金工周报2023年第6期：情绪快速升温有望拉动预期提升达成共振

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 情绪快速升温有望拉动预期提升达成共振 金工周报 2023 年第 6 期 2023 年 03 月 23 日 上 证 50-沪深 300-中证 500 走势图 指 数估值 指数名称 PE 中位数 PB 中位数 上证 50 2.32 16.96 沪深 300 2.88 20.94 中证 500 2.12 22.89 刘 飞彤 分 析师 执业证书编号:S0530522070001 liufeitong@hnchasing.com 相关报告 1 金工周报 2023 年第 5 期：主线不明朗，预期下行 2023-03-16 2 金工周报 2023 年第 4 期：煤炭被动去库提升景气 2023-03-07 3 金工周报 2023 年第 3 期：预计情绪温度将快速回升参与共振 2023-03-01 投资要点  三维情绪指标及点评： 延续上周趋势，情绪浓度持续降低，各类资产联动性减弱。近几日情绪温度升温较快，有望拉动情绪预期提升达成共振。 近日情绪温度快速升温，或起于多方面原因共同作用，如中国资产相对配置价值的提升、科技产业技术带动预期、业绩预告前的市场预热等。 情绪预期方面，预计一季度业绩预告公布前有一段上行空间，或已开始。目前情绪温度已处于上升趋势，情绪预期有机会“趁热打铁”，开启拉升阶段。  近 20 交易日模型输出： 目前仓位保持 0%，待近一两日情绪温度上升趋势确认将加仓。  “三维情绪择时策略”表现： 回测区间（20100101 至 20230322）内，情绪策略的夏普比率为 0.441，持有沪深 300 的策略为 0.142；情绪策略的年化收益为 7.11%，持有沪深 300 的策略为 0.9%；情绪策略的最大回撤为 26.93%，持有沪深 300 的策略为 46.5%，该策略各指标均远优于持有沪深 300ETF 的策略。  风险提示：统计数据仅代表市场历史情况；模型依赖于历史数据；模型存在一定的误差；回测效果不代表未来使用效果。 -21%-11%-1%9%2022-032022-062022-092022-12上证50沪深300中证500金工点评报告 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 金融工程 1 三维情绪模型 1.1 三维情绪指标及点评 延续上周趋势，情绪浓度持续降低，各类资产联动性减弱。近几日情绪温度升温较快，有望拉动情绪预期提升达成共振。 近日情绪温度快速升温，或起于多方面原因共同作用，如中国资产相对配置价值的提升、科技产业技术带动预期、业绩预告前的市场预热等。 情绪预期方面，预计一季度业绩预告公布前有一段上行空间，或已开始。目前情绪温度已处于上升趋势，情绪预期有机会“趁热打铁”，开启拉升阶段。 图 1： 近 20 交易日情绪指标情况 资料来源：财信证券、ifind 情绪浓度情绪温度情绪预期2023-02-230.81090.14950.21962023-02-240.81090.14670.22192023-02-270.81070.14190.24672023-02-280.81010.14100.26222023-03-010.80950.15240.28042023-03-020.80870.16100.31192023-03-030.80780.16290.33002023-03-060.80700.15710.37592023-03-070.80630.15900.34592023-03-080.80560.15900.31852023-03-090.80500.15430.31002023-03-100.80430.14670.28892023-03-130.80360.14000.25632023-03-140.80280.14100.25042023-03-150.80180.13810.24002023-03-160.80080.13330.21332023-03-170.79960.15050.20072023-03-200.79830.15810.18442023-03-210.79670.16190.19742023-03-220.79640.18190.2159近20个交易日折线图趋势 此报告仅供内部客户参考 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 金融工程 1.2 近 20 交易日模型输出： 目前仓位保持 0%，待近一两日情绪温度上升趋势确认将加仓。 表 1： 近 20 交易日目标权重（前一个交易日更新模型结果） 日 期 目 标 权 重 日 期 目 标 权 重 2023-02-23 50% 2023-03-09 100% 2023-02-24 50% 2023-03-10 0% 2023-02-27 50% 2023-03-13 0% 2023-02-28 50% 2023-03-14 0% 2023-03-01 0% 2023-03-15 0% 2023-03-02 0% 2023-03-16 0% 2023-03-03 0% 2023-03-17 0% 2023-03-06 100% 2023-03-20 0% 2023-03-07 100% 2023-03-21 0% 2023-03-08 100% 2023-03-22 0% 资料来源：财信证券、ifind 1.3 “三维情绪择时策略”表现 回测区间（20100101 至 20230322）内，情绪策略的夏普比率为 0.441，持有沪深 300的策略为 0.142；情绪策略的年化收益为 7.11%，持有沪深 300 的策略为 0.9%；情绪策略的最大回撤为 26.93%，持有沪深 300 的策略为 46.5%，该策略各指标均远优于持有沪深300ETF 的策略。 2 风险提示 统计数据仅代表市场历史情况；模型依赖于历史数据；模型存在一定的误差；回测效果不代表未来使用效果。 此报告仅供内部客户参考 -4- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 金融工程 投资评级系统说明 以报告发布日后的 6－12 个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 类别 投资评级 评级说明 股票投资评级 买入 投资收益率超越沪深 300 指数 15%以上 增持 投资收益率相对沪