社服零售行业周报：锅圈食品：领先的一站式在家吃饭餐食解决方案零售商

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 锅圈食品：领先的一站式在家吃饭餐食解决方案零售商 [Table_Title2] 社服零售行业周报 [Table_Summary] 锅圈食品招股书拆解： ► 公司概况 公司前身为 2015 年成立的专门从事火锅食材配送的供应链企业“河南锅圈供应链管理有限公司”，并于2017年在河南郑州开出第一家零售店，切入 C 端市场；2020 年以来，公司借助多轮资本注入实现了门店的快速扩张，截至 2022 年底共有线下零售店 9221 家，遍布全国 29 个省市。公司共有八大类产品，涵盖火锅、烧烤产品、饮品、一人食、即烹餐包、生鲜、西餐及零食，其中核心为火锅和烧烤产品，2022 年收入占公司产品销售收入比重分别为 76%/10%；公司以加盟为主要模式，超过 90%的销售收入来自于向加盟商销售自有品牌产品。近年来，公司收入规模快速扩张，从 2020 年的 29.65 亿元增长至 2022 年的 71.73 亿元，CAGR+55.6%；在规模效应持续显现下，2022 年公司扭亏为盈，实现归母净利润 2.30 亿元，对应归母净利率 3.2%。 ► 行业分析 我国在家吃饭餐食解决方案市场持续扩容，市场格局高度分散，公司销售规模行业领先。据公司招股书援引的弗若斯特沙利文数据，我国在家吃饭餐食解决方案市场规模从 2017 年的 1149 亿元大幅增长至 2021 年的 2903 亿元，CAGR+26.1%；并预计 2026 年将达到 8000 亿元，2021-2026 年 CAGR+22.5%。在我国在家吃饭餐食解决方案零售商中，按 2022 年的零售额计，前五大零售商的市场份额合计仅为 11.1%，市场呈现高度分散的格局；其中，公司市场份额为 3.0%，位居第一。 ► 核心竞争力 1）产品：定位好吃、方便、不贵；提供一站式采购方案，并创建了多元化的产品组合，满足消费者多元化用餐需求；采用客户导向（C2F）的产品开发方案，因地制宜进行推新。2）渠道：门店网络超 9000 家，遍布全国 29 个省市，同时为消费者提供线上线下购物选择，实现广泛的消费者触达；此外，持续加大对加盟商及门店的全方位支持，促进加盟商的成长和忠诚度。3）供应链：建立了工厂-中央仓-零售店的高效供应链体系，大多数订单实现了从仓库到门店次日达。4）数字化：包括数字营销和会员管理系统、数字化门店运营管理系统、数字化供应链管理系统等。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：许光辉 邮箱：xugh@hx168.com.cn SAC NO：S1120523020002 联系电话： -17%-10%-4%3%9%16%2022/042022/072022/102023/012023/04社会服务沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2023 年 04 月 09 日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1138674 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019028 16:59 ► 募资用途 1）提高上游产能及效率，增强供应链能力；2）建设食材产品预制中心及产品研发中心；3）拓展门店网络；4）品牌建设及市场营销活动；5）提升数字化能力；6）用于营运资金及一般用途。 投资建议 多重利好叠加，商旅出行有望加速恢复，积极布局 Q2 新一轮消费复苏行情。建议关注两条主线：1）有政策催化且业绩指引确定性较强的板块及个股，受益标的包括【米奥会展】、【科锐国际】、【王府井】、【同庆楼】等；2）估值较低，仍然具备较大修复空间，且中期具备较大成长性的个股，受益标的包括【潮宏基】、【周大生】等，以及在消费场景进一步恢复驱动下，看好酒店、餐饮、免税板块的兑现高弹性，受益标的包括【锦江酒店】、【首旅酒店】、【华住酒店】、【中国中免】、【海底捞】、【九毛九】、【呷哺呷哺】、【海伦司】、【奈雪的茶】等。 风险提示 宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，疫情二次冲击。 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/2019028 16:59 正文目录 1. 锅圈食品招股书拆解 ................................................................................................................................................................................5 1.1. 公司概况 ..................................................................................................................................................................................................5 1.2. 行业分析 ..................................................................................................................................................................................................7 1.3. 核心竞争力分析.....................................................................................................................................................................................8 1.4. 财务分析 .......................................................................................................................................................................................