 58.60 2.95 3.51 4.10 19.86 16.70 14.29 买入 603198.SH 迎驾贡酒 59.32 2.13 2.68 3.28 27.85 22.13 18.09 买入 600199.SH 金种子酒 25.00 -0.29 0.03 0.28 -86.21 833.33 89.29 买入 603919.SH 金徽酒 25.37 0.55 0.79 1.03 46.13 32.11 24.63 买入 600197.SH 伊力特 24.52 0.35 0.56 0.79 70.06 43.79 31.04 买入 600559.SH 老白干酒 34.68 0.77 0.79 0.96 45.04 43.90 36.13 买入 603288.SH 海天味业 73.12 1.61 1.91 2.24 45.42 38.28 32.64 买入 603027.SH 千禾味业 22.53 0.36 0.48 0.61 62.58 46.94 36.93 买入 603317.SH 天味食品 16.06 0.45 0.58 0.75 35.69 27.69 21.41 买入 600872.SH 中炬高新 36.38 -0.75 1.02 1.21 -48.51 35.67 30.07 买入 002507.SZ 涪陵榨菜 24.57 1.01 1.12 1.31 24.33 21.94 18.76 买入 600305.SH 恒顺醋业 11.50 0.14 0.17 0.20 82.14 67.65 57.50 买入 603755.SH 日辰股份 37.62 0.69 1.04 1.37 54.52 36.17 27.46 买入 603170.SH 宝立食品 24.82 0.54 0.68 0.86 45.96 36.50 28.86 买入 300999.SZ 金龙鱼 42.09 0.56 0.98 1.28 75.16 42.95 32.88 买入 300908.SZ 仲景食品 46.80 1.26 1.66 1.91 37.14 28.19 24.50 买入 600298.SH 安琪酵母 39.88 1.52 1.68 2.04 26.24 23.74 19.55 买入 300755.SZ 华致酒行 27.39 1.23 2.01 2.81 22.27 13.63 9.75 买入 605499.