一季度央行问卷调查报告数据点评：经济低位回暖，预期有所改善

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 证券研究报告 [Table_Title] 证券研究报告/宏观数据 经济低位回暖，预期有所改善 ---一季度央行问卷调查报告数据点评 报告摘要： [Table_Summary] 居民端： 收入感受指数为 50.7%，比上季上升 6.9 个百分点。 就业感受指数为 39.9%，比上季上升 6.8 个百分点。 银行端： 银行家宏观经济热度指数为 40.2%，比上季上升 22.8 个百分点。 银行业景气指数为 71.9%，比上季上升 6.1 个百分点。 银行盈利指数为 66.0%，比上季上升 4.7 个百分点。 企业端： 企业家宏观经济热度指数为 33.8%，比上季上升 10.3 个百分。 经营景气指数为 49.2%，比上季上升 2.6 个百分点。 盈利指数为 47.8%，比上季下降 2.2 个百分点。 一季度央行调查问卷反映经济已从低位回暖，居民、银行、企业预期总体明显回升，但从各项指标绝对水平来看目前的复苏仍不算强劲。一季度居民端收入和就业情况均显著改善，风险也偏好有所上升，但总体仍偏谨慎。银行端与企业端的宏观热度也都明显回升，不过银行家感受要强于企业家，银行端各项指标全面回升，企业端尽管景气度回升，但仍面临量价压力，盈利指数反而下降。 居民端收入与就业改善，消费、投资意愿增加，房价预期有所回升。从收入端来看，居民收入、就业的现状及其预期均创下有数据以来的最大改善幅度，尽管绝对水平仍不算强。从支出端来看，受到就业与收入的改善，居民储蓄意愿下降，消费、投资意愿提升，风险偏好有所改善，不过总体仍偏谨慎，倾向于“更多储蓄”的居民占比仍处于有数据以来的高位。从价格端来看，房价预期有所改善，物价预期明显走弱。 银行企业端均显示宏观热度明显回升，不过银行家感受要明显强于企业家。一季度企业家宏观经济热度指数创有数据以来最大增幅，处于相对高位，并且下季度预期将进一步改善，相比之下企业家宏观经济指数“仅” 回升至历史相对中上的位置。与银行家宏观经济热度指数一致，银行家问卷调查的各项指标明显回暖，货币政策感受仍偏宽松，贷款审批条件也在进一步放松。相比之下，尽管企业经营景气度回升，但盈利却在下降。从企业订单和销售价格来看，企业端仍面临需求恢复不足的压力。 风险提示：出口回落、地缘政治和美联储加息超预期。 [Table_Date] 发布时间：2023-04-04 [Table_Invest] 相关数据 [Table_Report] 相关报告 《出行数据维持高位，消费、地产继续回暖》 --20230402 《【东北宏观】修复动能更多转向需求》 --20230401 《【东北宏观】30 大中城市商品房累计成交面积已超去年同期》 --20230327 《【东北宏观】2023 年 3 月 FOMC 会议点评：未变的节奏，更鹰的预测》 --20230324 《【东北宏观】复盘美国的七次衰退，带给了我们哪些启示？》 --20230323 [Table_Author] 证券分析师：张陈 执业证书编号：S0550522110002 13683268105 zhangchen2@nesc.cn 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 15 [Table_PageTop] 宏观研究报告-宏观数据 目录 1. 主要数据 .............................................................................................................. 3 1.1. 居民端 ....................................................................................................................................... 3 1.2. 银行端 ....................................................................................................................................... 3 1.3. 企业端 ....................................................................................................................................... 3 2. 居民端：收入与就业改善，消费、投资意愿增加，房价预期有所回升 ..... 3 3. 银行企业端：宏观热度回升，银行家感受明显强于企业家 .......................... 7 图表目录 图 1：收入信心指数大幅回升 .................................................................................................................................... 4 图 2：未来就业预期大幅回升 .................................................................................................................................... 5 图 3：储蓄意愿下降，消费、投资意愿提升 ............................................................................................................ 5 图 4：物价预期走弱 .................................................................................................................................................... 6 图 5：房价预期有所改善 ............................................................................................................................................ 6 图 6：收入、就业现状及其预期大幅改善，物价预期有所下降 ............................................................................ 7 图 7：经济热度显