交通运输行业周报：即时零售必争之势已成，重视顺丰同城布局机会；航空春运量价双旺

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 交通运输行业周报 20260208 即时零售必争之势已成，重视顺丰同城布局机会；航空春运量价双旺 glmszqdatemark 即配必争之势已成，美团、阿里持续加码即时零售，重视独立第三方即配龙头顺丰同城布局机会。1）美团、阿里持续加码即时零售，美团收购叮咚买菜，阿里千问 APP 发起“30 亿大免单”活动。2）即配行业市场空间：中国即时零售处于快速发展期，据商务部研究院数据，2018-2026E 我国即时零售市场规模 CAGR 达43.6%。2026 年，中国即时零售市场规模有望达到 1.2 万亿元，2030 年中国即时零售市场规模有望超过 2 万亿元。3）重视顺丰同城布局机会。公司为独立第三方即配龙头，享即配行业规模持续快速扩张和快递业务量高增双 β 红利，在品牌化趋势下其竞争力愈发明显。阿里即时零售领域长期投入的决心坚定，抖音、拼多多入局，即时零售“必争之地”趋势渐明，即时零售行业竞争加剧或造成运力供给趋紧，独立第三方即配龙头顺丰同城配置价值凸显。 航空：春运开启量价双旺，看好紧供需逻辑下机票价格上行趋势。2026 春运开启，民航量价双旺：交通运输部数据显示，春运前 5 天（2026.2.2-2026.2.6）民航日均发送旅客 231.34 万人次，同比+5.48%，航班管家数据显示，春运前 5 天国内含税经济舱机票均价为 840.52 元，同比+3.06%，较 19 年同期-0.81%（均为农历同比），我们建议关注航空预售表现，如果量价同比改善将催化投资情绪。 航空货运：环比看运价企稳运量回升，春节假期备货需求或阶段性提振量价表现。上周主要空运口岸运价企稳，三大航货机利用率普遍回升，行业运力季节性恢复。根据航班管家数据，26/1/26-2/2 东航物流/国货航/南航物流货机机队利用率为14.59/11.65/14.38 小时，同比 7.3%/2.1%/-9.5%。2 月初是春节前备货的关键窗口期，预计需求回升将阶段性提振行业量价表现，继续推荐行业头部干线物流商东航物流，具备配置价值。 关注甘其毛都口岸通车量回升，印尼计划 2026 年大幅削减煤炭产量。1）甘其毛都口岸通车量：周度数据看，2026.1.29-2.4 日均通车量 1316 辆，同比+117.3%；2）短盘运价：2026 年 1 月 1 日-2 月 5 日日均短盘运价为 65 元/吨，同比+16.9%；3）口岸库存：截止 2026 年 2 月 1 日甘其毛都口岸煤炭库存量为 395.3 万吨，同比-6%，环比上周持平。4）印尼计划 2026 年大幅削减煤炭产量至 6 亿吨。据大宗商品数据公司克普勒的数据，2025 年全球发电用动力煤的出口总量约为 9.6亿吨，其中印尼占比约 50%。2026 年 1 月印尼政府向主要矿商发布了产量配额，和 2025 年的水平相比，下调了 40%—70%。 本周关注：1）快递板块：推荐当前位于低估区间的顺丰控股、顺丰同城。看好“反内卷”持续推行下，快递企业经营向好表现，推荐极兔速递-W、中通快递-W、申通快递、韵达股份、圆通速递。2）航空板块：航空量价延续去年春运强势表现将催化投资情绪，建议关注行业预售表现。关注三大航 A+H，中国国航、南方航空、中国东航；民航春秋航空、吉祥航空。3）出海方向：推荐嘉友国际、东航物流。 风险提示：宏观需求修复不及预期，行业竞争进一步加剧，油价及人工成本大幅上行，国际贸易不确定性，商旅需求恢复不及预期，飞机故障造成大面积停飞。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（X） 评级 2025E 2026E 2027E 2025E 2026E 2027E 603871.SH 嘉友国际 13.67 0.89 1.02 1.19 15 13 11 推荐 601156.SH 东航物流 18.46 1.99 2.13 2.38 9 9 8 推荐 002352.SZ 顺丰控股 38.86 2.17 2.43 2.78 18 16 14 推荐 600115.SH 中国东航 6.30 0.04 0.16 0.23 160 40 27 推荐 601021.SH 春秋航空 58.97 2.46 3.03 3.54 24 19 17 推荐 600233.SH 圆通速递 18.00 1.25 1.46 1.66 14 11 9 推荐 9699.HK 顺丰同城 13.40 0.38 0.62 1.16 35 22 12 推荐 2057.HK 中通快递-W 167.11 11.93 13.66 15.01 14 12 11 推荐 1519.HK 极兔速递-W 9.58 0.27 0.45 0.62 35 21 15 推荐 资料来源：Wind，国联民生证券研究所预测; （注：股价为 2026 年 2 月 6 日收盘价；表中顺丰同城采用经调整 EPS；汇率为 1HKD=0.90CNY） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 黄文鹤 执业证书： S0590525110056 邮箱： huangwenhe@glms.com.cn 分析师 张骁瀚 执业证书： S0590525110057 邮箱： zhangxiaohan@glms.com.cn 分析师 李蔚 执业证书： S0590522120002 邮箱： liwyj@glms.com.cn 研究助理 陈佳裕 执业证书： S0590125110079 邮箱： chenjiayu@glms.com.cn 相对走势 相关研究 1． 交通运输行业周报 20260119：航空关注春运预售表现，重视顺丰估值修复机会 -2026/01/19 2． 交通运输行业 2026 年度投资策略：冬藏以待春，静待迎破局-2026/01/06 3． 交通运输物流行业 2025 年 11 月航空数据点评：国际供需延续高增速，客座率全线高位-2025/12/27 4． 交通运输行业 2025 年 10 月快递数据点评：快递行业稳步提质发展，申通和韵达单票收入环比涨 0.06 和 0.09 元-2025/11/21 5． 交通运输行业 2025 年 9 月快递数据点评：“反内卷”持续推进，9 月顺丰和韵达单票收入环比分别涨 6 毛和 1 毛-2025/10/25 -10%3%17%30%2025/12025/72026/1交通运输沪深3002026 年 02 月 09 日本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 行业定期报告/交通运输 目录 1 即配必争之势已成，重视独立第三方即配龙头顺丰同城布局机会 .............................................................................. 3 1.1 美团、阿里持续加码即时零售，美团收购叮咚买菜，阿里千问 APP 发起“30 亿大免单”活动 .......................