金融衍生品策略日报

2023 年 04 月 07 日 金融衍生品策略日报 分析师：谢玉磊 S1050521100001 xieyl@cfsc.com.cn 最近一年大盘走势 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《金融衍生品策略日报》2023-04-06 2、《金融衍生品策略日报》2023-04-04 3、《金融衍生品策略日报》2023-04-03 ▌ 策略观点 本 周 四 ， A 股 三 大 指 数 横 盘 整 理 。 截 至 收 盘 ， 沪 指 涨0.00%，深成指涨 0.06%，创业板指涨 0.20%，科创 50 涨1.58%，沪深 300 跌 0.16%，上证 50 跌 0.35%。上涨家数为 2033 家，高于前一交易日 1363 家，低于此前一周均值2078 家。涨停家数为 30 家，高于前一交易日 26 家，低于此前一周均值 31 家。下跌家数为 2960 家，低于前一交易日 3620 家，高于此前一周均值 2882 家。跌停家数为 15家，高于前一交易日 8 家，高于此前一周均值 8 家。北向交易本周四暂停，前一交易日为净流出 36.52 亿元，上周均值为净流入 20.93 亿元。成交额为 11937 亿元，前一交易日为 13251 亿元，上周均值为 10051 亿元。A 股维持万亿之上成交，可见市场交易情绪仍处于高位。不过 AI+产业链在高一致下，连续出现明显分化，说明短期板块内调整或还未结束。目前指数角度，上证指数再度接近箱体上沿，有直接突破的可能，但需要本周五以及下周初连续放量上行，否则很难有效突破横跨数月箱体区间，此外当下几大主流均已接近前高位，也需要资金持续性的流入来维持现状。综合来看，短周期上证指数再次拥有了突破的窗口期，但依然面临老问题，需要场内资金持续保持高交易热情。 ▌ 股指期货交易策略 观点：期货升水回落，指数或维持震荡 （1）4 月 6 日，IF、IH、IC 合约持仓量分别为 19.44 万手、12.55 万手、27.58 万手，日环比变动为-1.48%、-1.85%和0.06%； （2）4 月 6 日，IF、IH、IC 当月合约与现货价差为 1.36、2.35 点、-5.45 点，较上一交易日变化-7.33 点、-4.33 和-11.55 点。 操作建议：IF2304 以高抛低吸为主，支撑位 4080 点，阻力位 4120 点 ▌ 期权交易策略 观点：隐含波动率整体低位，指数窄幅波动 （1）4 月 6 日，50ETF 期权、华泰 300ETF 期权、嘉实300ETF 期权、300 股指期权 PCR（持仓量）分别为 0.92、1.17、1.24、1.05，其中 50ETF 和 300ETF 期权 PCR 值维持相对高位； （2）4 月 6 日，300ETF 期权和 50ETF 期权隐含波动率分别为15.1%、16.5%，300ETF 期权和 50ETF 期权隐含波动率小幅回-20 -15 -10 -5 0 5 10 (%)沪深300策略研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 升。 操作建议：激进型策略：暂无；稳健型策略：暂无；套保对冲策略：暂无。 ▌ 风险提示 1 市场系统性风险；2 短期恐慌情绪持续扩散风险因子。 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 图表 1 股指期货持仓量 图表 2 中证 500 股指期货与指数价差 数据来源：Wind, 华鑫证券研究 数据来源：Wind, 华鑫证券研究 图表 3 沪深 300 股指期货与指数价差 图表 4 上证 50 股指期货与指数价差 数据来源：Wind, 华鑫证券研究 数据来源：Wind, 华鑫证券研究 图表 5 50ETF 期权 PCR（持仓量）与收盘价 图表 6 华泰 300ETF 期权 PCR（持仓量）与收盘价 数据来源：Wind, 华鑫证券研究 数据来源：Wind, 华鑫证券研究 050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,0002021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-03期货持仓量:沪深300期货持仓量:中证500期货持仓量:上证50张3,0003,5004,0004,5005,0005,5006,0006,5007,0007,5008,000-200-150-100-500501002019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-02中证500价差中证500指数点3,0003,5004,0004,5005,0005,5006,000-120-100-80-60-40-200204060802019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-02沪深300价差沪深300点2,0002,5003,0003,5004,0004,500-100-80-60-40-200204060802019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-02上证50价差上证50指数点2.02.22.42.62.83.03.20.20.40.60.81.01.21.41.62022-042022-042022-052022-062022-072022-072022-082022-092022-092022-102022-112022-112022-122023-012023-012023-022023-032023-03持仓量PCR收盘价3.03.23.43.63.84.04.24.44.60.40.60.81.01.21.41.62022-042022-042022-052022-062022-062022-072022-082022-092022-092022-102022-112022-112022-122023-012023-012023-022023-032023-03持仓量PCR收盘价证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 4 诚信、专业、稳健、高效 图表 7 嘉实 300ETF 期权 PCR（持仓量）与收盘价 图表