农产品期权日报

Z0015541【基本面信息】 豆粕：2023年第14周，全国大豆港口库存为338.7万吨，较上周减少23.81万吨；豆粕库存为32.74万吨，较上周减少18.13万吨；菜粕库存5.75万吨，较上周增加0.83万吨。 大豆：美豆方面，USDA报告再度调低阿根廷产量，小幅调高全球期末库存，整体影响不大。最新一期美豆出口检验数据仍略低于去年同期，随着巴西收割加快及出口过半，供应压力仍较大，市场仍倾向于反馈巴西收割压力。 棕榈油：截至2023年4月10日，全国重点地区棕榈油商业库存约92.12万吨，较上周减少1.81万吨；全国重点地区豆油商业库存约63.68万吨，较上周减少0.5万吨；华东菜油库存25.44万吨，较上周增加5.51万吨。【期权分析及策略建议】（1）玉米期权 玉米C2307前两周以来连续大幅下跌，跌破维持近三周以来的宽幅矩形区间下限，而后低位空头压力线下弱势震荡有所反弹回暖上升，仍未改变空头趋势方向，跌幅0.33%报收于2757，期权隐含波动率下降0.10%报收于12.03%，期权持仓量PCR小幅波动报收于0.96。操作建议，玉米C2307玉米前期连续大幅下跌跌破去年12月以来低点，而后近两周以来维持空头压力线下宽幅区间弱势震荡；期权隐含波动率小幅波动仍在较低水平，持仓量PCR有所反弹上升。构建期权熊市价差组合策略，获取方向性收益，若市场行情急速大涨至低行权价，则逐渐平仓离场，如C2307：B_C2307-P-2780@10，B_C2307-P-2800@10和S_C2307-P-2700@10，S_C2307-P-2720@10。（2）豆粕期权 豆粕M2207经过近两周以来持续大幅下跌，空头力量不断增强，上周以来低位弱势盘整震荡，而后超跌反弹回升受阻回落延续空头下跌趋势，涨幅0.036%报收于3532；豆粕期权隐含波动率下降0.69%报收于16.75，期权持仓量PCR小幅下降报收于0.84。操作建议，豆粕沿着短期空头趋势方向持续空头下行，上周以来有所反弹回暖尚未改变空头压力趋势；期权隐含波动率持续下降，期权持仓量PCR小幅波动。构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，获取方向性收益和时间价值收益，若市场行情急速大涨，则逐渐平仓离场，如M2307：S_M2307-P-3450@10，S_M2307-P-3500@10和S_M2307-C-3550@10，S_M2307-C-3600@10。（3）棕榈油期权 棕榈油P2306经过前三周以来的弱势偏空头趋势，上周以来连续报收阳线逐渐回升后受阻回落，延续空头压力下宽幅区间震荡，上涨1.37%报收于7704，期权隐含波动率大幅上升3.48%报收于26.34%，持仓量PCR逐渐上涨报收于0.88。操作建议， 棕榈油P2306近两周以来先扬后抑，反弹上升受阻回落，延续前期弱势偏空头趋势；期权隐含波动率持续下降回落，持仓量PCR有所反弹仍维持至较低水平。构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情快速大涨，则逐渐平仓离场，如P2306：S_P2306-P-7600@10，S_P2306-P-7700@10和S_P2306-C-7700@10，S_P2306-C-7800@10。（4）白糖期权 白糖SR307延续多头上涨趋势，上周加速上涨突破近期高点延续多头上涨趋势，而后高位大幅波动，涨幅0.13%报收于6709；期权隐含波动率上升0.26%至19.40%；期权持仓量PCR小幅波动报收于1.71。操作建议，白糖SR2307延续前期多头趋势加速上涨，创出近六年以来新高，市场行情多头情绪较浓；期权隐含波动率小幅波动，期权持仓量PCR快速上升至1.50以上。构建看涨期权牛市价差组合策策略，获方向性收益，若市场行情快速下跌至低行权价，则逐渐平仓离场，如SR307：B_SR307P6600@10，B_SR307P6600@10和S_SR307P7000@10，S_SR307P6900@10。（5）棉花期权 棉花CF305延续近两周以来的上方有空头压力的震荡上行偏多头上涨，涨幅0.07%报收于14590；棉花期权隐含波动率下降0.05%报收于18.04%，持仓量PCR小幅波动报收于0.83。操作建议，棉花CF307延续近两周以来的上方有空头压力的震荡上行偏多头上涨；棉花期权隐含波动率小幅波动，持仓量PCR逐渐反弹回暖。构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取时间价值和方向性收益，若市场行情急速大涨或大跌，则逐渐平仓离场，如CF2307：S_CF2307P14400，S_CF2307P14200和S_CF2307C14800，S_CF2307C14600。农产品期权日报期权研究2023年4月12日 星期三卢品先投研经理0755-23375252lupx@wkjyqh.com从业资格号F3047321交易咨询号【市场行情】期权品种标的合约CC2307MM2307PP2306SRSR2307CFCF2307RMRM2307数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部【主力期货合成期权】平值期权权利金C权利金P合成价格涨跌涨跌幅(%) 升贴水剩余天数2,76052.0044.502,7686.500.2410.50573,55085.0089.003,54616.500.4714.00577,700204.50210.507,694184.502.46-10.00 296,700200.00176.506,72450.500.7614.505514,600399.00336.0014,66313.000.0973.00552,85083.5077.502,85624.000.8511.0055数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部注：平值是以主力月合约call与put权利金相减最小为基准；平值合成期权升贴水=(平值+call权利金-pu权利金)-标的价格【主力期权合约隐含波动率】IMP-CIMP-PIMP-T变化11.1612.5412.03-0.10 16.8516.6416.75-0.69 26.2626.4126.343.4819.8918.9919.400.2618.9216.5518.04-0.05 20.6919.1320.12-0.50 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部【主力期权合约持仓量PCR】量-Call量-Put变化持仓-Call 持仓-Put变化17,45930,0290.20106,002101,4780.0142,30734,458-0.31 42,42435,480-0.11 44,23844,778-0.48 24,78521,9240.0362,84574,4510.0481,245138,6490.0131,96118,923-0.04 34,88728,919-0.01 12,8727,391-0.03 15,34910,013-0.02 数据来源：wind资讯，五矿期货期权事业部期权标的合约C2307M2307P23060.960.840.881.71SR23071.1828.86UP11.9525.64C2307CF230720.362