城投债发行审批跟踪：哪些区域城投债发行改善快

1 敬请关注文后特别声明与免责条款 [Table_Summary] 哪些区域城投债发行改善快——城投债发行审批跟踪 方正证券研究所证券研究报告 债券研究 债券专题 2023.3.27 [TABLE_ANALYSISINFO] 分析师： 张伟 登记编号： S1220522040002 [Table_Author] 联系人： 芦静 相关研究 [TABLE_REPORTINFO] 《城投债发行转暖——城投债发行审批跟踪》2023.3.7 《浙赣渝城投发债反馈有所改善—城投债发行审批双周报》2023.1.29 一、城投债净融资：本期城投债净融资规模超 2500 亿，同比和环比均有明显回升 本期（2023 年 3 月 1 日-2023 年 3 月 15 日）城投债净融资规模2564.2 亿元，环比增加 971.3 亿元，同比增加 1377.12 亿元。其中地市级和区县级城投债净融资改善相对明显。 多数省份近两周城投债发行放量，其中浙江、江苏、山东、四川及重庆 5 省市城投债发行量环比增加超过 100 亿元。本期 25个省市城投债发行量环比有所增加，其中浙江省城投债发行量环比增加 465.5 亿元。本期共 5 个省市城投债净融资为负数，分别为广东、北京、贵州、辽宁、甘肃。云南、天津 2 省市城投债净融资本期实现转正。 城投债发行成本整体仍处于近两年高位，AAA 评级城投主体取消发行规模环比增加。本期城投债取消发行规模为 154 亿元。北京、广东、江苏、湖北、湖南、福建 6 省市本期取消发行规模均超过 10 亿元，其中北京市本期取消发行规模增长幅度最大。 二、城投债注册审批：交易所城投债终止审查规模同比下降幅度较大 本期交易所审核反馈为“终止审查”的城投债只有 1 只，合计拟发行规模 15 亿元，同比减少 190.7 亿元。交易所审核反馈为“已通过发审会”与“注册生效”的城投债共 73 只，计划发行规模为 1252.8 亿元，前值为 1125.7 亿元。交易所城投债审核通过率为 18.6%，上一期为 21%。其中，交易所私募债审核通过项目拟发行规模为 1153.3 亿元，私募债审核通过率为 17.1%，上一期为 14.1%。 交易所城投债平均反馈天数自去年四季度以来出现趋势性下降。本期交易所城投债平均反馈天数为 50 天，较上期增加 8 天。2023 年 2-3 月，交易所城投债平均反馈天数为 51 天，相较 2022年同期，平均反馈天数减少 11 天。 交易商协会城投债审核通过率小幅下降。本期交易商协会城投债审核反馈为“完成注册”的城投债共 71 只，合计拟发行规模为 562.6 亿元，审核通过率为 28.3%，环比减少 6.2 个百分点。 三、城投债发行募集资金用途：省级、国家新区城投债募集资金中“借新还旧”占比有所提升 本期城投债募集用途中借新还旧占比为 34.9%，较上期下降 6个百分点，偿还有息债务、经营性项目建设和补流分别占比58.6%和 6.5%，较上期分别增加 4 个百分点和 2.4 个百分点。本期共 10 个省份发行城投债募集资金用于“借新还旧”占比环比有所增加。其中，宁夏、云南 2 省发行城投债用于“借新还旧”占比环比增长超过 40 个百分点。 风险提示：监管政策调整超预期，宏观经济走势超预期，数据债券专题 2 敬请关注文后特别声明与免责条款 提取和处理存在误差。 nMsRpPnNpMtQnOwPnRoQpQaQ9RbRtRqQpNtQkPmMsRkPoMxPbRmNoQvPmNmQwMtQpQ债券专题 3 敬请关注文后特别声明与免责条款 目录 1 城投债净融资 ............................................................................................................................... 5 1.1 发行与净融资 ........................................................................................................................................... 5 1.2 发行成本 ................................................................................................................................................... 8 1.3 取消发行 ................................................................................................................................................... 9 2 城投债注册审批 ......................................................................................................................... 10 2.1 交易所 ..................................................................................................................................................... 10 2.2 交易商协会 ............................................................................................................................................. 13 2.3 国家发改委 ............................................................................................................................................. 14 3 城投发行募集资金用途情况 ..................................................................................................... 15 债券专题 4 敬请关注文后特别声明与免责条款 图表目录 图表 1： 城投债净融资持续好转 .....