食品饮料行业周报:行业加速消化情绪,布局业绩优异标的

1 Ta行业报告│行业定期报告 Tabl e_First|Tabl e_Summary 食品饮料行业周报(20230410-20230414) 行业加速消化情绪,布局业绩优异标的 ➢ 本周市场表现: 本周食品饮料板块指数下跌5.20%,在申万一级子行业排名不理想,跑输沪深300指数4.44%,PE-TTM为32.83。子行业全部下跌,肉制品(-2.00%)、软饮料(-2.43%)、其他酒类(-2.75%)跌幅靠前。个股方面,好想你(10.66%)、皇台酒业(5.85%)、中葡股份(2.70%)、西部创业(2.10%)、通葡股份(1.73%)分列涨幅前五。 ➢ 糖酒会调研反馈 本次糖酒会参展与观展人数规模远超近三年水平,但会展人员表示未达 19年盛况。招商情况基本符合前期“雷声大雨点小”的判断,经销商们虽然到场观展,但整体签单意愿较弱。我们认为主要系,1)经销商端去年整体受伤低迷,资金和信心不足;2)库存水平不低,尤其次高端;3)新品吸引力不足;4)随着量减趋势逐渐成为共识,难以对未来做出判断,减弱签约意愿。 展会上光瓶酒/简装酒声量较大,比如洋河、古井、高沟(今世缘)、光良、老窖等均以不同方式强调光瓶酒,从“低端廉价”到“好物优价”,光瓶酒具备广阔成长空间。 新品方面,今世缘六开和高沟标样、洋河大曲系列热度较高,金种子头号种子及馥合香(焕新首次亮相)也引起热点。 ➢ 投资观点 12月-2月为预期恢复期,放开后预期需求开始恢复,板块出现全面修复。3月-4月进入业绩验证期,受年报季报披露影响行情出现分化;本阶段适合以攻为守,首选业绩景气度高的公司。展望未来,经济逐步升温,需求稳步修复;全年维度看,白酒方面关注苏皖地产酒,食品方面关注餐饮供应链相关机会。 细分板块投资建议: 白酒:1)由于板块前期涨势较热,3/4月出现降温趋势。2)两会来看,稳增长重点为“稳”,强复苏预期稍有减弱。3)内外部流动性均偏紧,降准应声而来,流动性有望改善。但基于4月业绩公告期,我们认为板块内仍主要为分化震荡行情,当前可重点关注Q1超预期+春糖招商突出的标的。重点推荐:五粮液|洋河、今世缘、迎驾|舍得、汾酒、酒鬼酒。 啤酒:高端化趋势强劲,关注疫后餐饮、夜场等渠道复苏。首选股价调整较多的高端化龙头华润啤酒;弹性标的推荐改革预期的燕京啤酒。 调味品/乳制品:C端品质和功能升级,清洁标签调味品、鲜奶、奶酪等产品消费基数扩大、复购提升带动收入增长。调味品重点推荐千禾,乳制品推荐新乳业、妙可蓝多。 预制菜:1)从终端恢复速度看,大B>中小B>C端,低线城市优于高线城市,建议关注业绩弹性高、基本面不断改善的B端公司机会。2)从产品驱动维度看,单品规模是公司竞争力的体现,通过大单品突围、沉淀供应链实力,不断推陈出新、维系渠道利润,关注公司的选品能力、对市场需求的反映速度。3)下游具备品牌势能,产品定位清晰的餐饮企业在疫情间逆势开店,随着线下消费场景恢复,有望受益于店数+店效双升红利。重点推荐:千味央厨、佳禾食品、安井食品、巴比食品、味知香。 风险提示:疫情反复,食品安全,竞争加剧,成本波动 证券研究报告 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 2023 年 04 月 15 日 Tabl e_First|Tabl e_Rati ng 投资建议: 强于大市(维持评级) 上次建议: 强于大市 Tabl e_First|Tabl e_C hart 相对大盘走势 Tabl e_First|Tabl e_Author 分析师:陈梦瑶 执业证书编号:S0590521040005 邮箱:cmy@glsc.com.cn Table_First|Table_Contacter Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《22 年业绩逐渐落地,持续关注绩优个股》2023.04.02 2、《食品饮料周报 230313-230317 板块涨势短期降温,关注业绩有望超预期标的》2023.03.19 3、《食品饮料行业周报(20230306-20230310)行业仍处回暖通道,短期关注一季报高弹性品种》2023.03.12 请务必阅读报告末页的重要声明 本报告仅供     ybjieshou@eastmoney.com邮箱所有人使用,未经许可,不得外传。 2 请务必阅读报告末页的重要声明 行业报告│行业定期报告 正文目录 1 糖酒会调研反馈 ........................................................ 3 1.1 盛初王朝成:2023 年是白酒行业的分水岭 ................................................ 3 1.2 从“低端廉价”到“好物优价”,光瓶酒成长空间广阔 ...................................... 3 1.3 新品发布及公司观点分享 ........................................................................... 4 2 重点公司盈利预测与估值 ................................................ 5 3 市场表现 ............................................................. 7 4 产业链数据 ............................................................ 8 5 风险提示 ............................................................. 9 图表目录 图表 1:酒类公司盈利预测与估值 ................................................................................... 6 图表 2:食品类公司盈利预测与估值 ................................................................................ 6 图表 3:行业周涨幅对比 .................................................................................................. 7 图表 4:食饮子板块周涨幅对比 ....................................................................................... 7 图表 5:食饮周涨幅前十个股 ....................................................................................

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食品饮料
2023-04-16
国联证券
陈梦瑶
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