策略周报-资金透视:当高成交额占比遇上低仓位
免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。 1 证券研究报告 策略 资金透视:当高成交额占比遇上低仓位 华泰研究 研究员 王以 SAC No. S0570520060001 SFC No. BMQ373 wangyi012893@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 王伟光 SAC No. S0570121030045 wangweiguang@htsc.com +(86) 21 2897 2228 2023 年 4 月 04 日│中国内地 策略周报 “高成交额占比+低仓位”对 TMT 板块的信号意义不高 上周市场震荡,机构资金在 TMT 板块内持续切仓:主力/杠杆/北向资金上周 TMT 板块成交额居前(主要集中于计算机与电子板块),部分主力资金开始布局年报/一季报业绩向好板块。此外,近期 TMT 板块高成交额占比与低仓位的对垒引起市场关注,通过复盘“高成交额占比+低仓位”信号意义发现:①“高成交额占比+低仓位”组合对 TMT 来说并非没有先例,②TMT 主线行情启动对公募基金的依赖度似乎不高(vs 新能源、食饮主线行情启动对公募基金依赖度较高)→组合出现的信号意义对 TMT 板块较弱,③交易层面,当前 TMT 交易结构与 2019 年 5G 周期启动时相似度较高。 散户开户预估指数环比下降,杠杆资金交易活跃度继续回暖 上周 Choice 预估开户趋势指数环比回升至 1.83,散户资金流入仍处于底部的左侧修复阶段;上周(03.27-03.31)杠杆资金净流入 57 亿元,较上上周(净流入 143 亿元)环比减少 86 亿元,杠杆资金净流入修复趋势有所减缓。上周融资交易活跃度为 8.87%,较上上周 8.73%环比继续回升,反映杠杆资金交易热情继续回暖;结构上,上周计算机(+48 亿元)、电子(+46 亿元)、通信(+13 亿元)、传媒(+8 亿元)等 TMT 板块杠杆资金净流入居前。 公募基金新发环比上行,私募基金权益仓位小幅下降 上周新成立偏股型基金 87 亿份(上上周 78 亿份),发行份额环比回升;预估申赎比(基金投资者每日申购/赎回基金的金额比例测算)环比下降至0.88,仍处底部修复区间,主动偏股型基金权益仓位震荡;最新(截止03.24)私募基金权益仓位为 77.12%,1 月以来持续震荡;资金需求角度,上周产业资本净减持 59 亿元,较上上周环比减少 120 亿元,电子、国防军工等行业净减持规模居前;上周新增 IPO 7 家(募集资金 110 亿元)、定增 3 例(募集资金 500 亿元)、上周解禁规模大幅提升至 1241 亿元,本周周度解禁市值 174 亿元,资金需求侧压力或将缓解。 北向资金持续大幅净流入,为市场增量资金的主要来源 上周北向资金净流入 105 亿元,较上上周(+110 亿元)强度边际放缓,仍处于 2 月中旬以来的修复通道中;成交活跃度 13.8%,仍处近 5 年较高位。上周电子(+36 亿)、汽车(+32 亿)、医药(25 亿)、食品饮料(21亿)等板块北向资金净流入规模居前,家电(-25 亿)、非银行金融(-17亿)、银行(-14 亿)等板块净流出规模居前;上周北向资金对食品饮料(0.16pct)、医药(0.15 pct)、汽车(0.14pct)等板块的仓位上调幅度居前,家电(0.20pct)、汽车(0.17pct)、煤炭(0.10pct)等行业市值占比上升较多。 上周南向资金继续净流入,港股回购金额大幅回升 上周南向资金净流入 114 亿元,较上上周净流入 147 亿元环比小幅回落,表明内地投资者对港股市场信心小幅震荡,传媒(+73 亿)、计算机(+33亿)、消费者服务(+28 亿)等板块净流入规模居前,纺织服装(-7 亿)、电子(-6 亿)、医药(-3 亿)等板块净流出规模居前;上周恒指沽空比例环比小幅回落,沽空压力有所缓解;上周港股公司回购家数(100 家)及回购金额(29 亿港元)环比大幅增加;上周通信、石油石化、电力及公用事业等板块仓位上升幅度居前;南向资金对通信、石油石化、银行等板块的超(低)配比例上升幅度居前。 风险提示:估算模型失效,数据统计口径有误。 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读。 2 策略研究 正文目录 当高成交额占比遇上低仓位 .......................................................................................................................................... 4 各类主力资金行为周观察 ...................................................................................................................................... 7 散户资金入市强度环比回升 ........................................................................................................................... 7 杠杆资金净流入规模减少,交易热情边际回暖 .............................................................................................. 7 公募基金发行环比上行,申购意愿小幅震荡 ................................................................................................. 9 私募基金仓位震荡 ....................................................................................................................................... 11 主动型基金转向净流入,北向资金净流入强度下降 ..................................................................................... 11 长线资金方面,截至 23 年 2 月险资权益配置比例为 13.36% ..................................................................... 13 产业资本方面,二级市场大股东净减持额下行,股票回购金额减少 ........................................................... 13 一级市场.........
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