建筑装饰行业2026年1-3月投资数据点评：经济平稳增长，基建投资有所回落

本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 建筑装饰 2026 年 04 月 16 日 经济平稳增长，基建投资有所回落 看好 ——2026 年 1-3 月投资数据点评 相关研究 - 证券分析师 袁豪 A0230520120001 yuanhao@swsresearch.com 唐猛 A0230523080003 tangmeng@swsresearch.com 研究支持 唐猛 A0230523080003 tangmeng@swsresearch.com 联系人 唐猛 A0230523080003 tangmeng@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 2026 年 1-3 月固定资产投资增速企稳。国家统计局公布 2026 年一季度经济投资数据，2026Q1 国内生产总值同比+5.0%，较上年四季度加快0.5pct，2026 年 1-3 月全国固定资产投资累计同比+1.7%，增速较 2026 年1-2 月-0.1pct，制造业投资同比+4.1%，增速较 2026 年 1-2 月+1.0pct，26年开年之际，固定资产投资企稳，制造业投资进一步回暖。 ⚫ 2026 年 1-3 月基建投资同比+8.9%，增速较 1-2 月有所回落。据国家统计局数据，2026 年 1-3 月基础设施投资同比+8.9%，增速较 1-2 月-2.5pct。细分结构看，交通运输、仓储和邮政业投资同比+16.3%，增速较 2026 年1-2 月+7.2pct；水利、环境和公共设施管理业投资同比+3.6%，增速较2026 年 1-2 月-4.7pct；电力、热力、燃气及水生产和供应业投资同比+9.0%，增速较 2026 年 1-2 月-4.1pct。分区域看，东部地区投资同比+0.7%，中部地区投资同比+1.9%，西部地区投资同比+1.0%，东北地区投资同比-10.0%。我们认为，2026 年作为“十五五”开局之年，在多重政策呵护下，年初基建投资呈现改善态势，未来随着地方政府债务的进一步化解、“两重”项目建设提速、企业端投资发力，全年投资有望获得支撑。 ⚫ 2026 年 1-3 月地产投资保持低位，开工、竣工边际走弱。根据国家统计局数据，2026 年 1-3 月房地产投资同比-11.2%，增速较 2026 年 1-2 月-0.1pct；开工同比-20.3%，增速较 2026 年 1-2 月+2.8pct；竣工同比-25.0%，增速较 2026 年 1-2 月+2.9pct。考虑到本轮周期中供给主体的过度出清及补库存的困难，导致后续投资仍将处于弱改善状态，预计投资修复节奏也将显著慢于以往周期，地产优化政策更加值得期待。 ⚫ 投资分析意见：我们认为 2026 年作为“十五五”起始之年，“开门红”预期强，同时行业反内卷带动企业盈利水平修复，顺周期板块迎来布局窗口期，重点关注钢结构领域的鸿路钢构、精工钢构，化学工程+实业领域的中国化学，洁净室领域关注圣晖集成、亚翔集成、柏诚股份。同时，低估值央国企估值有望修复，关注中国能建、中国中铁、四川路桥、上海建工、隧道股份、安徽建工。 ⚫ 风险提示：经济恢复不及预期，基建投资不及预期，上市公司订单低于预期等。 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。2 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共6页 简单金融 成就梦想 1．经济平稳增长，基建投资有所回落 2026 年 1-3 月固定资产投资增速企稳。国家统计局公布 2026 年一季度经济投资数据，2026Q1 国内生产总值同比+5.0%，较上年四季度加快 0.5pct，2026 年 1-3 月全国固定资产投资累计同比+1.7%，增速较 2026 年 1-2 月-0.1pct，制造业投资同比+4.1%，增速较2026 年 1-2 月+1.0pct，26 年开年之际，固定资产投资企稳，制造业投资进一步回暖。 2026 年 1-3 月基建投资同比+8.9%，增速较 1-2 月有所回落。据国家统计局数据，2026 年 1-3 月基础设施投资同比+8.9%，增速较 1-2 月-2.5pct。细分结构看，交通运输、仓储和邮政业投资同比+16.3%，增速较 2026 年 1-2 月+7.2pct；水利、环境和公共设施管理业投资同比+3.6%，增速较 2026 年 1-2 月-4.7pct；电力、热力、燃气及水生产和供应业投资同比+9.0%，增速较 2026 年 1-2 月-4.1pct。分区域看，东部地区投资同比+0.7%，中部地区投资同比+1.9%，西部地区投资同比+1.0%，东北地区投资同比-10.0%。我们认为，2026 年作为“十五五”开局之年，在多重政策呵护下，年初基建投资呈现改善态势，未来随着地方政府债务的进一步化解、“两重”项目建设提速、企业端投资发力，全年投资有望获得支撑。 （注：按照现行统计制度规定，基础设施投资包括电力、热力生产和供应业，燃气生产和供应业，水的生产和供应业，铁路运输业，道路运输业，水上运输业，航空运输业，管道运输业，多式联运和运输代理业，装卸搬运，邮政业，电信、广播电视和卫星传输服务，互联网和相关服务，水利管理业，生态保护和环境治理业，公共设施管理业的固定资产投资。基础设施投资增速按可比口径计算。） 图 1：固定资产投资增速 图 2：制造业投资增速 资料来源：Wind，申万宏源研究 资料来源：Wind，申万宏源研究 (30)(20)(10)01020304015-0215-0715-1216-0516-1017-0317-0818-0118-0618-1119-0419-0920-0220-0720-1221-0521-1022-0322-0823-0123-0623-1124-0424-0925-0225-0725-12（%）固定资产投资累计同比(40)(30)(20)(10)0102030405015-0215-0715-1216-0516-1017-0317-0818-0118-0618-1119-0419-0920-0220-0720-1221-0521-1022-0322-0823-0123-0623-1124-0424-0925-0225-0725-12（%）制造业投资累计同比本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。3 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共6页