商贸零售行业周报：1-2月社零同比+3.5%，持续关注线下消费复苏

商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 22 商贸零售 2023 年 03 月 19 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《2023 年 1-2 月社零同比+3.5%，社会消 费 稳 步 恢 复 — 行 业 点 评 报 告 》-2023.3.15 《医美化妆品 2 月月报：“38 节”大促传统电商平台恢复不及预期，国货龙头品牌珀莱雅表现亮眼—行业点评报告》-2023.3.13 《“三八”节大促落幕，关注化妆品、珠宝消费趋势—行业周报》-2023.3.12 1-2 月社零同比+3.5%，持续关注线下消费复苏 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 骆峥（联系人） 杨柏炜（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 luozheng@kysec.cn 证书编号：S0790122040015 yangbowei@kysec.cn 证书编号：S0790122040052  1-2 月社零同比+3.5%，关注黄金珠宝、医美等线下消费复苏 本周，国家统计局发布社零数据：2023 年 1-2 月我国社零总额为 77067 亿元（同比+3.5%），增速超过 Wind 一致预期（+2.9%），疫情影响已经逐渐消退，1-2 月社会消费稳步恢复。分渠道看：2023 年 1-2 月实现全国实物商品网上零售额为17476 亿元（同比+5.3%），占社零比重为 22.7%（较 2022 年 1-2 月+0.7pct），线上渠道稳定增长；线下渠道方面，2023 年 1-2 月超市、便利店、百货店、专业店和专卖店零售额同比分别+2.3%/+10.0%/+5.5%/+3.6%/-5.4%，除专卖店外，多数线下业态均平稳恢复。分品类看：必选消费相对稳健；可选消费方面中化妆品类、金银珠宝类同比分别+3.8%/+5.9%，增速较 2022 年 12 月分别+23.1pct/+24.3pct，其中金银珠宝类商品在同期高基数下（2022 年 1-2 月同比+19.5%）仍录得较好增长；随着疫情对消费场景限制解除叠加春节假期外出聚餐活动增加，线下接触型消费明显回暖，1-2 月餐饮收入 8429 亿元（同比+9.2%）。根据政府工作报告，“扩大内需、恢复并扩大消费”将是 2023 年工作重点之一，当前线下出行场景已呈现较好复苏态势，叠加促消费政策助力，我们认为线下消费将迎来结构性、阶段性复苏，黄金珠宝、医美等板块有望受益。  行业关键词：启道智能、拦截物流、润百颜、抖音集星、洞隐科技 【启道智能】智能无人零售系统研发商启道智能完成 2000 万元天使轮融资。 【拦截物流】快手电商推出“拦截物流”服务。 【润百颜】润百颜品牌定位升级为“玻尿酸科技修护美学”品牌。 【抖音集星】抖音生活服务机构平台升级为“抖音集星”。 【洞隐科技】供应链 SaaS 服务商洞隐科技宣布完成超亿元 A 轮融资。  板块行情回顾 本周（3 月 13 日-3 月 17 日），商贸零售指数报收 2655.46 点，上涨 0.67%，跑赢上证综指（本周上涨 0.63%）0.04 个百分点，板块表现在 31 个一级行业中位居第 8 位。零售各细分板块中，本周钟表珠宝板块涨幅最大，2023 年年初至今钟表珠宝板块领跑。个股方面，本周青木股份（+40.7%）、壹网壹创（+15.2%）、中成股份（+12.2%）涨幅靠前。  投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 投资主线一（化妆品）：国货化妆品龙头品牌强者恒强，重点推荐华熙生物、珀莱雅、鲁商发展、贝泰妮，受益标的巨子生物等； 投资主线二（医美）：行业具备较强成长性，重点推荐区域医美机构龙头朗姿股份、医美产品龙头爱美客； 投资主线三（线下消费）：疫后消费逐步复苏，关注线下消费赛道优质公司，珠宝钻石板块重点推荐潮宏基、老凤祥、周大生和中国黄金。  风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。 -19%-10%0%10%19%2022-032022-072022-11商贸零售沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 22 目 录 1、 零售行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 3 2、 零售观点：1-2 月社零同比+3.5%，关注线下消费复苏 ........................................................................................................ 5 2.1、 行业动态：1-2 月社零同比+3.5%，社会消费稳步恢复 ............................................................................................. 5 2.2、 关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 .............................................................................................................. 7 2.2.1、 爱美客：2022 年增长稳健，拟推股权激励计划彰显成长信心 ...................................................................... 8 2.2.2、 老凤祥：经营业绩稳健，彰显龙头品牌强劲韧性 ........................................................................................... 9 2.2.3、 华熙生物：2022 年营收预计同比+29%，关注“38 大促”表现 ........................................................................ 9 2.2.4、 中国黄金：全产业链布局黄金龙头，培育钻石打开新成长空间 ................................................................. 10 2.2.5、 家家悦：2022 年预计扭亏为盈，四季度受疫情防控影响承压 .................................................................... 11 2.2.6、 朗姿股份：2022 年归母净利润预计同比下滑 84%-89%，看好 2023 年复苏 ........