行业比较专刊：下游消费恢复向好，中游部分行业景气上行

1 敬请关注文后特别声明与免责条款 [Table_Summary] 行业比较专刊：下游消费恢复向好，中游部分行业景气上行 方正证券研究所证券研究报告 策略专题报告 策略研究 2023.4.3 分析师： 燕翔 登记编号： S1220521120004 分析师： 登记编号： 分析师： 登记编号： 许茹纯 S1220522010006 朱成成 S1220522010005 分析师： 金晗 登记编号： S1220522090002 联系人： 沈重衡 [TABLE_REPORTINFO] 整体来看，下游消费市场恢复向好，中游部分行业景气上行，上游资源品走势分化。从当前各主要行业的基本面情况来看，（1）3 月上游资源品走势维持分化。黑色系中钢铁价格环比均较上月回升，但煤炭价格疲弱。有色金属中铜铝价格震荡上行，而碳酸锂及稀土价格大幅下降。化工产品价格走势分化，整体涨势相比前月放缓，建材价格回升，原油价格持续下探。（2）春节假期结束后，2 月部分中游行业景气上行。挖掘机及重卡销量同比增速双双回升，动力电池产量及装车量同比显著攀升，交运行业中 BDI 指数大幅上涨，快递业务也恢复正常。不过 1月份半导体行业景气仍在持续下行，3 月份，光伏产品除硅片价格继续小幅上涨外，多晶硅及组件价格仍回落。（3）下游消费市场也恢复向好。前 2 月社消零售增速同比转正，具体来看，家电、汽车、地产行业景气均较前期明显回升，白酒价格维持强势。不过农产品中肉类价格 3 月持续下跌，但跌幅放缓，粮食价格由涨转跌。 风险提示：宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来等。 策略专题报告 2 敬请关注文后特别声明与免责条款 目录 1 行业板块基本面表现综述 .............................................................................................................. 4 2 下游行业：地产投资销售增速回升，国际粮价普遍下跌 .......................................................... 5 2.1 家用电器：空调销量同比大幅反弹 ............................................................................................................. 5 2.2 商贸零售：社消增速同比转正 ..................................................................................................................... 5 2.3 食品饮料：白酒价格保持强势 ..................................................................................................................... 5 2.4 农业：粮价普跌 ............................................................................................................................................. 6 2.5 汽车：新能源车销售增速大幅回升 ............................................................................................................. 7 2.6 房地产：销售投资增速均回升 ..................................................................................................................... 8 3 中游行业：BDI 指数冲高，重卡销量同比转正 ........................................................................... 8 3.1 电子全球：半导体全球销量增速延续下行 ................................................................................................. 8 3.2 交通运输：SCFI 指数持续下探 ..................................................................................................................... 9 3.3 机械重卡：重卡销量同比止跌回升 ........................................................................................................... 10 3.4 动力电池：同比增速由负转正 ................................................................................................................... 10 3.5 光伏：产品价格走势分化 ........................................................................................................................... 10 4 上游行业：建材价格普遍回升，有色金属走势分化 ................................................................ 11 4.1 钢铁：螺纹钢价格冲高回落 ....................................................................................................................... 11 4.2 煤炭：焦煤价格大幅下跌 ........................................................................................................................... 12 4.3 有色：走势分化 ........................