零售行业周报：业绩兑现在即，持续看好板块估值修复

商贸零售 / 行业投资策略周报 / 2023.04.09 请阅读最后一页的重要声明！ 业绩兑现在即，持续看好板块估值修复 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 于健 SAC 证书编号：S0160522060001 yujian@ctsec.com 分析师 李跃博 SAC 证书编号：S0160521120003 liyb@ctsec.com 相关报告 1. 《进入业绩落地期，关注 Q1 超预期板块及标的》 2023-04-02 零售行业周报 核心观点  跨境出口链：1）本周 AI+跨境电商板块回调，预计主要系欧美监管态度加严，叠加 360 股权变动事件导致市场情绪波动；展望后市，我们认为 AI 在跨境电商版块的应用逻辑并未受损，伴随 ChatGPT 应用落地，叠加业绩修复，跨境电商板块有望迎来戴维斯双击。 2）板块逻辑演绎进入第二阶段，伴随 AI 大模型的进化，当前 ChatGPT 的电商应用已从“降本增效”逻辑演绎至“新流量分发入口”的渠道变革逻辑：OpenAI 上线 ChatGPT 插件，可实现计划、推荐、比价、下单等多元化的消费者服务，“AI 分发一切流量”设想下，2C 端平台、品牌、服务商格局有望重塑。 3）首推积极拥抱变化的“跨境电商+AI”标的：【吉宏股份】、【华凯易佰】、【焦点科技】，低估值+业绩修复+AI 新流量入口。4 月 3 日，吉宏股份公开回复公司 API 接口未受封号影响；目前公司已提交申请 OpenAI 插件，我们认为具有数字化运营基础、领先接入插件的公司有望优先享受新流量红利。同时，精品电商模式下的【安克创新】、【华宝新能】、【乐歌股份】等公司具有品牌 IP 价值，未来有望迎来新流量池、大幅优化营销投放方式，有望受益板块修复。  线下零售：1）从宏观层面来看，社零、社融、PMI 等数据均显示出经济的企稳回升。展望后续，消费复苏逻辑有望继续演绎，Q1 业绩的兑现情况或使得市场对消费复苏的预期更加乐观，对板块形成进一步的催化。同时消费复苏已进入第二阶段，即从复苏的预期向数据兑现切换，进入 4 月业绩落地期，建议关注 Q1 超预期板块及标的。建议关注自身正 α 显著、经营质量优秀、数据兑现确定性强的百货商超龙头重庆百货（600729.SH）、天虹股份（002419.SZ）、百联股份（600827.SH）、家家悦（603708.SH）； 2）近期从中国进出口银行落地与沙特阿拉伯国家银行首笔人民币贷款合作，再到中国、巴西达成协议以本币进行贸易结算，人民币国际化进程持续迎来突破，人民币-能源-商品的三角加速形成。建议关注小商品城（600415.SH），跨境人民币支付业务正值推广窗口期，看好业务快速落地，为公司带来利润增量。  产业互联网：数字经济相关政策持续出台，行业贝塔走强加固公司未来业绩高增趋势，建议关注当前处于估值低位的国联股份（603613.SH）。  风险提示：宏观经济增长不及预期风险；海外通胀风险。 -17%-11%-5%1%6%12%商贸零售沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 表 1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（04.07） EPS（元） PE 投资评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 002803 吉宏股份 75.98 20.08 0.60 0.60 1.21 35.38 33.47 16.59 增持 300592 华凯易佰 67.61 23.38 -0.43 0.73 1.41 -43.64 33.40 16.58 增持 002315 焦点科技 68.63 22.29 0.80 0.98 1.20 21.23 23.84 18.57 增持 300866 安克创新 283.89 69.85 2.42 2.79 3.77 42.36 25.04 18.53 增持 301327 华宝新能 137.56 143.29 3.91 3.70 7.60 0.00 38.73 18.85 增持 300729 乐歌股份 47.02 19.66 0.85 0.90 1.30 34.59 21.84 15.12 增持 600729 重庆百货 109.28 26.88 2.45 2.23 2.87 10.62 10.60 9.37 增持 002419 天虹股份 71.30 6.10 0.19 0.10 0.24 32.24 68.8 25.42 增持 600415 小商品城 324.78 5.92 0.25 0.24 0.39 19.40 24.67 15.18 增持 603613 国联股份 374.74 75.15 1.68 2.30 4.00 63.99 32.67 18.79 增持 数据来源：wind 数据，财通证券研究所（4 月 7 日收盘价，其中焦点科技、重庆百货、天虹股份 22 年为年报数据） 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业投资策略周报/证券研究报告 1 本周核心观点：业绩修复确定性强，AIGC 有望催化跨境电商版块估值修复 ............................... 4 1.1 本周 AIGC 版块短期情绪波动，不改跨境电商应用逻辑演绎 ...................................................... 4 1.2 3 月美国失业率略低预期，全球供应链风险大幅缓解 .................................................................... 5 2 本周行情回顾 ........................................................................................................................................... 6 3 行业高频数据跟踪 ................................................................................................................................... 7 4 投资建议 ................................................................................................................................................... 8 5 风险提示 ......................................................................................................................