通信行业深度分析：GPT-4引发新一轮AI算力需求爆发，长期拉动流量基础设施需求

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 33 [Table_Page] 深度分析|通信 证券研究报告 [Table_Title] 通信行业 GPT-4 引发新一轮 AI 算力需求爆发，长期拉动流量基础设施需求 [Table_Summary] 核心观点：  2022 年 12 月，OpenAI 推出基于 GPT-3.5 的新型人工智能聊天机器人 ChatGPT，在发布两个月后拥有 1 亿用户，成为史上用户增长最快的应用；美东时间 2023 年 3 月 14 日，ChatGPT 的开发机构 OpenAI正式推出多模态大模型 GPT-4，再次拓宽了大模型的能力边界。  多模态大模型 GPT-4 是 OpenAI 的里程碑之作，是目前最强的文本生成模型。GPT-4 是一个多模态大模型（接受图像和文本输入，生成文本），相比上一代，GPT-4 具有更广泛的常识和解决问题的能力，更具创造性和协作性，可以更准确地解决难题，处理超过 25000 个单词的文本，允许长文内容创建、扩展对话以及文档搜索和分析等用例。  商业模式愈发清晰，微软 Copilot 引发跨时代的生产力变革。OpenAI正式宣布为第三方开发者开放 ChatGPT API，价格降低加速场景应用爆发，并将 ChatGPT 直接升级为 GPT-4 最新版本，同时开放 GPT-4的 API。微软重磅发布了 GPT-4 平台支持的新 AI 功能 Microsoft 365 Copilot，并将其嵌入 Office 办公软件中。基于 GPT-4 的 Copilot 可以看作是一个办公 AI 助理，充分发挥出了 AI 对于办公场景的赋能作用，有望从根本上改变工作模式并开启新一轮生产力增长浪潮。  GPT-4 多模态大模型将引发新一轮 AI 算力需求爆发。根据 OpenAI发布的《AI and Compute》分析报告中指出，自 2012 年以来，AI 训练应用的算力需求每 3.4 个月就会翻倍，从 2012 年至今，AI 算力增长超过了 30 万倍。据 OpenAI 报告，ChatGPT 的总算力消耗约为3640PF-days（即假如每秒计算一千万亿次，需要计算 3640 天），需要 7-8 个算力 500P 的数据中心才能支撑运行。多模态大模型拉动全球智能算力需求爆发。  作为泛 AI 领域的重要基础设施支持，超大规模数据中心及超算中心将深度受益新一轮 AI 算力需求的爆发，其数量、规模都将相应增长，整个算力基础设施产业链都将渗透加速。重点推荐中兴通讯；建议关注：交换机厂商：锐捷网络；网络解决方案商菲菱科思、智微智能、兆龙互连；光模块/光芯片：天孚通信、中际旭创、新易盛、源杰科技；液冷温控：英维克、佳力图、依米康；IDC：奥飞数据、数据港；企业通信：亿联网络；运营商：中国移动、中国电信、中国联通。  风险提示。中美关系及西方国家对我国实施科技领域制裁的风险；5G建设应用进度不及预期的风险；数字中国建设政策落地不及预期的风险；欧美宏观经济疲软导致科技公司海外需求不及预期的风险；AIGC监管政策收紧的风险。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2023-03-23 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 李娜 SAC 执证号：S0260523020002 010-59136683 gzlina@gf.com.cn 分析师： 王亮 SAC 执证号：S0260519060001 SFC CE No. BFS478 021-38003658 gfwangliang@gf.com.cn 请注意，李娜并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 通信行业:海内外互联网巨头接连发布 AI 产品应用，产业化应用加速落地 2023-03-19 通信行业:芯片巨头携卫星通信技术亮相 MWC，关注卫星通信投资机会 2023-03-13 通信行业:中国厂商携新品亮相 MWC，建议持续关注信息算力产业链机会 2023-03-06 [Table_Contacts] 联系人： 戎志强 021-38003535 rongzhiqiang@gf.com.cn -19%-11%-3%6%14%22%03/2205/2207/2209/2211/2201/2303/23通信沪深300仅供内部参考，请勿外传 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 33 [Table_PageText] 深度分析|通信 [Table_impcom] 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) EV/EBITDA(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 2023E 2024E 中兴通讯 000063.SZ CNY 35.72 2023/03/16 买入 42.36 2.12 2.44 16.85 14.64 10.26 9.41 14.90 14.90 中国联通 600050.SH CNY 5.67 2023/03/18 买入 7.69 0.27 0.30 21.00 18.90 3.35 3.18 5.30 5.60 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 备注：表中估值指标按照最新收盘价计算 仅供内部参考，请勿外传 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 33 [Table_PageText] 深度分析|通信 目录索引 一、OPENAI 正式发布多模态大模型 GPT-4，实现多重能力跃升 ..................................... 6 （一）多模态大模型 GPT-4 是 OPENAI 公司 GPT 系列最新一代模型 ....................... 6 （二）GPT 大模型通过底层技术的叠加，实现组合式的创新 .................................... 8 （三）GPT-4 相较于 CHATGPT 实现多重能力跃迁 ................................................... 9 （四）商业模式愈发清晰，微软 COPILOT 引发跨时代的生产力变革 ....................... 12 二、GPT-4 带动多模态 X 多场景落地，AIGC 蓝海市场打开 ........................................... 13 （一）历经三阶段发展，AIGC 技术升级步入深化阶段 .....................