房地产行业周报：厦门放松限购限售，新房二手房持续回暖

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 房地产 2023 年 04 月 05 日 房地产行业周报 推荐 （维持） 厦门放松限购限售，新房二手房持续回暖  板块行情：本周（3 月 27 日-3 月 31 日）申万一级行业指数中，房地产指数下跌 3.1%，在 31 个一级行业板块中排名第 30 位，地产板块表现疲弱。A 股华发股份、中新集团周涨幅 3.4%、1.2%，H 股保利物业、新城悦服务、中海物业周涨幅 12.1%、7.3%、7.3%。  公司动态：1）中海公布 2023 年销售目标，力争销售合约额增长 20%。2）华润置地按照全年 60%去化计算，2023 年实际销售金额将超过 3000 亿元。3）碧桂园自 2022 年开始进行土储结构调整，未来一段时间会积极参与像西安、上海、宁波等高确定性市场。4）万科万纬物流在浙江和广东约 25 万方资产项目，有望年内发行 REITs。  销售端：1）我们重点跟踪的 21 城商品房成交面积 550 万方，环比上升 16.2%，同比上升 61%，基本接近 2021 年上半年市场上行期数据；2）11 城二手房成交面积 238 万方，环比下降 0.9%，同比上升 114%，日平均成交面积依旧保持高位。  政策要闻：1）中央层面：仅出台全面推进“带押过户”政策，边际放松力度仍然不强。2）地方层面：厦门放松限购限售，厦门户籍的单身人士可购买第二套住房，二孩以上家庭可购买第三套住房，限售改为自网签之日起 2 年可交易；沈阳、盐城阶段性下调首套房贷款利率下限；三四线城市以提高公积金贷款额度、给予购房补贴等边际放松为主。  政策点评：1）中央层面出台全面推进“带押过户”，未触及核心放松限购、限贷等需求端政策，边际放松力度不强。2）地方层面厦门放松限购、限售，沈阳、盐城阶段性下调首套房贷利率下限，各地仍在用好需求端政策“工具箱”，合理支持刚性和改善性需求，提振市场信心。  投资策略：投资机会关注“两个中心、一个基本点”。2023 年全年地产板块仍以震荡行情为主，当前处于估值中枢下沿，建议积极布局，建议关注，1）以高能级城市复苏为中心，关注高能级城市土储占比高或者 2022 年在高能级城市逆势发力拿地的公司；2）以国央企估值修复为中心，在行业信用坍塌重塑的过程中，国央企享受天然优势，销售、拿地、融资端均有显现，而股权融资的放开，也将进一步放大该优势，该过程将促使国央企估值得到系统性修复；3）以逐步建立护城河为基本点，估值中枢的提升仍然是需要剩余收益展望期限的拉长，关注护城河逐步形成的公司。关注越秀地产、绿城中国、招商蛇口、华发股份、建发股份、保利发展、万科 A、天地源、阳光股份等。  风险提示：微观传导机制失灵，仍无法有效终结房企缩表。 证券分析师：单戈 邮箱：shange@hcyjs.com 执业编号：S0360522110001 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 119 0.02 总市值(亿元) 15,560.67 1.63 流通市值(亿元) 14,766.36 2.03 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -5.0% -3.0% -17.4% 相对表现 -4.1% -10.5% -13.1% 相关研究报告 《房地产行业周报：双部委发文支持商业地产REITs，新房二手房持续回暖》 2023-03-28 《房地产行业重大事项点评：弱化销售，聚焦估值》 2023-03-21 《销售修复初现，拿地聚焦高能级城市——头部房企月报（2 月）》 2023-03-15 -28%-17%-6%5%22/0422/0622/0822/1123/0123/042022-04-06~2023-04-03房地产沪深300华创证券研究所 房地产行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、 行情回顾：本周地产板块表现疲弱 ............................................................................... 4 二、 政策要闻：全面推进“带押过户”，厦门放松限购限售 ............................................... 6 三、 销售端：新房及二手房成交持续回暖 ........................................................................... 9 （一） 新房市场：成交持续修复，分化明显 ............................................................... 9 （二） 二手房市场：本周成交依然保持高位，持续回暖 ......................................... 10 四、 融资端：民企发债利率依然较高 ................................................................................. 12 五、 投资建议 ......................................................................................................................... 13 六、 风险提示 ......................................................................................................................... 13 房地产行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 图表目录 图表 1 本周申万地产板块下跌 3.1%，板块排名第 30 位 .................................................. 4 图表 2 京基智农周涨幅达 17% ............................................................................................. 4 图表 3 财信发展跌幅 13.8% .................................................................................................. 4 图表 4 保利物业本周涨幅 12.1% ..................................................................................