家电行业周报：美的储能热管理解决方案将发布，关注多家公司发布2022年年报

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 家用电器 2023 年 04 月 08 日 美的储能热管理解决方案将发布，关注多家公司发布 2022 年年报 看好 ——《2023/4/3-2023/4/7》家电周报 相关研究 "4 月空调排产同比高增，三大白景气持续修复-《2023/3/27-2023/3/31》家电周报" 2023 年 4 月 2 日 "智能投影品牌纷纷上新，海尔、美的关注低碳绿色转型-《2023/3/20-2023/3/24》家电周报" 2023 年 3 月 25 日 证券分析师 刘正 A0230518100001 liuzheng@swsresearch.com 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 周海晨 A0230511040036 zhouhc@swsresearch.com 联系人 刘嘉玲 (8621)23297818× liujl@swsresearch.com 本期投资提示：  本周家电板块跑输沪深 300 指数。本周家电板块跑输沪深 300 指数。本周申万家用电器板块指数上涨 0.4%，同期沪深 300 指数上涨 1.8%。重点公司方面，光峰科技（9.9%）、极米科技（4.9%）、亿田智能（3.8%）领涨，九阳股份（-10.1%）、石头科技（-6.1%）、盾安环境（-5.3%）领跌。  数据观察：2 月空调线上销量同比增长，厨电双线销售转正大涨 A、空调数据：线上销量同比增长，均价线上线下分化 空调线上销量同比增长，均价线上线下分化。根据奥维云网数据监控，2023 年 2 月空调品类线上销量达 163 万台，同比上涨 50.2%；线下销量达 38.4 万台，同比上涨 51.9%。均价方面，根据奥维云网数据监控，2023 年 2 月空调线上均价同比下降 4.3%至 3247 元/台；线下均价同比增长 7.1%至 4238 元/台。综合来看，空调线上销量同比增长，市场均价同比下降；线下销量上涨明显，市场均价同比增长。 B、厨电数据：传统烟机销量大幅上涨，新兴厨电线下均价同比持续上涨 油烟机线上销量上涨、线上均价同比下降。根据奥维云网数据监控，2023 年 2 月油烟机线上销量达 37.7 万台，同比增长 27.5%；线下销量达 5.8 万台，同比增长 52.2%。均价方面，根据奥维云网数据监控，2023 年 2 月油烟机线上均价同比下降 1.5%达 1239 元/台；线下均价同比增长 11.6%达 3985 元/台。综合来看，油烟机线上销量上涨、线上均价同比下降；线下销量大幅增长，均价双位数下降。 洗碗机线上销量、均价同比均双位数上涨，线下销量大涨。根据奥维云网数据监控，2023年 2 月洗碗机线上销量达 5.7 万台，同比增长 13.0%；线下销量达 1.4 万台，同比上涨97.6%。均价方面，根据奥维云网数据监控，2023 年 2 月洗碗机线上均价同比上涨 16.3%至 4172 元/台；线下均价同比增长 3.3%至 7306 元/台。综合来看，洗碗机双线销量均大幅上涨，线上均价同比增长，线下均价延续增长趋势。  投资要点：2022 年 11 月以来地产三箭齐发叠加疫情政策持续优化，家电配置价值凸显。我们梳理出以下三条主要投资主线： 1）地产链：大厨电和白电板块具有较强的后地产属性，大厨电板块首推标的老板电器，除传统厨电以外，推荐集成灶行业的两大龙头亿田智能和火星人；白电板块首推标的为海信家电，三大白电龙头美的、格力、海尔亦会受益； 2）新消费：成长性板块估值经历回调，产品迭代创新可期，推荐海外需求回暖，内销新品持续推进的石头科技、科沃斯；推荐国内龙头地位稳固，海外需求放量在即的极米科技以及影院租赁业务持续复苏，车载业务有望打开公司长期成长天花板的光峰科技； 3）上游核心零部件：盾安环境：热管理核心零部件龙二，大口径电子膨胀阀有望实现弯道超车；三花智控：热管理龙一，储能温控和机器人业务打开新成长赛道；华翔股份：低电价竞争优势显著，加速黑金铸造行业整合集中度提升。  风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险；国际海运运力不足及运费波动风险。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 21 页 简单金融 成就梦想 1．上市公司动态 1.1 本周板块涨跌幅情况 本周家电板块跑输沪深 300 指数。本周申万家用电器板块指数上涨 0.4%，同期沪深300 指数上涨 1.8%。 图 1：本周申万板块涨跌幅（%） 资料来源：wind，申万宏源研究 重点公司方面，光峰科技（9.9%）、极米科技（4.9%）、亿田智能（3.8%）领涨，九阳股份（-10.1%）、石头科技（-6.1%）、盾安环境（-5.3%）领跌。 图 2：申万家电板块公司涨跌幅情况（%） 资料来源：wind，申万宏源研究 0.4%1.8%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%汽车食品饮料电气设备商业贸易化工公用事业纺织服装采掘家用电器钢铁有色金属休闲服务银行轻工制造机械设备农林牧渔交通运输沪深300综合建筑材料医药生物国防军工非银金融传媒建筑装饰房地产计算机电子通信-12%-7%-2%3%8%13%九阳股份石头科技盾安环境华帝股份三花智控海信家电荣泰健康公牛集团苏泊尔华翔股份莱克电气海尔智家比依股份万和电气科沃斯欧普照明海信视像新宝股份小熊电器浙江美大奥佳华格力电器美的集团倍轻松奥普家居火星人飞科电器老板电器亿田智能极米科技光峰科技 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 21 页 简单金融 成就梦想 2．行业变化 2.1 原材料价格：本周铜、铝、不锈钢板价格同比下降 截至 2023 年 4 月 7 日，长江有色铜价为 68960 元/吨，同比下降 6.67%，环比不变；长江有色铝价为 18660 元/吨，同比下降 15.26%，环比上升 0.27%；不锈钢板:冷轧304/2B:1.0*1219*2438 经销价为 13928.57 元/吨，同比下降 25.77%，环比持平。 图 3：截至 4 月 7 日原材料铜、铝、不锈钢价格同比变化情况（%） 资料来源：wind，申万宏源研究 截至 2023 年 4 月 7 日，中国塑料城价格指数为 851.04，环比上涨 0.05%，同比下降17.21%。截至 2023 年 3 月末，32 寸 open cell 面板价格为 32 美元，环比上涨 3.23%，同比下降 15.79%。 图 4：截至 4 月 7 日，塑料城价格指数同比下降 17.21% 图 5：3 月底 32 寸面板价格同比下降 15.79%（美元） 资料来源：wind，申万宏源研究 资料来源：wind，申万宏源研究 -40%-20%0%20%40%60%80%100%长江有色市场:平均价:铜:1#：同比长江有色市场:平均价:铝:A00：同比经销价:不锈钢板:冷轧304/2B:1.0*12