工业／基础材料行业周报(第十三周)：3月地产销售转正，施工放量仍需耐心

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 工业/基础材料 3 月地产销售转正，施工放量仍需耐心 华泰研究 建筑与工程 增持 (维持) 建材 增持 (维持) 研究员 方晏荷 SAC No. S0570517080007 SFC No. BPW811 fangyanhe@htsc.com +(86) 755 2266 0892 研究员 张艺露 SAC No. S0570520070002 zhangyilu@htsc.com +(86) 10 6321 1166 研究员 黄颖 SAC No. S0570522030002 SFC No. BSH293 huangying018854@htsc.com +(86) 21 2897 2228 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 华铁应急 603300 CH 10.37 买入 中国铁建 601186 CH 11.96 买入 伟星新材 002372 CH 30.90 买入 中材科技 002080 CH 30.45 买入 福莱特 601865 CH 38.36 买入 资料来源：华泰研究预测 2023 年 4 月 02 日│中国内地 行业周报（第十三周） 本周观点：Q1 地产销售增速转正，实物量放量仍需耐心等待 根据我们的实物量高频数据体系，3 月中下旬受雨水天气影响，投资实物量回升趋势有所放缓，水泥出货率、混凝土搅拌站运转率和建筑钢材成交量上升斜率走平，但地产销售端等前期指标表现优异，地产新房和二手房销售持续改善，3 月百强地产和百城地产销售面积同比增速转正。我们认为实物量整体处于弱恢复过程，从资金、地产销售到施工实物量的传导仍然需要时间。此外，我们建议继续重点关注建筑央企和国际工程板块的机会。短期建筑建材行业重点推荐华铁应急、中国铁建、伟星新材、中材科技、福莱特。 上周回顾 上周全国水泥市场价格环比基本持平；水泥出货率 60.5%，环/同比-0.1/-0.6pct。浮法玻璃价格环比+1.5%，库存 5476 万重箱，环降 6.6%。3.2mm/2.0mm 光伏玻璃价格环比持平。轻碱/重碱均价环比-0.1%/持平，纯碱库存环比-1.9%，至 25.23 万吨，开工率 90.71%，环比-0.33pct。玻纤电子纱价格环比持平，喷射合股纱价格环比持平，电子布价格环比持平。消费建材原料价格环比涨跌互现，国废/沥青环比+1.4%/-1.9%，PVC/HDPE/PPR环比+0.1%/+1.3%/持平。 重点公司及动态 3月30日中国中铁发布年报，22年实现收入/归母净利11544/313亿元，同比+7.6%/+13.3%；四川路桥发布年报，22年公司实现收入/归母净利1352/112亿元，同比+32%/+67%；四川路桥发布年报，22年实现营收/归母净利/扣非归母净利198/11.6/9.2亿元，同比+1.7%/+1.1%/+7.0%。 风险提示：需求显著下降，原料价格大幅上涨，建筑提标力度低于预期。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 天域生态 603717 CH 18.64 华铁应急 603300 CH 12.31 海南瑞泽 002596 CH 9.20 设计总院 603357 CH 7.82 地铁设计 003013 CH 6.94 安徽建工 600502 CH 6.71 金刚光伏 300093 CH 6.57 四川路桥 600039 CH 6.48 时空科技 605178 CH 5.64 *ST 美尚 300495 CH 5.62 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) *ST 奇信 002781 CH (15.06) 立方数科 300344 CH (13.64) 华阳国际 002949 CH (12.56) 中国化学 601117 CH (11.87) 蒙娜丽莎 002918 CH (8.13) 丽岛新材 603937 CH (7.96) 宁夏建材 600449 CH (7.85) ST 围海 002586 CH (7.67) 瑞和股份 002620 CH (7.64) 建发合诚 603909 CH (7.42) 资料来源：华泰研究 (4.0)(2.8)(1.5)(0.3)1.003/2403/2603/2803/30(%)建筑与工程建材沪深300(5.00) (3.75) (2.50) (1.25) 0.00玻璃其他建材建筑设计及服务专用材料水泥建筑施工建筑装修陶瓷(%)(6.0)(3.5)(1.0)1.54.0计算机石油天然气汽车食品饮料农林牧渔传媒医药健康煤炭社会服务家用电器电力设备与新能源交通运输机械设备教育和人力资源多元金融基础化工商业贸易公用事业银行有色金属证券纺织服装钢铁保险环保建材电子通信综合轻工制造建筑与工程房地产开发房地产服务航天军工(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 工业/基础材料 本周观点 核心观点：Q1 地产销售增速转正，实物量放量仍需耐心等待 3 月地产销售和建筑业 PMI 表现良好，但建筑业活动预期 PMI 环比回落，销售传导至建材需求仍然需要时间。根据我们的实物量高频数据体系，3 月中下旬受雨水天气影响，投资实物量回升趋势有所放缓，水泥出货率、混凝土搅拌站运转率和建筑钢材成交量上升斜率走平，但地产销售端等前期指标表现优异，地产新房和二手房销售持续改善。我们认为实物量整体处于弱恢复过程，从资金、地产销售到施工实物量的传导仍然需要时间。此外，今年国企改革迎来重要政策催化，叠加一带一路十周年，中国与海外国家来访和合作明显增加，我们建议继续重点关注建筑央企和国际工程板块的机会。短期建筑建材行业重点推荐华铁应急、中国铁建、伟星新材、中材科技、福莱特。 地产链方面，上周我们的高频数据显示，房建施工实物量延续震荡改善的趋势，浮法玻璃库存周环比继续大幅下降。对比 2019Q1 消费建材的行情，地产销售数据回暖是消费建材板块行情的重要催化剂，3 月百强地产和百城地产销售面积同比增速均转正，考虑去年 4-5月的低基数因素，我们预计今年销售端有望延续较好表现。我们继续看好全年 C 端消费建材板块的机会，重点推荐伟星新材、蒙娜丽莎、兔宝宝、三棵树等。中期来看，地产销售端数据改善有望推动项目新开工改善，关注估值处于低位的防水、外加剂等开工受益板块。 新材料方面，我们继续认为硅料供给增加和价格下行或是今年的趋势，价格阶段性企稳，并不影响我们继续看好光伏 EPC 的中长期板块行情，同时光伏玻璃龙头也有望受益成本优势和装机需求放量，23Q2 有望受益光伏装机需求的回升。玻纤方面，上周粗纱价格部分品种仍有小幅下滑，继续等待经济回升带动相关需求启动。当前玻纤仍处于降价去库存阶段，建议重点关注行业库存的回落速度。 3 月建筑业 PMI 环比大幅提升，但建筑业活动预期和建筑业新订单 PMI 环比回落。根据国家统计局数据，3 月建筑业 PMI 为 65.6%，