电子行业专题研究：国产AI算力芯片全景图

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 电子行业专题研究 国产 AI 算力芯片全景图 2023 年 03 月 19 日 ➢ AI 芯片赋能算力基石，英伟达垄断全球市场。根据芯片的类别，AI 算力芯片主要包括 GPU、FPGA，以及以 TPU、VPU 为代表的 ASIC 芯片，其中以 GPU用量最大，据 IDC 数据，预计到 2025 年 GPU 仍将占据 AI 芯片 8 成市场份额。由于英伟达 GPU 产品线丰富、产品性能顶尖、开发生态成熟，目前全球 AI 算力芯片市场由英伟达的 GPU 垄断，根据中国信通院的数据，2021 年 Q4 英伟达占据了全球 95.7%的 GPU 算力芯片市场份额。2023 财年，英伟达数据中心营收达到 150 亿美元，同比增长 41%，FY2017-FY2023 复合增速达 63%，表明全球 AI 芯片市场规模保持高速增长。 ➢ 国产 AI 算力芯片正起星星之火。全球 AI 芯片市场被英伟达垄断，然而国产AI 算力芯片正起星星之火，投融资热度高企。根据电子发烧友统计，2022 年多家 AI 芯片公司获得大额融资，其中摩尔线程达 15 亿元、天数智芯超 10 亿元、沐曦达 10 亿元。在国产 AI 算力芯片中，寒武纪推出的云端训练侧产品思元 290达到 512TOPS INT8 算力，训推一体产品思元 370 达到 256TOPS INT8 算力；海光信息 DCU 产品深算一号部分参数对标英伟达 A100。国内非上市公司中，天数智芯的训练侧产品 BI 达到 295TOPS INT8 算力；沐曦的推理侧产品MXN100 已于 2022 年 8 月回片点亮。互联网巨头亦强势入局 AI 芯片，腾讯领投的燧原科技推出推理侧产品云燧 i20，INT8 算力达 256TOPS；百度孵化的昆仑芯推出训推一体 AI 芯片 R200，INT8 算力达 256TOPS；背靠阿里的平头哥亦早在 2019 年就推出推理侧 AI 芯片含光 800。 ➢ 自主可控受高度重视，国产 AI 算力芯片迎“芯“机遇。2 月 27 日，中共中央、国务院印发了《数字中国建设整体布局规划》，《规划》提出要夯实数字基础设施，我们认为，数字中国基础设施的建设有望拉动以数据中心、超算中心、智能计算中心为代表的算力基础设施建设，从而带动服务器与 AI 算力芯片的需求快速增长。同时，为构筑自立自强的数字技术创新体系，上游 AI 芯片作为算力基础，自主可控需求凸显，数字中国建设对 AI 芯片国产化提出新要求。 ➢ 投资建议：我们看好以海光信息、寒武纪、天数智芯、沐曦为代表的 AI 算力芯片公司持续突破，以及以芯原股份为代表的 IP 公司在 AI 芯片大潮下加速成长。建议关注 AI 芯片相关赛道投资机遇。 风险提示：疫情反复影响生产经营；下游需求不及预期；研发进展不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2022E 2023E 2024E 2022E 2023E 2024E 688041 海光信息 57.50 0.38 0.82 1.21 151 70 48 推荐 688256 寒武纪-U 122.93 -2.91 -1.79 -1.00 / / / / 688521 芯原股份-U 77.02 0.15 0.33 0.52 520 230 147 推荐 002156 通富微电 23.38 0.39 0.74 1.06 60 32 22 / 600584 长电科技 30.91 1.85 2.04 2.37 17 15 13 / 资料来源：Wind，民生证券研究院预测; （注：股价为 2023 年 03 月 17 日收盘价；未覆盖公司数据采用 wind 一致预期；海光信息、寒武纪-U、芯原股份-U 2022E EPS 为业绩快报披露值） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 方竞 执业证书： S0100521120004 邮箱： fangjing@mszq.com 相关研究 1.电子行业跟踪：高温超导特性优异，行业应用前景广阔-2023/03/13 2.电子行业周报 20230313：曙光渐显，把握芯片设计底部布局机遇-2023/03/13 3.电子行业周报 20230228：Chiplet：AI 芯片算力跨越的破局之路-2023/02/28 4.电子行业周报 20230222：ChatGPT 开启行业变革，Chiplet 引领破局之路-2023/02/22 5.汽车电子月报：充电政策+禾赛上市催化，电动化智能化加速-2023/02/14 行业专题报告/电子 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 国产 AI 算力芯片正起星星之火 ................................................................................................................................ 3 1.1 AI 芯片赋能算力基石，英伟达垄断全球市场 ............................................................................................................................... 3 1.2 性能与生态构筑 AI 算力芯片高壁垒 .............................................................................................................................................. 4 1.3 国产 AI 算力芯片全景图 ................................................................................................................................................................... 7 2 自主可控受高度重视，国产 AI 算力芯片迎“芯“机遇 .............................................................................................. 15 3 投资建议 .............................................................................................................................................................. 16 4 风险提示 .............