化妆品行业周报：1～2月化妆品零售复苏，期待进一步增长

美容护理 | 证券研究报告 — 行业周报 2023 年 3 月 19 日 强于大市 相关研究报告 《化妆品行业点评：1 月化妆品淘系线上销售波动，期待后续改善》20230214 《纺织服装行业点评：12 月服装零售降幅收窄，期待后续改善》20230118 《化妆品行业点评：12 月化妆品需求下降，2023年修复弹性可期》20230117 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 美容护理 证券分析师：郝帅 (8610)66229231 shuai.hao@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521030002 证券分析师：丁凡 (8610)66229231 fan.ding@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521090001 联系人：杨雨钦 (8610)66229231 yuqin.yang@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300121080061 化妆品行业周报 1～2 月化妆品零售复苏，期待进一步增长 随着疫情结束后消费者信心的不断恢复，2023 年 1~2 月消费品市场复苏，社会消费品总额同比上升 3.5%至 77067 亿元。化妆品零售总额为 656 亿元，同比上升 3.8%。在线下零售环境回暖、门店客流量回升背景下，化妆品相关消费得到一定的促进，期待零售端进一步复苏。 支撑评级的要点  2023 年 1~2 月化妆品零售额同比上升 3.8%，后续进一步复苏可期。随着消费者信心的恢复，2023 年 1~2 月消费品市场复苏，社会消费品零售总额同比上升 3.5%至 77067 亿元；化妆品零售总额为 656 亿元，同比上升3.8%。受到春节较早影响，以及线上消费的恢复尚需一定进程，1~2 月化妆品零售有所复苏但增速同比去年下降 3.2pct。未来随着线下零售环境回暖、门店客流量回升背景下，化妆品相关消费得到一定促进，零售端进一步复苏趋势可期。  整体来看，头部品牌商具备较强的长期竞争优势，在疫情后周期消费者信心逐渐恢复背景下有望获得较好增长。随平台流量受限及行业整体增速放缓，马太效应愈加凸显，头部品牌商在其产品力、品牌力及营销力三重加持下，有望持续高效向上增长。具备产品差异化的皮肤学级护肤品赛道龙头、产品优势显著的贝泰妮；主打大单品策略，不断拓展新品牌的珀莱雅；全产业链布局，多品牌矩阵成熟完善的华熙生物；多品牌全价格段布局的上海家化；自有品牌+代理品牌双轮驱动的水羊股份。建议关注：多赛道布局，差异化品牌矩阵的鲁商发展；深耕重组胶原蛋白和功效性护肤品、品牌优势显著的巨子生物。  板块复查：本周(3.13-3.17)创业板(-3.24%)，深证成指(-1.44%)，沪深 300(-0.21%)，上证综指(0.63%)。美护板块周度跌幅 2.12%。  行业新闻：2023 年 315 晚会曝光了一批化妆品企业非法宣传、生产、销售美容针，这些不可注射的美容针，妆字号美容针或致毁容，涉及海茂生物科技有限公司、暨肽因子生物科技有限公司等。3 月 10 日，国货美妆品牌百雀羚与北京工商大学就“皮肤本态研究应用”共同发布了科学研究成果并签署了科研战略合作意向书及科技人才战略合作协议。3 月13 日，在昆明高新区东区，云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司的中央工厂生产基地正式投产，饱和年产能 50 亿元。  品牌动态：珀莱雅：主打珀莱雅主品牌、彩棠美妆品牌的品牌矩阵。彩棠品牌在 2 月推出了新品争清流玉三色腮红。贝泰妮：主品牌薇诺娜专注于敏感肌肤的功效性护肤，2 月推出了光透皙白淡斑系列产品、舒缓修护冻干面膜等。华熙生物：深耕功效性护肤品类，旗下品牌润百颜在 1月推出了新品玻尿酸屏障调理安肌瓶；米蓓尔于 2 月推出了新品氨基酸保湿洁面乳、三因抗糖乳液等；肌活继糙米发酵液迅速破圈后，2 月推出电流感眼霜。水羊股份：旗下品牌小迷糊与大水滴于今年 2 月分别推出肌源油皮露与 3 点次抛精华，差异化产品矩阵得到不断完善。  重点公司公告：珀莱雅发布 2023 年 1 至 2 月主要经营数据公告；上海家化发布 2022 年度业绩快报公告，关于公司董事辞职的公告，八届九次董事会决议公告，关于 2023 上海家化战略发布会有关情况的公告。 评级面临的主要风险  新品拓展不及预期；行业竞争加剧；政策风险。 2023 年 3 月 19 日 化妆品行业周报 2 目录 一、1~2 月化妆品零售同比上升 3.8%，呈现较好复苏 .............................. 4 二、行业近况：大盘改善，美护板块波动 .................................................... 5 2.1 行业新闻 .......................................................................................................................................... 5 2.2 品牌动态 .......................................................................................................................................... 6 2.3 重点公司公告 .................................................................................................................................. 8 三、风险提示 .................................................................................................. 10 2023 年 3 月 19 日 化妆品行业周报 3 图表目录 图表 1. 1~2 月化妆品零售复苏（亿元） ........................................................................ 4 图表 2 .本周指数行情（%） ........................................................................................... 5 图表 3. 化妆品医美公司涨幅前四公司（%） .............................................................. 5 图表 4. 化妆品医美公司涨幅前四公司（%） ......................................................