纺织服装行业周报：1-2月社零服装增长5.4%，3月趋势延续

[Table_Title] 1-2 月社零服装增长 5.4%，3 月趋势延续 [Table_Title2] 纺织服装行业周报 [Table_Summary] 主要观点: 本周李宁发布年报，公司库销比 4.2 月、维持相对健康水平，但打折影响毛利率下降 4PCT，但受益于控费及政府补助和利息收入，净利率降幅小于毛利率；预计全年收入增长 10-20%、净利率 10-20%。 本周富春染织发布年报，公司 22 年受降价及疫情影响下游需求，我们预计 23Q1 量增有望超预期，预计随着中小企业出清更彻底，公司吨净利有望恢复到合理区间。今年为公司投产大年，有望迎来量增及吨净利修复。 投资观点：（1）近期市场担心消费复苏的可持续性，叠加甲流影响，但目前服装 3 月以来终端仍维持较好增长，维持当前情况下高端好于低端、直营好于加盟、男装好于女装的判断，继续推荐品牌服装的疫后改善行情：推荐报喜鸟、锦泓集团；（2）棉价见底企稳，推荐富春染织在产能扩张大年下的利润修复弹性，未来新品类拓展打开空间。 ► 行情回顾：跑输上证综指 1.13PCT 本周，上证指数上涨 0.63%，创业板指下跌 3.24%，SW 纺织服饰板块下跌 0.50%，跑输上证综指 1.13PCT、跑赢创业板指2.74PCT，其中，SW 纺织制造下跌 1.13%，SW 服装家纺下跌0.94%，SW 饰品上涨 1.64%。其中涨跌幅前三的板块为电商、高端女装、母婴儿童。目前，SW 纺织服装行业 PE 为 18.02。 ► 行情数据追踪：中国棉花价格指数下降 1.58% 截至 3 月 17 日，中国棉花 328 指数为 15343 元/吨，本周下降 1.58%。截至 3 月 16 日，中国进口棉价格指数（1%关税）为 15529 元/吨。截至 3 月 16 日，CotlookA 指数（1%关税）收盘价为 15681 元/吨，下跌 3.07%。整体来看，国内外棉价差倒挂缩小，截至 3 月 16 日，外棉价格高于内棉价格 82 元。 ► 行业新闻：Zara 公布 2022 年度业绩，下半年关店 555 家；Esprit 公司盈转亏，去年亏损不超 7 亿港元；361 度 2022 年业绩 69.6 亿元；Brunello Cucinelli 发布完整年度财报，SHEIN在美国起诉拼多多海外版；GAP 宣布巨额亏损，并重新调整内部高层人员；卡宾 2022 年亏损 7523.5 万元。 风险提示：疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：唐爽爽 邮箱：tangss@hx168.com.cn SAC NO：S1120519090002 联系电话： -28%-22%-16%-10%-5%1%2021/072021/102022/012022/042022/07纺织服装沪深300证券研究报告|行业研究周报 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2023 年 03 月 17 日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1138641 证券研究报告|行业研究周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019028 16:59 正文目录 1. 本周观点................................................................................... 3 2. 行情回顾：跑输上证综指 1.13PCT ............................................................. 3 3. 行业数据追踪............................................................................... 5 3.1. 本周中国棉花价格指数下降 1.58% ........................................................... 5 3.2. USDA：2 月棉花总产预期环比上月预测调减 22.3 万吨，期末库存预期环比下降 18.5 万吨 ........... 6 3.3. 1-2 月服装社零同比增长 5.4％、累计同比增长 5.4% ........................................... 7 4. 行业新闻................................................................................... 8 4.1. Zara 公布 2022 年度业绩，下半年关店 555 家 ................................................. 8 4.2. Esprit 公司盈转亏，去年亏损不超 7 亿港元 .................................................. 9 4.3. 361 度 2022 年业绩 69.6 亿元 ............................................................... 9 4.4. Brunello Cucinelli 发布完整年度财报，未来五年将发力中国市场.............................. 9 4.5. SHEIN 在美国起诉拼多多海外版 ............................................................ 10 4.6. GAP 宣布巨额亏损，并重新调整内部高层人员................................................ 10 4.7. 卡宾 2022 年亏损 7523.5 万元.............................................................. 10 5. 风险提示.................................................................................. 11 图表目录 图 1 纺织服装各细分行业涨跌幅（%）........................................................................................................................................3 图 2 本周纺织服装行业 A 股涨幅前 5 个股（%） ........................