金融市场流动性与监管动态周报：TMT板块成交占比回落，融资资金占主导

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 策略研究 2023 年 4 月 11 日 定期报告 ———TMT 板块成交占比回落，融资资金占主导 3 月不同规模股票私募一致加仓，其中百亿私募大幅加仓。3 月下旬以来，随着市场回暖，3 月 A 股新增投资者数量创年内新高，与此同时融资资金成为市场主导增量资金，助推市场热度持续提升，但 TMT 板块成交额占比上周触顶回落。海外方面，3 月就业数据公布后，市场对美联储 5 月加息预期回升，5月加息概率目前为 71%以上，主流预期 5 月为最后一次加息。本周重点关注美国 3 月份 CPI 数据。 ❑ 3 月私募仓位普遍回升，A 股新增投资者数量回暖。3 月不同规模股票私募一致加仓，其中百亿私募大幅加仓。私募排排网组合大师数据显示，截止 3 月 31 日，股票私募仓位指数为 78.32%，较上周大幅上升了 1.42%，创出 3 月来新高。具体来看，百亿股票私募仓位指数为 78.68%，较上周大涨 2.66%，50 亿及以下规模的私募仓位均有不同幅度上升。开年以来新增投资者数量回暖，上交所公布的投资者数据显示，上证所 A 股市场 3月新增开户数为 333.35 万户，环比上涨 12.98%，1-2 月合计新增账户447.9 万，略低于 2022 年同期的 477 万。整体而言，开年以来投资者参与 A 股热情有所回暖，但新增账户数目的增加有一定季节性因素，其持续性有待观察。 ❑ 货币政策与利率：上周（4/3-4/7）央行公开市场净回笼 11320 亿元，未来一周将有 290 亿元逆回购到期。货币市场利率下行，短、长端国债收益率下行，同业存单发行规模下降，发行利率涨跌不一。截至 4 月 7 日，R007 下行 143.9bp，DR007 下行 39.1bp，1 年期国债收益率下行0.5bp，10 年期国债收益率下行 0.6bp，同业存单发行规模减少 179.6 亿元，6M 同业存单利率上行，1M/3M 同业存单利率下行。 ❑ 资金供需：二级市场可跟踪资金转为净流出。北上资金流出，净流出 30.7亿元；融资余额上升，融资资金净买入 174.3 亿元；ETF 净流出 215.1 亿元；新成立偏股类公募基金份额减少。重要股东净减持规模上升，公布的计划减持规模下降。 ❑ 市场情绪：上周国内投资者交易活跃度增强，TMT 成交额占比触顶回落。融资买入额占 A 股成交额比例较前期上升。国内投资者交易活跃度增强，股权风险溢价下降。VIX 指数回落，海外市场风险偏好改善。指数换手率多数下降，关注度相对提升的风格指数及大类行业仅科创 50、创业板指。 ❑ 市场偏好：上周医药生物、计算机、传媒获各类资金净流入规模较高。赛道偏好上，北上资金净流入光伏、储能、工业互联网，融资资金加仓半导体国产替代、航空产业链、信创。宽指 ETF 以净赎回为主，其中创业板(含创业板 50)ETF 赎回最多；行业 ETF 申赎参半，其中医药 ETF 申购较多，信息技术 ETF 赎回较多。净申购最高的为易方达沪深 300 医药卫生ETF；净赎回最高的为华夏上证科创板 50ETF。 ❑ 海外变化：美国 3 月非农新增就业和失业率与预期基本持平，3 月 ISM 制造业 PMI 录得新低 46.3，加剧了市场对美国经济陷入衰退的担忧，美股下跌，美联储加息预期下行。 ❑ 风险提示：经济数据不及预期；海外政策超预期收紧 相关报告 1. 《招商 A 股流动性研究体系与流动性指数——A 股市流动性研究之四》，2016 年 8 月 2. 《A 股机构投资者全景图—股票市场 SCP 范式研究之一》，2017年 10 月 3. 《TMT 成交额占比持续超40%，美联储加息预期仍有反复——金融市场流动性与监管动态周报（0404）》 招商 A 股流动性指数 流动性指标 数值/金额（亿元） 资金供给 公募基金发行 19.11↓ ETF 净申购 -215.10↓ 融资净买入 174.27↑ 陆股通净流入 -30.72↓ 资金需求 限售解禁 267.27↓ IPO 融资 109.57↓ 净减持金额 44.93↑ 计划减持金额 97.44↓ 活跃度 单位振幅换手率 84.30↑ A 股成交额 43331.16↓ 二级市场可跟踪资金供需转为净流出 张夏 S1090513080006 zhangxia1@cmschina.com.cn 涂婧清 S1090520030001 tujingqing@cmschina.com.cn 田登位 研究助理 tiandengwei@cmschina.com.cn 金融市场流动性与监管动态周报（0411） 敬请阅读末页的重要说明 2 策略研究 图 1：过去一周大类资产表现：大宗>A 股>美股>港股 资料来源：Wind，招商证券 图 2：风格：小盘成长>大盘价值>小盘价值>大盘成长 图 3：大类行业：TMT>医药生物>金融>周期>可选>必选 资料来源：Wind、招商证券 资料来源：Wind、招商证券 一、流动性专题 ※ 3 月私募仓位普遍回升，A 股新增投资者数量回暖 3 月不同规模股票私募一致加仓，其中百亿私募大幅加仓。私募排排网组合大师数据显示，截止 3 月 31 日，股票私募仓位指数为 78.32%，较上周大幅上升了 1.42%，创出 3 月来新高。具体来看，百亿股票私募仓位指数为 78.68%，较上周大涨 2.66%，50 亿及以下规模的私募仓位均有不同幅度上升。从私募规模上看，2 月末私募证券基金管理规模为 5.64 万亿元，较前一个月增加 209.8 亿元，规模继续稳步回升。 0.0 -0.1-0.32.1 2.0 1.8 1.70.8 0.5-0.3-1.5-1.91.40.6 0.0-0.1-0.2-1.11.50.0-1.06.30.6-1.5-3.0-4.14.01.90.7 0.6 0.50.0 -0.1-6-4-202468MSCI发达市场MSCI全球市场MSCI新兴市场深证成指创业板指万得全A上证指数MSCI新加坡韩国综合指数恒生指数恒生科技指数东京日经225指数英国富时100道琼斯工业指数法国CAC40标普500德国DAX纳斯达克印度SENSEX指数俄罗斯RTS指数巴西BVSP指数ICE布油LME铅LME铜LME铝LME锌COMEX白银COMEX黄金英镑兑美元欧元兑美元日元兑美元离岸人民币兑美元人民币兑美元全球亚太欧美其他工业品贵金属汇率单位：%-2.00.02.04.06.08.0科创50中证1000创业板指中证500沪深300上证50北证50小盘成长大盘价值小盘价值大盘成长主要宽基指数表现风格表现区间涨跌幅（%）-2.00.02.04.06.08.0TMT医药生物金融周期可选消费必选消费区间涨跌幅（%） 敬请阅读末页的重要说明 3 策略研究 图 4：私募基金规模继续稳步回升 图 5：3 月各规模股票私募一致加仓，百亿私募大幅加仓 资料来源：Wind、招商证券 资料来源：中国证券投资基金业协会、招商证券 开年以来投资者开户数量有所回暖。上交所公布的