电子周观点：关注半导体国产化、MLCC价格触底反弹机会

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 电子 2023 年 04 月 02 日 电子 优于大市（维持） 证券分析师 陈海进 资格编号：S0120521120001 邮箱：chenhj3＠tebon.com.cn 陈蓉芳 资格编号：S0120522060001 邮箱：chenrf＠tebon.com.cn 研究助理 徐巡 邮箱：xuxun＠tebon.com.cn 陈妙杨 邮箱：chenmy＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 1.《赛腾股份(603283.SH)：盈利提升显著，看好消费电子/半导体需求增长》，2023.3.29 2.《鹏鼎控股(002938.SZ)：业绩符合预期，新领域拓展成长空间充足》，2023.3.29 3.《电子周观点：盘古大模型“开天辟 地 ”， 关 注 AI+ 投 资 机 会 》，2023.3.26 4.《雅创电子（301099.SZ）：车规电子新星，分销+自研 IC 双轮驱动》，2023.3.26 5. 《 盘 古 大 模 型 “ 开 天 辟 地 ”，ChatGPT 插 件 打 开 应 用前 景 》， 2023.3.26 电子周观点：关注半导体国产化、MLCC价格触底反弹机会 [Table_Summary] 投资要点：  半导体：关注半导体设备&存储国产替代机遇。上周半导体板块中设备涨幅领先，PCB、安防板块涨幅回落。近期，日本表示将限制 23 种半导体制造设备的出口，涵盖六类设备，包括清洗、沉积、光刻和刻蚀等。根据我们的统计，2022 年，清洗、热处理、涂胶显影中日系设备份额分别为 28%、59%和 69%。建议关注北方华创、芯源微、盛美上海的替代机遇。3 月 31 日，国家网信办宣布对美光公司在华销售的产品实施网络安全审查。根据集邦咨询数据，22Q4 美光约占全球 DRAM 23%份额，NAND Flash 12%份额。预计该审查将利好国产存储芯片厂商的出货，建议关注：兆易创新、东芯股份等。近期华为昇腾 AI 服务器、兆瀚 AI 训练服务器等询单量及预定量出现爆发式增长。AI 大模型的成熟推动 AI 应用全面铺开，带来产业链爆发式增长。建议关注寒武纪、澜起科技、翱捷科技等。  汽车电子：3 月理蔚哪锁定新势力前三，4 月关注华为链机会。3 月理想汽车交付新车 2.08 万辆，同比增长 88.7%；蔚来汽车 3 月交付新车 1.04 万辆，同比增长3.9%；哪吒交付 1.01 万辆，同比下降 16.12%。4 月华为即将推出最新盘古大模型。HUAWEI 问界 M5 和问界 M5 EV 高阶智能驾驶版将于 4 月发布，新车将加入激光雷达和新的高清摄像头来加强环境感知。4 月继续重点建议关注华为产业链投资机会。相关标的：1）AI 方向：炬芯科技（智能音箱）、凌云光（机器视觉）；2）通信链：创耀科技、裕太微、源杰科技、电连技术、鼎通科技；3）激光雷达：长光华芯；4）光学：联创电子、宇瞳光学、光峰科技。  MLCC 涨价空间打开，量价齐升有望到来。22 年终端需求遇冷，MLCC 存在普遍的价格倒挂情况，客户的需求更多流向二级市场而非拉动原厂出货。MLCC 需求下半年占比较高，23 年终端需求回暖，需求将直接流向原厂带动稼动率回升。MLCC市场价格倒挂有望逐渐减少，也有望打开出厂价的上涨空间。MLCC 厂商有望迎来出货量价齐升的业绩修复机会。建议关注三环集团/洁美科技/风华高科。  投资建议：建议关注半导体设备&存储的国产替代机遇，标的包括北方华创、芯源微、盛美上海、兆易创新、东芯股份等；建议关注华为产业链投资机会。相关标的：AI 方向：炬芯科技（智能音箱）、凌云光（机器视觉）；通信链：创耀科技、裕太微、源杰科技、电连技术、鼎通科技；激光雷达：长光华芯；光学：联创电子、宇瞳光学、光峰科技。建议关注 MLCC 的需求回升，标的包括三环集团、洁美科技、风华高科等。  风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、贸易摩擦风险。 -20%-15%-10%-5%0%5%10%2022-042022-082022-12沪深300 行业点评 电子 2 / 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 电子板块本周行情一览 图 1：电子指数 2022 年初以来涨跌幅 资料来源：Wind、德邦研究所 图 2：今年初以来电子各子版块股价表现 图 3：本周电子各子版块股价表现 资料来源：Wind、德邦研究所；备注：使用中信电子三级行业指数 资料来源：Wind、德邦研究所；备注：使用中信电子三级行业指数 图 4：本周电子板块涨跌幅前十股票 图 5：本周电子板块涨跌幅后十股票 资料来源：Wind、德邦研究所；备注：参考中信电子指数成分股 资料来源：Wind、德邦研究所；备注：参考中信电子指数成分股 -50%-40%-30%-20%-10%0%10%22-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0223-03沪深300费城半导体指数台湾半导体指数电子(中信)31% 28% 27% 24%20%17% 16% 14% 12%8%2%0%5%10%15%20%25%30%35%安防PCB半导体设备面板LED集成电路半导体材料显示零组消费电子组件分立器件被动元件7.3%1.2%0.5%-0.1%-0.6%-1.3%-2.1%-2.1%-2.2%-3.0%-3.4%-4%-2%0%2%4%6%8%半导体设备LED半导体材料被动元件集成电路分立器件消费电子组件面板显示零组PCB安防22% 20%18% 17% 16% 15% 14%12% 11% 11%0%5%10%15%20%25%-10% -10% -10% -12% -12% -12% -13% -14%-19% -20%-25%-20%-15%-10%-5%0% 行业点评 电子 3 / 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 信息披露 分析师与研究助理简介 陈海进，电子行业首席分析师，6 年以上电子行业研究经验，曾任职于民生证券、方正证券、中欧基金等，南开大学国际经济研究所硕士。电子行业全领域覆盖。 陈蓉芳，电子行业研究助理，曾任职于民生证养、国金证券，香港中文大学硕士，覆盖汽车电子、车载半导体等领域。 徐巡，电子行业研究助理，上海交通大学经济学硕士，2