基金分析报告：如何捕捉市场升温预期下的超额收益？

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 基金分析报告 如何捕捉市场升温预期下的超额收益？ 2023 年 01 月 29 日 ➢ 如何捕捉市场升温预期下的超额收益？当前经济周期已处于衰退尾声，沪深300 ERP 触底反弹，市场升温预期较强。随着政策边际放宽，权益市场或将继续回暖。华安事件驱动策略基金（002179）采用事件驱动策略、量化投资、定量与定性相结合策略，在反弹行情中获得了相对于偏股基金指数 6.62%的超额收益，在主动权益性基金中排名前 20%。本文将对其展开详细分析。 ➢ 事件驱动策略优势突出，量化投资框架灵活完善。事件驱动策略通过挖掘和深入分析可能造成股价异常波动的事件，通过充分把握交易时机，获取超额投资回报。通过大类资产配置策略判断市场风格；利用行业景气预测策略、行业轮动策略等多模型进行行业超低配；再根据因子选股叠加事件驱动策略，进行个股精选；进一步进行产业链调研、上下游验证、产业竞争力验证等，分析个股的成长的可持续性。 ➢ 华安事件驱动策略基金（002179）长期收益较高，弹性较强。张序先生管理以来年化回报达 22%，在主动量化型基金中排名前 4%、在主动权益型基金中均排名前 7%，滚动持有一年期收益为正的胜率基本保持在 50%以上。自 2022年 5 月以来，基金迅速大幅回弹，表现出较高的 Beta，在预期市场复苏过程中有望获得更高的超额收益。 ➢ 华安事件驱动策略持仓偏好消费、先进制造、TMT 等高成长板块。基金行业配置较为集中，2022 年半年报中前五大重仓行业占比约 83.6%，主要布局制造业、新经济、信息技术、TMT、双循环、内外需、材料等领域。从 2022 年四季报的前十重仓股主要分布于受益于经济复苏的白酒、旅游、建筑、金融等板块龙头公司，且持股较为集中。 ➢ 华安事件驱动策略高 Beta、高成长性突出。基金持仓的成长性突出，杠杆相对较低，且市值上较偏中小盘，在 Beta 和流动性上的暴露较高，持仓股市场关注度较高。相对于偏股混合型基金具备更高的弹性。 ➢ 华安事件驱动策略选股能力凸显。基金持仓偏好于核心资产，高成长特征明显；从收益拆分可以发现基金行业配置和选股能力突出，且属于轮动型投资。 ➢ 基金经理张序先生具有丰富的量化基金管理经验。张序先生投研经验丰富，目前共同管理 3 只量化基金，总规模 23 亿元，华安事件驱动策略基金（002179）在管理期间总回报达 70.2%，显著跑赢基金基准。 ➢ 风险提示：1）基金历史业绩不代表未来业绩。本报告仅对基金产品迚行定量不定性分析，不做任何推荐建议。基金历史业绩不代表未来业绩，基金投资有风险，投资者需谨慎决策。2）量化统计未来有失效风险。量化统计基于历史数据，如若市场环境、政策环境等发生变化，不保证规律的延续性。 [Table_Author] 分析师 叶尔乐 执业证书： S0100522110002 邮箱： yeerle@mszq.com 研究助理 关舒丹 执业证书： S0100123010007 邮箱： guanshudan@mszq.com 相关研究 1.量化周报：市场情绪处于稳定状态-2023/01/15 2.量化周报：市场有望进入一致上涨阶段-2023/01/08 3.量化专题报告：量化捕捉行业出清反转投资机会-2023/01/06 4.量化周报：流动性处于底部位置-2023/01/02 5.量化周报：成交继续缩量，分歧短期新高-2022/12/25 基金分析报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 如何捕捉市场升温预期下的超额收益？ .................................................................................................................... 3 1.1 事件驱动量化决策流程 ..................................................................................................................................................................... 4 1.2 量化投资框架 ...................................................................................................................................................................................... 5 2 华安事件驱动策略基金投资价值分析 ........................................................................................................................ 8 2.1 风险收益特征：长期收益较高，弹性较强 .................................................................................................................................... 8 2.2 持仓特征：偏好消费、先进制造、TMT 等高成长板块 ............................................................................................................. 9 2.3 基金 Bata 解析：高弹性、高成长、中小盘 ............................................................................................................................... 10 2.4 基金 Alpha 解析 .............................................................................................................................................................................. 12 2.5 产品基本信息 ..................................................................................................................................