建材建筑行业周观点：重视4月建筑配置价值，建材建议逢低布局

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 建材建筑周观点 20230402 重视 4 月建筑配置价值，建材建议逢低布局 2023 年 04 月 02 日 ➢ 封面观点：【建筑】如何考核管理层、利润弹性、分红计划，是市场对建筑央国企的主要关注点。经历短期调整，建筑性价比更大。以外交推进为代表的主题催化、以“中特估”为代表的估值催化，在 4 月这样一个年报、一季报发布窗口期，建筑性价比凸显，尤其是短期板块调整过、低 PB/PE 绝对值、业绩预期低。【建材】3 月百强地产销售业绩单月同比+29%、环比+42%，Q1 累计同比+3%，增强地产链信心，2023 年地产复苏不是一蹴而就，我们仍然看好为期 2 年小周期，短期 4 月会类比 3 月，估值跟随高频地产数据的波动而波动，但不要忽视低基数效应将会逐季显现。 ➢ 本周复工跟踪：①二手房成交面积：本周（3.27-4.01）北京 54.55 万平，环比+31.99%、同比+40.51%；深圳 8.97 万平，环比-5.37%、同比+134.94%；南京 25.17万平，环比-4.52%、同比+112.58%；杭州 11.36 万平，环比-1.37%、同比+77.94%；成都 67.21 万平，环比-7.98%、同比+138.49%；青岛 14.42 万平，环比+116.10%、同比-18.89%。②本周全国水泥市场价格环比基本持平，降雨天气影响发货，华东(不含鲁)水泥出货率+7.25pct 至 69.25%，华中+5.45pct 至 64.55%，华南-26.67pct 至 53.33%。长三角库容比+4.0pct 至 64.0%。③混凝土产能利用率：环比-0.28pct 至 11.6%，同比+0.42pct。⑤周内浮法玻璃产线新点火 1 条，冷修 2 条，暂无改产线。⑥3 月 22 日石油沥青装置开工率为 37.2%，环比上周+2.6pct，同比+12.4pct。 （1）建筑&基建板块：我们建议 4 个视角，关注“一带一路”沿线基建、“中特估”、国内基建实物工作量以及“AI+”的催化。①建筑：“一带一路”强催化下，重点关注：外交大年各类会议催化、新老基建加快落地，标的方面关注【中材国际】【中钢国际】【祁连山】【中国交建】【北方国际】【龙建股份】【中国中铁】【上海港湾】【志特新材】【鸿路钢构】【建科股份】。②新疆基建、西藏基建：项目加快落地，关注【新疆交建】【华电重工】【青松建化】【天山股份】【北新路桥】【西藏天路】。③推荐减水剂龙头【苏博特】：看好重点工程加快落地、市占率提升、风电/交通等新材料扩品。④水泥：重点推荐【华新水泥】【上峰水泥】【海螺水泥】【天山股份】。⑤粮食安全：“实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动”，粮仓+冷链新基建推荐【中粮科工】。 （2）地产链是 2023 年主线：1）政策角度：预计政策端继续“呵护”回暖迹象。2）基本面角度：我们判断“小循环”如下：疫情延误的装修需求率先落地，二手房销售改善，房企资金面缓解保交楼及缓施工项目开动，新房销售改善，房企继续加快竣工，拿地改善、开工改善。3）估值角度，第一步修复结束，微观景气会进一步抬升盈利预期。中期看好2023-2024 为期 2 年小周期，消费建材一揽子组合，继续推荐【伟星新材】【东方雨虹】【蒙娜丽莎】【北新建材】【坚朗五金】【科顺股份】【兔宝宝】【三棵树】【亚士创能】，2020 年后上市关注【箭牌家居】【森鹰窗业】【王力安防】，港股【中国联塑】。 （3）玻璃：①浮法玻璃：本周均价 1806.45 元/吨，较上周（1779.61 元/吨）上涨 26.84元/吨，涨幅 1.51%，环比涨幅扩大 0.35 个 pct。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计306 条，在产 239 条，日熔量共计 161580 吨，较上周减少 150 吨。周内产线新点火 1条，冷修 2 条，暂无改产线。②光伏玻璃：整体成交良好，库存继续下降。3.2mm 镀膜主流大单报价 25.5 元/平，环比持平，重点推荐【金晶科技】【旗滨集团】【凯盛新能】，港股关注【信义玻璃】【中国玻璃】。③药用玻璃：看好中硼硅拉管良率提升、中硼硅模制瓶需求增长，重点关注【力诺特玻】【山东药玻】【旗滨集团】。 （4）“经济晴雨表”玻纤：粗纱：3 月 30 日国内 2400tex 无碱缠绕直接纱均价 4060.25元/吨，环比上周-0.05%，同比-34.25%。电子布价格周内持平，7628 电子布主流 3.6-3.7 元/米。推荐【中国巨石】【中材科技】【长海股份】【山东玻纤】，关注【宏和科技】。 （5）国产替代新建材：（一）胶粘剂，继续推荐【硅宝科技】。有机硅 DMC 现货价为15760 元/吨，环比上周下跌 380 元/吨，同比去年下降 12140 元/吨，下游建筑胶（受益地产景气回暖）、光伏胶（硅料降价有利光伏装机量）、动力电池胶（提高单一客户渗透率、拓展新胶种如 PAA 胶）、硅碳负极等持续高景气。（二）碳纤维，继续推荐【中复神鹰】。本周碳纤维国产 T700(12K)价格为 195 元/kg，环比持平。 风险提示：基建项目落地不及预期；地产政策落地不及预期；原材料价格变化不及预期。 ➢ 27 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 002372.SZ 伟星新材 24.31 0.77 0.82 1.01 32 30 24 推荐 002271.SZ 东方雨虹 33.48 1.74 1.01 1.67 19 33 20 推荐 601636.SH 旗滨集团 10.43 1.61 0.50 0.83 6 21 13 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测（注：股价为 2023 年 3 月 31 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 李阳 执业证书： S0100521110008 电话： 15270997227 邮箱： liyang_yj@mszq.com 相关研究 1.建材建筑周观点 20230326：AI+建筑建材加速渗透，关注玻璃库存三连降-2023/03/27 2.建材建筑周观点 20230319：关注中俄基建潜力，降准提振建材估值-2023/03/19 3.建材行业点评：降准点评：顺周期预期再起，建材微观持续验证-2023/03/18 4.建材建筑周观点 20230312：梳理沙伊建筑央企布局，建材微观保持高景气-2023/03/12 5.2023 年政府工作报告点评：“呵护”地产回暖，地产链+基建一个都不能少-2023/03/06 行业定期报告/建材 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周市场表现（0327-0331） .........................................................................................