非AAA银行主体甄选系列：浙江篇(下)

证券研究报告 | 债券市场专题研究 | 债券研究http://www.stocke.com.cn1/27请务必阅读正文之后的免责条款部分债券市场专题研究报告日期：2023 年 03 月 23 日非 AAA 银行主体甄选系列——浙江篇（下）核心观点浙江省地理位置优越，经济运行强劲，数字化、互联网推动工业发展，第三产业基础扎实，良好的营商环境和高质量的生活条件共同推动银行业务发展。本文从区域视角出发，对银行信用评分、五级分类政策、股权结构与公司治理、信贷资产投向、投资业务风险偏好五个方面再审视，甄选出以下优质浙江省非 AAA 银行1：台州银行、泰隆银行、慈溪农商行、杭州银行、萧山农商行、瑞丰农商行、湖州银行、诸暨农商行、余杭农商行、宁海农商行、镇海农商行、瓯海农商行、上虞农商行、德清农商行、南浔农商行、富阳农商行、禾城农商行、建德农商行、成泰农商行、丽水莲都农商行、吴兴农商行、北仑农商行、通商银行、嘉善农商行、海宁农商行、淳安农商行、浦江农商行、安吉农商行、龙湾农商行、青田农商行等。浙江省非 AAA 银行甄选从区域视角出发，对银行信用评分、五级分类政策、股权结构与公司治理、信贷资产投向、投资业务风险偏好五个方面再审视，甄选出以下优质的浙江省非AAA 银行（上篇和中篇已对前 20 家银行进行基本面分析）。吴兴农商行：投资风格偏谨慎，存单占主导；盈利较优，资产负债流动性水平较好，资产质量稳中向好，关注贷款行业集中度风险。北仑农商行：在宁波的激烈竞争环境下保持了较强的区域优势，资产质量较好，不良贷款率与逾期率持续降低，预计增资将提升资本水平，但盈利能力有待加强。通商银行：资产流动性高，具备国资股份，投资结构持续优化，但非标资产占比仍接近四分之一，存款稳定性及市场份额有待提升，关注房地产业不良率变化及后续核心资本补充情况。嘉善农商行：具有一定的人缘地缘优势，资本足、拨备高，存款稳定性较为突出，资产负债期限匹配度较高，但贷款行业集中度较高，制造业占比接近一半；同时关注续贷类贷款迁徙情况。海宁农商行：资本状况与资产质量明显改善，存款稳定性强，投资资产逐渐转向标准化债券，但需关注皮革行业风险暴露与资产质量变迁。淳安农商行：资本状况较好且盈利较强，足以应对业务规模增长，贷款分类政策严谨，投资风格稳健，政策性金融债占比较高，负债端稳定性高，但个人住房按揭贷款已超限制，有待进一步压降。浦江农商行：贷款客户小额分散，客户集中度表现优异，存款稳定性及区域竞争性强，但贷款行业集中度有上行风险。安吉农商行：区域竞争优势明显，投资集中于存单，流动性水平较高，资产质量持续改善，不良率低于行业平均，但盈利能力有所下降，同时需关注其关注类贷款下迁风险。龙湾农商行：盈利能力显著高于同业，资产质量良好，不良贷款偏离度较低，投资风险偏好低，政府支持力度较大、区域重要性高，但行业集中度较高。青田农商行：本土认可度高，贷款市场份额接近 50%，不良率持续向好，贷分析师：高宇执业证书号：S1230522020003gaoyu@stocke.com.cn研究助理：葛山geshan@stocke.com.cn相关报告1 《经济周期、信用评估、估值思考——商业银行信用债的研究方法》 2022.05.292《非 AAA 银行主体评估及标的推荐——商业银行信用债研究系列》 2022.06.123 《非 AAA 银行主体甄选系列——浙江篇（上）》 2022.11.214 《非 AAA 银行主体甄选系列——浙江篇（中）》 2023.2.51 本文“非 AAA 银行”特指中债隐含评级 AAA 以下的普通金融债或 AAA-以下的二级资本债/永续债发行主体债券市场专题研究http://www.stocke.com.cn2/27请务必阅读正文之后的免责条款部分款损失抵补能力趋强，但行业集中度居高不下，住房按揭贷款存压降压力。风险提示地方政府经济实力超预期下滑；中小银行超预期信用风险事件。债券市场专题研究http://www.stocke.com.cn3/27请务必阅读正文之后的免责条款部分正文目录1 浙江省非 AAA 银行甄选.............................................................................................................................51.1 吴兴农商行：投资风格偏谨慎，盈利较优，关注行业集中度风险.............................................................................. 51.2 北仑农商行：区域竞争力强，资产质量较好，但盈利能力有待加强.......................................................................... 71.3 通商银行：资产流动性高，投资结构持续优化，存款稳定性有待提升...................................................................... 91.4 嘉善农商行：资本足、拨备高，存款稳定性强，但行业集中度较高........................................................................ 121.5 海宁农商行：资本状况与资产质量明显改善，但需关注皮革行业风险暴露............................................................ 141.6 淳安农商行：资本状况较好，投资风格稳健，但住房按揭贷款有待压降................................................................ 161.7 浦江农商行：贷款客户分散，区域竞争性强，但行业集中度有上行风险................................................................ 181.8 安吉农商行：区域优势明显，资产质量持续改善，但盈利能力有所下降................................................................ 201.9 龙湾农商行：资产质量良好，投资风险偏好低，但行业集中度较高........................................................................ 221.10 青田农商行：本土认可度高，不良率持续向好，但按揭贷款存压降压力.............................................................. 242 风险提示.............................................................................................................