公用事业行业周报：动力煤价格短期面临下行压力，利好火电运营商

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023 年 3 月 26 日 行业研究 动力煤价格短期面临下行压力，利好火电运营商 ——公用事业行业周报（20230326） 公用事业 本周行情回顾：本周 SW 公用事业一级板块下跌 1.33%，在 31 个 SW 一级板块中排名第 27；沪深 300 上涨 1.72%，上证综指上涨 0.46%，深圳成指上涨 3.16%，创业板指上涨 3.34%。细分子板块中，火电下跌 3.75%，水电下跌 2.07%，光伏发电上涨 2.45%，风力发电上涨 0.51%，电能综合服务下跌 0.30%，燃气下跌 0.82%。 本周公用事业涨幅前五的个股分别为涪陵电力（+8.66%)、恒盛能源（+7.27%)、杭州热电（+4.33%)、华通热力（+4.16%)、协鑫能科（+4.12%)；周跌幅前五的个股分别为宝新能源（-8.14%）、华电国际（-6.33%）、通宝能源（-5.93%)、惠天热电（-5.71%)、申能股份（-5.60%)。 本周重点事件：全国装机量等新能源相关数据陆续披露。 1）3 月 21 日，国家能源局发布 1-2 月份全国电力工业统计数据。截至 2 月底，全国累计发电装机容量约 26.0 亿千瓦，同比增长 8.5%。其中，风电装机容量约3.7 亿千瓦，同比增长 11.0%；太阳能发电装机容量约 4.1 亿千瓦，同比增长30.8%。 2）2 月，北京电力交易中心组织新能源省间交易完成电量 103 亿千瓦时，1～2月累计完成电量 222 亿千瓦时。2 月通过跨区通道组织西北、东北地区新能源送华北、华东、华中电量 71 亿千瓦时，1~2 月累计送电 144 亿千瓦时，输电通道新能源占比 24%。 3）2023 年 3 月 21 日，通辽市人民政府办公室关于推动全市风电光伏新能源产业高质量发展的意见，文件指出，到“十四五”期末，全市新能源装机达到 2000万千瓦以上，占总电力装机的 60%以上；新能源发电量 500 亿千瓦时以上，与火电发电量基本持平，新能源就地消纳电量 260 亿千瓦时左右，非水可再生能源消费占比 35%以上，推动全市主导产业绿色低碳发展。 动力煤价格短期面临下行压力。 1）供给端：严保供，港口库存持续增长。政府要求前期自查的内蒙古煤炭供应商尽快恢复生产；同时，3 月 23 日山西省召开煤炭增产保供动员大会，保供要求极为明确。且近期来看，各港口库存增长 明显，如秦皇岛港近 10 日（03.14-03.24）港口库存量从 540 万吨提升至 585 万吨。 2）需求端：进入用电低谷期，动力煤需求减弱。进入 4、5 月用电低谷期，后期火电运营商动力煤补库存需求减弱，抑制动力煤需求。我们判断未来短期内动力煤供需宽松，价格有下行压力，利好火电运营商。建议关注火电运营商头部企业：华能国际、国电电力、华电国际。新能源为未来电力重要增量，大电网、电力数字化等是未来重要布局方向，建议关注绿电运营商：三峡能源，龙源电力；数字化：国网信通。 风险分析：权益市场系统性风险；上网电价超预期下行，煤价超预期上涨，用电需求下滑，水电来水不及预期，行业改革进度低于预期等。 增持（维持） 作者 分析师：王威 执业证书编号：S0930517030001 021-52523818 wangwei2016@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -29%-19%-9%0%10%12/2104/2207/2209/22公用事业沪深300 资料来源：Wind 相关研报 电力市场化再提速，绿电盈利能力有望边际改善——公用事业行业周报（20230102）（2023-01-03） 煤炭向左，火电向右———煤炭电力行业 2023年度投资策略（2022-12-31） 多地呈现电力供需矛盾，利好具备调节能力的火电运营商——公用事业行业周报（20221217） （2022-12-17） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 公用事业 1、 传统电力板块本周回顾 1.1、 传统电力事件 1. 内蒙古电力交易中心创新制定新能源平衡补偿机制，通过在全网新能源波动不同时段统计燃煤机组调节电量确定调节贡献，按照燃煤机组调节贡献大小分配平衡补偿费用。该机制可有效提升燃煤发电机组主动平衡新能源波动的积极性，通过结算手段促进电网源荷平衡，保障电网稳定运行。该机制运行两个月以来，燃煤机组平衡补偿费用合计 1.3 亿元，最高度电价格提高 2.6 分，有效拉开调节能力不同燃煤机组的结算价格，新能源上网电量创年度新高。（北极星新闻网） 2. 3 月 21 日，华润电力 2023 年第 1 批光伏项目光伏组件设备集中采购中标结果公布，中标人通威，中标价格 2494500000.00 元，单价 1.663 元/W。招标公告显示，总容量为 1500MWp 规模的光伏组件，包括单/双面单晶硅光伏组件、配套组件连接接头、备品备件及专用工器具的供应，并提供技术联络会、工厂试验、包装、保险、运输、交货（开箱验收）、培训、安装指导等服务，配合现场调试和试验、参加试运行、竣工验收，负责质量保修工作。（北极星新闻网） 3. 3 月 22 日，海关总署煤及褐煤进口分国别数据已公布，从官方公布来看，2023年 1-2 月，我国进口澳洲煤总量仅 20.7 万吨，其中炼焦煤 7.3 万吨，动力煤 13.4万吨。从分国别数据明细来看，2023 年前两个月的进口煤增量全部集中在印尼、蒙古及俄罗斯。其中，蒙古国同比增幅最大，进口煤同比增加 670 万吨至 801.3万吨，增幅超 5 倍；俄罗斯同比增加 828 万吨至 1480.2 万吨，同比增加了127.1%；印尼煤同比增加了 1586 万吨至 3478.1 万吨，同比增幅 83.8%。（北极星新闻网） 4. 3 月 23 日，华电集团电子商务平台发布四川华电内江白马 2×475MW 燃气轮机创新发展示范项目-炉岛设备及 2 号机组机岛设备招标公告。根据公告，招标采购项目地址为四川省内江市白马镇境内南组团中高新产业园，项目规模为2×400MW。2 号机组机岛设备 2023 年 10 月开始交货机岛预埋件，燃机本体2024 年 3 月交货，汽机低压缸 2024 年 1 月交货，高中缸整体 2024 年 1 月交货，发电机 2024 年 1 月交货；炉岛设备基础件 2023 年 7 月到货，锅炉钢结构、平台扶梯及护板 2023 年 10 月到货，余热锅炉模块 2023 年 12 月到货，主烟囱、进出口烟道 2023 年 11 月到货，汽包及内部装置、除氧器 2024 年 1 月到货，本体管道及其附件 2024 年 1 月到货，辅机配套件 2024 年 2 月到货，第二套机组顺延 2 个月。（北极星新闻网） 5. 3 月 23 日，国家能源招标网发布广东公司清远电厂二期 2x100