晨会报告

本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 指数 名称 收盘 涨跌（％） （点） 1 日 5 日 1 月 上证指数 4056 0.7 -0.72 2.25 深证综指 2734 1.8 1.03 4.65 风格指数 (％) 昨日 近 1 个月 近 6 个月 大盘指数 0.96 1.04 1.45 中盘指数 1.66 1.21 13.39 小盘指数 1.39 -0.82 10.68 涨幅居前 行业(％) 昨日 近 1 个月 近 6 个月 能源金属 4.52 15 36.15 冶钢原料 4.25 -2.36 40.74 通信设备 4.14 22.33 64.8 电池 3.9 8.79 19.4 小金属Ⅱ 3.86 1.48 40.88 跌幅居前 行业(％) 昨日 近 1 个月 近 6 个月 医药商业Ⅱ -0.99 0.18 4.54 工程机械Ⅱ -0.75 -2.62 -5.17 炼化及贸易 -0.73 -5.24 23.85 城商行Ⅱ -0.62 -0.84 0.5 航运港口 -0.55 -3.29 14.6 证券分析师 崔航 A0230524080005 cuihang@swsresearch.com 今日重点推荐 燃机行业深度报告：算力需求增长加剧电力缺口，燃机市场打开成长空间 ◼ 北美 AIDC 结构性电力缺口加剧，高可靠、快响应、可分布式部署的供电方案是破局关键。 ◼ 短期：燃气轮机与往复式内燃机为核心方案。 ◼ 中长期：SMR（小型模块化核反应堆）、可控核聚变、SOFC（固体氧化物燃料电池）。 ◼ 坚定看好多元发电方案赋能 AIDC 供电的产业投资机会。 ◼ 风险提示：AIDC 建设不及预期、技术路线替代风险、市场拓展不及预期 (联系人：韩强/武雨桐/王璐/王珂/田昕) 联德股份(605060)深度：高端铸件长坡厚雪，下游行业景气度向上 ◼ 二十年铸就高端制造平台，绑定全球头部客户。 ◼ “铸加一体化”构筑高盈利护城河，多重壁垒稳固竞争地位。 ◼ 下游行业多点开花，驱动公司持续增长。 ◼ 首次覆盖，给予“买入”评级。 预计公司 2026-2028 年归母净利润分别为 3.05、3.98、5.33 亿元。 ◼ 风险提示：行业周期风险、客户集中风险、成本波动风险、国际贸易风险。 (联系人：王珂/胡书捷） 医药生物行业点评：医药生物行业 2026Q1 业绩前瞻：一季报披露期临近，关注创新药、CXO 及上游 ◼ 业绩预告发布情况：8 家医药上市公司发布 2026Q1 业绩预告。8 家公司实现盈利。其中，6 家利润同比增长，2 家同比下滑。 ◼ 从细分板块来看，创新药、CXO 及上游 2026Q1 的业绩表现有望超预期。 ◼ 投资分析意见：我们重点推荐创新药、CXO 及上游。 ◼ 风险提示：集采降价风险、研发失败风险、业绩不及预期风险。 (联系人：张静含/陈田甜) 2026 年 04 月 17 日 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。2 申万宏源晨会报告 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第1页 共 10 页 简单金融 成就梦想 今日重点推荐报告 燃机行业深度报告：算力需求增长加剧电力缺口，燃机市场打开成长空间 联德股份(605060)深度：高端铸件长坡厚雪，下游行业景气度向上 医药生物行业点评：医药生物行业 2026Q1 业绩前瞻：一季报披露期临近，关注创新药、CXO及上游 今日推荐报告 公用环保行业点评：2026 年一季度公用环保业绩前瞻：量价存在区域分化 低碳发展利好清洁能源 安踏体育(02020)点评：一季度流水超预期，多品牌矩阵增长动能强劲 京东（JD）点评：零售增速环比改善，新业务亏损超预期收窄 优必选(09880)点评：人形机器人出货千台以上，收入和毛利大幅提升 利民股份（002734）点评：核心产品量价齐升，公司业绩同比高增 今日重点推荐报告 ____________________________________________________ 2 今日推荐报告 ________________________________________________________ 3 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。3 申万宏源晨会报告 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共 10 页 简单金融 成就梦想 今日重点推荐报告 ◼ 燃机行业深度报告：算力需求增长加剧电力缺口，燃机市场打开成长空间 ◼ 北美 AIDC 结构性电力缺口加剧，高可靠、快响应、可分布式部署的供电方案是破局关键。生成式 AI 大模型训练与商业化落地提速，全球算力需求呈指数级增长，北美头部科技企业开启超大规模 AIDC 建设浪潮，加州、德克萨斯州、弗吉尼亚州等科技产业聚集区用电负荷刚性激增，成为电力需求的核心增量。而美国电力市场正面临供给端多重约束，电网基建老化问题突出，70%输电线路和变压器运行年限超 25 年，60%断路器运行超 30 年，区域输电能力不足、跨区域调度灵活性低；且电网供电能力释放滞后于需求增长，算力刚需与供电供给的矛盾持续突出。 ◼ 不同发电技术路线基于技术特性、使用场景、性价比及商业化程度适配不同阶段用电场景。短期需成熟发电方案快速匹配 AIDC 现阶段供电刚需，中长期具备高效、节能的前沿技术持续发展打开长期空间。 ◼ 短期：燃气轮机与往复式内燃机为核心方案，其中航改燃、工业型燃机以极速启停、灵活部署的特性匹配即期供电与应急调峰需求，重型燃机及配套联合循环系统则凭借大功率、高效率的优势适配中短期大型 AIDC 基荷供电需求；往复式内燃机与燃机形成深度互补，凭借启停快、成本可控的特点，覆盖中小型 AIDC 供能、极端兜底备电等细分场景。 ◼ 中长期：SMR（小型模块化核反应堆）、可控核聚变、SOFC（固体氧化物燃料电池）等前沿发电技术，具备环保、高能量密度、长周期稳定供能、低运维成本等核心优势，也高度匹配 AIDC 的长期稳定供电需求，是 AIDC 供电的理想发展技术方向。当前微软、谷歌、亚马逊、Meta 等全球科技巨头也持续布局前沿发电技术，2030 年有望迎来商业化落地关键节点。 ◼ 坚定看好多元发电方案赋能 AIDC 供电的产业投资机会，两条主线布局相关标的。一是聚焦现阶段成熟发电设备赛道，布局燃气轮机、往复式内燃机的整机制造、核心部件、系统集成及运维服务标的，具备总装能力的航发动力、中国动力、东方电气等，产业链核心环节应流股份、万泽股份、航宇科技、隆达股份等；二是前瞻布局前沿发电技术领域，关注 SMR 核反应堆设计制造、核聚变核心设备、SOFC 燃料电池的技术研发及产业化落地标的，核聚变相关合锻智能、联创光电、西部超导等。 ◼ 风险提示：AIDC 建设进度不及预期、技术路线替代风险、市场拓展不及预期 (联系人：韩强/武雨桐/王璐/王